定義
外匯風險是指經濟主體持有或運用外匯的經濟活動中，因匯率變動而蒙受損失的可能性。
外匯風險暴露（Foreign Exchange Risk Exposure）有三層意義：
一是轉換暴露或稱記帳暴露，指以外幣計值的資產同以外幣計值的負債之間的差額；
二是交易暴露，它產生於以外幣計值的交易折合成本幣價值時的不確定性，這種交易是在將來某一日期完成的；
三是經濟暴露，指公司價值對匯率變化的暴露，如果公司價值是指按未來的稅後現金流量的現值來衡量的，那么經濟暴露就與長期現金流量的實際國內貨幣值對匯率變化的敏感性有關。
對企業來講，經濟暴露是最重要的。
外匯風險暴露的度量
外匯風險暴露的度量方法可以分為兩種：一種為資本市場法；另一種為現金流量法。資本市場法認為，外匯風險能影響企業的股票價格。因此，Adler和Dumas(1984)首次提出外匯風險暴露可以由股票收益率對匯率波動的敏感度來度量，他們認為一單位匯率變動造成股票價值變動的大小，就是該資產的外匯暴露。因此外匯暴露是一個包括了以上因素的傾斜的回歸方程，可以表示成：
P=α+bS+e (1)
其中，P是公司的股票價值，a是常數項；b是暴露的回歸係數，表示為b=COV(P，S)/Var(S)；S是匯率的波動；e是殘差項，E(e) =Cov (e，S)。
國外許多學者在Adler-Dumas模型上進行了發展，Jorion(1990)，Amihud(1994)以及Choi和Prasad(1995)都使用了一個兩因素模型：
Rit = αi + βiRmt + γiXt + εit (2)
其中Rit為i公司t期的股價報酬率； Rmt為市場大盤指數報酬率；Xt是t期未預期匯率變動率。
許多學者利用該模型進行實證研究均對其進行發展和完善，Martin(1999)利用指數平滑法發展了一個簡單的匯率預測方法來估計投資人對匯率的期望值，這個變數可同時包含過去的匯率變動率和最近一期的匯率變動率，從而使結果比較客觀和結構化。Bod-nar和 Wong(2000)，Parsley和Popper(2002)以及Dominguez和Tesar(2001)也對該模型所度量的外匯風險暴露在變數指標的使用如匯率與市場收益率數據的選取上有建設性的建議。
由於企業在現實外匯交易中，可能不只一種貨幣的匯率對公司價值造成影響，因此當影響公司價值的匯率由單獨一種貨幣的匯率變為多種貨幣的匯率後，公司i的價值決定的方程可以變為：
(3)
其中，Sm為影響該公司價值的匯率m，K為其他因素。可以通過上式求出各種外匯匯率對公司價值的“淨影響”，即求出匯率Sm對該公司價值V的偏導數bm，m=1，2，…，m，bm即為i公司面臨的貨幣m的外匯風險暴露。
但是由於許多不已開發國家股市的不穩定和不完善，容易受到許多人為因素和政府政策因素的影響而引起波動。許多對不已開發國家所進行的股票收益率與外匯波動之間的關係研究結果顯示，用資本市場法度量的外匯風險暴露顯著性均不是很明顯。由此Shapiro(1990)提出，如果ΔPV/Δe (ΔPV為公司價值的變動，Δe為外匯的變動)不等於零時，公司將暴露於外匯風險中。他的研究發現，外匯風險暴露為公司價值因不確定外匯變動的影響而產生的變動，亦即外匯的變動會影響公司的現金流量。因此，他以營運的概念為出發點，認為外匯風險暴露的衡量可以用下面的回歸式來衡量：
ACFT = α + AEXCHt + ut (4)
其中，ACF為t期的現金流量變動，AEXCHt為名義匯率變動率，a為常數項，ut為回歸式的殘差項。Brown(1995)，Walsh(1994)以及Martin和Mauer (2003)均採用現金流量法研究企業的外匯風險暴露，其模型表示如下：
Rit = aio + aixext + ait (5)
其中，Rit為公司i在t時期的營業收入變動率，ext為匯率變動率，aio為常數項，ait為殘差值。由於一個企業的某個時期的營業收入的高低，不僅會受到當期匯率變動的影響，也應受到既往匯率變動的影響。因此，上述學者在該模型的基礎上進行改進，加入匯率滯後的因素來探索競爭效果。由於他們均對將企業的月度營業收入代表企業的價值，採用落後四期的匯率變動，約一季度的時間來討論企業的經營暴露狀況：
（6）
其中，Rit為公司i在t時期的營業收入變動率，ex為匯率變動率，aki為落後k期的外匯風險暴露係數，εit殘差值。
