期貨套期保值

期貨套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所,利用期貨契約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物,對其現在買進準備以後售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。期貨套期保值可以分為多頭套期保值和空頭套期保值。2011年11月底開始,PVC現貨價格開始上漲,節前備貨將逐步開啟,PVC消費企業預計這種趨勢將會持續,且未來亦有PVC消費計畫,由於廠房庫存空間有限,現在不宜大批採購,且大批採購占用大批流動資金,不利於企業正常生產運營,而且倉儲費用也是一筆不小的開支,但是後期企業確需PVC原材料,到時候不得不高價採購,提高企業生產成本,壓縮利潤。

方法

1. 生產者的 賣期保值:

不論是向市場提供農副產品的農民,還是向市場提供銅、錫、鉛、石油等基礎原材料的企業,作為社會商品的供應者,為了保證其已經生產出來準備提供給市場或尚在生產過程中將來要向市場出售商品的合理的 經濟利潤,以防止正式出售時價格的可能下跌而遭受 損失,可採用 賣期保值的 交易方式來減小 價格風險,即在期貨市場以賣主的身份售出數量相等的期貨作為保值手段。

2. 經營者 賣期保值:

對於經營者來說,他所面臨的 市場風險是 商品收購後尚未轉售出去時,商品價格下跌,這將會使他的經營利潤減少甚至發生虧損。為迴避此類 市場風險,經營者可採用 賣期保值方式來進行價格保險。

3. 加工者的綜合套期保值:

對於加工者來說,市場風險來自買和賣兩個方面;他既擔心原材料價格上漲,又擔心成品價格下跌,更怕原材料上升、成品價格下跌局面的出現。只要該加工者所需的材料及加工後的成品都可進入期貨市場進行交易,那么他就可以利用期貨市場進行綜合套期保值,即對購進的原材料進行 買期保值,對其產品進行 賣期保值,就可解除他的後顧之憂, 鎖牢其加工 利潤,從而專門進行加工生產。

作用

企業是社會經濟的細胞,企業用其擁有或掌握的資源去生產經營什麼、生產經營多少以及如何生產經營,不僅直接關係到企業本身的生產經濟效益,而且還關係到社會資源的合理配置和社會 經濟效益提高。而企業生產經營決策正確與否的關鍵,在於能否正確地把握市場供求狀態,特別是能否正確掌握市場下一步的變動趨勢。期貨市場的建立,不僅使企業能通過期貨市場獲取未來市場的供求信息,提高企業生產經營決策的科學合理性,真正做到以需定產,而且為企業通過套期保值來規避市場價格風險提供了場所,在增進 企業經濟效益方面發揮著重要的作用。

策略

為了更好實現套期保值目的,企業在進行 套期保值交易時,必須注意以下程式和策略。

(1)堅持“均等相對”的原則。“均等”,就是進行 期貨交易的商品必須和現貨市場上將要交易的商品在種類上相同或相關數量上相一致。“相對”,就是在兩個市場上採取相反的買賣行為,如在現貨市場上買,在期貨市場則要賣,或相反;

(2)應選擇有一定風險的現貨交易進行套期保值。如果市場價格較為穩定,那就不需進行套期保值,進行保值交易需支付一定費用;

(3)比較淨冒險額與保值費用,最終確定是否要進行套期保值;

(4)根據價格短期走勢預測,計算出 基差(即 現貨價格和 期貨價格之間的差額)預期變動額,並據此作出進入和離開期貨市場的時機規劃,並予以執行。

舉例

例:

3月20日,美國進口商與英國出口商簽訂契約。將從英國進口價值125萬英鎊的貨物,約定6個月後以英鎊付款提貨。


時間 現貨市場 期貨市場
匯率 3月20日 GBP1=USD1.6200 GBP1=USD1.6300
9月20日 GBP1=USD1.6325 GBP1=USD1.6425
交易過程 3月20日 不作任何交易 買進20張英鎊期貨契約(每張契約62500GBP,合計125萬)
9月20日 買進125萬英鎊 賣出20張英鎊期貨契約
結果 現貨市場上:比預期損失:1.6325*125-1.6200*125=1.5625萬美元;
期貨市場上,通過對沖獲利1.6425*125-1.6300*125=1.5625萬美元;
虧損和盈利相互抵消,匯率風險得以轉移

套期保值

一、PVC(6460,-50.00,-0.77%)消費企業面臨的風險.

PVC消費企業一般在市場上採購PVC原材料,通過進一步加工,生產出PVC系列產品,進而在市場上進行銷售,以獲取利潤。這類企業在生產經營中面臨的主要風險有:

1、原材料採購風險:PVC價格受市場波動影響,造成消費企業原材料採購價格的不穩定,尤其是面對批量較大的年度訂單,風險較大。對於PVC消費企業來說,原料採購是一個兩難的選擇。若企業為保持生產穩定和防止原料價格上漲,大量採購PVC,但是可能面臨當銷售產品時產品價格下跌,生產經營陷入虧損的風險。同時,原料的大量採購也耗費一定的倉儲成本。另一方面,如果PVC採購不足或者不採購,就可能面臨裝置減產、停產的危險。

但是,當原料行情價格下跌時,企業往往也會遇到即使虧損也要採購的情況。如果不採購原料或者少採購,客戶的需求就無法得到保障,就會導致客戶的流失,影響企業的銷售業績。同時企業和原料廠商往往是簽訂供需契約,採購的數量是確定的,企業違約不僅會被處以巨額違約金,而且還會遭受信譽損失。所以,企業只得按協定採購原料,並且承擔相應的風險,生產越多,虧損越多。

2、產品銷售風險:PVC消費企業在對原材料進行加工後,產品只有順利銷售才可以實現利潤。市場具有買漲不買跌的心態,當然當產品價格偏高時,下游企業對於高價的牴觸心理依然存在。當產品價格下跌時,下游企業採購謹慎,此時企業利潤已經因產品跌價而受到擠壓,若銷售再度不暢,則盈利目標很難實現。

針對以上常見問題,企業僅僅通過現貨操作,對於困境愛莫能助,但通過期貨套期保值,上述風險卻可以迎刃而解。

二、PVC消費企業如何進行套保以規避風險.

2011年11月底開始,PVC現貨價格開始上漲,節前備貨將逐步開啟,PVC消費企業預計這種趨勢將會持續,且未來亦有PVC消費計畫,由於廠房庫存空間有限,現在不宜大批採購,且大批採購占用大批流動資金,不利於企業正常生產運營,而且倉儲費用也是一筆不小的開支,但是後期企業確需PVC原材料,到時候不得不高價採購,提高企業生產成本,壓縮利潤。由於存在PVC期貨,企業可以在期市上進行買入套保,鎖定成本。具體操作步驟如下:2011年11月下旬,預期現貨價格將上漲,且期貨市場亦呈現上揚走勢,該PVC消費企業於24日在期貨市場以6580元/噸的價格買入300手V1205,此時現貨市場價格為6450元/噸。

1個月以後,現貨市場價格如期上漲至6600元/噸,若沒有期貨市場的操作,則企業生產成本將上升,但此時期貨價格亦上漲,企業在買入現貨1500噸的同時,可以以相對高價對期貨進行平倉。

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