無風險真實利率

無風險真實利率是指無風險證券在預期通貨膨脹為零時的利率。它有時被稱為“純粹利率”。

無風險真實利率的決定因素主要有兩個：
一個因素是借款人對於實物投資回報率的預期，它決定了借款人為借入資金而願意支付利息的上限。例如，借款人對實物投資回報率預期為10%，扣除各種風險溢價 6%，則他們借入資金願意支付的利息上限為4%。如果預期回報率下降為8%，扣除各種風險溢價6%，則他們借入資金願意支付的利息上限為2%。對於未來投資回報的不同預期，決定了借款人願意支付的不同利率水平的上限。
另一個因素是儲蓄人對當前和未來消費的偏好，它決定了願意出藉資金的數量。儲蓄人出藉資金的目的是放棄當前的消費，換取未來更多的消費。例如，有的人更看重當前的消費，只有大於4%的回報，他們才願意出藉資金。另外一些人更看重未來的消費，只要有2% 的回報，他們就願意借出資金。儲蓄人對消費的時間偏好決定了他們願意遞延多少消費，進而決定了在不同利率水平下他們願意出借的資金數量。
出借人和儲蓄人之間的資金供求關係，決定了現實的無風險真實利率水平和借貸規模。無風險真實利率不是固定不變的，並且很難測定。多數專家認為它在1%-5%之間。如果通貨膨脹為零，短期國債可以近似看成是無風險真實利率。這個利率反映放棄當前消費的回報，回報金額的多少與遞延消費的時間長短相聯繫，因此稱為貨幣的“時間價值”。