用回歸方法測量外匯經濟風險暴露的優點在於：計算過程非常簡便，並且其結果以數量的形式表示出來，簡單明了，便於公司的管理人員進行其它定量分析。但該方法也存在著一些不足：第一，在計算外匯風險暴露時，只能計算整個外匯風險暴露，而難以將外匯經濟風險暴露與外匯交易風險暴露、外匯會計風險暴露區分開來；第二，在選擇模型形式時，若對模型形式的選擇根據主觀判斷進行，則具有較大的隨意性；第三，在構造模型時，難以將影響公司價值的所有因素均引入到模型中，從而在計算的外匯風險暴露中，既有外匯風險暴露也包含了其他因素引起的風險暴露，從而從結果上直接表現為模型的擬合效果均不是很好；第四，進行參數估計時，需要大量的數據，常常出現數據不足或數據難以獲得的情況。
外匯風險暴露的控制
跨國企業要進行外匯風險暴露的控制，應當首先制度制定外匯風險管理的目標和戰略，然後根據管理目標的不同，決定側重於哪類型的外匯風險管理。如果企業外匯風險管理的目標著眼於短期利益，那么就要努力減少公司經常性業務活動中由交易和折算風險暴露引起的外匯風險；如果企業外匯風險管理的目標是使公司資產、經營成果和股東的長期利益最大化，那么就將預防經濟風險暴露作為首要任務。
1、交易風險和折算風險暴露的控制
對交易風險和折算風險進行控制，使可能發生的損失降到最低限度，主要使用的是保值技術，主要有遠期外匯市場保值、貨幣市場保值、提前及延遲支付等方法。
1）無期外匯市場保值。指交易雙方通過簽訂遠期契約或協定，確定未來某一特定日期的外匯交易所選用的匯率。這樣公司在到期收、付外匯時，就不會因匯率波動而遭受損失。
2）貨幣市場保值。貨幣市場保值也採用契約形式，只是這裡的契約是一項借款契約，而不是期貨契約。利用貨幣市場保值不僅涉及匯率因素，同時還包括了利率因素。使用貨幣市場保值是按某一利率借入外幣，然後將其轉換成本國貨幣，並按另一利率存入本國銀行，這裡要注意借款到期和存款到期要保持一致。到期時償還外幣借款本息，同時收取本國貨幣存款本息。
3）提前及延遲支付。利用提前及延遲支付手段避免外匯風險可用於跨國公司內部單位，也可用於相互獨立的單位之間。在跨國公司內部單位使用提前或延遲手段，其目的在於使流動資金能更有效地為整個公司的綜合利益服務。
2、經濟風險暴露的控制
對於經濟風險暴露的控制是一種重要的管理技術。經濟風險的決策涉及到生產、銷售和財務等各個部門。對經濟風險進行控制主要是生產經營上儘可能採取多樣化的政策。通過生產多樣化（主要包括產品種類、規格多樣化，原材料及零部件供應來源多樣化）、銷售多樣化（產品打入不同國家或地區的市場，採用不同的銷售條件、多樣化的定價策略）、理財多樣化（從資本市場上籌集多種資金，建立同多種資金，建立同多種貨幣體系上的聯繫），使各有關方面產生的不利或有利影響相互抵消，從而使可能產生的外匯風險最小化。
外匯風險止損設定
一.什麼叫止損止損，簡單意義上來說，即是終止損失。就是交易的時候，自己設定的安全保障，控制可能出現的虧損範圍，保本之用。止損設定在於自己預期方向相反的價位上，在虧損的時候才會執行，有汽車安全帶之功效。投資者下單時，設定止損值，這樣的訂單被叫做止損訂單。止損訂單是指當市價到達某一價格時賣出或買入的訂單。用以在市價往相反方向移動時避免額外的損失。通常是停止單和限價單的組合套用。
二.止損的由來
波動性和不可預測性是市場最根本的特徵，這是市場存在的基礎，也是交易中風險產生的原因，這是一個不可改變的特徵。交易中永遠沒有確定性，所有的分析預測僅僅是一種可能性，根據這種可能性而進行的交易自然是不確定的，不確定的行為必須得有措施來控制其風險的擴大，止損就這樣產生了。,
三.止損的必要性
止損是人類在交易過程中自然產生的，並非刻意製作，是投資者保護自己的一種本能反應，市場的不確定性造就了止損存在的必要性和重要性。成功的投資者可能有各自不同的交易方式，但止損卻是保障他們獲取成功的共同特徵。多投資者知道他們需要設定止損，假如他們不知道的話，會很快在市場中學到。市場走向是不可預知的，而止損則是防止投資者被單一交易毀滅整個交易生涯的工具之一。因此新手需要學習如何止損，能夠控制虧損，而知道自己做對方向時，能夠將利潤最大化。
四.止損的形式
目前止損的形式大致分為三種：固定價位止損、移動止損、拋物線止損反轉指標
五.止損的根據
有的投資者會嚴格按照價格走勢來設定止損值。運用市場中的波段高點以及波段低點來確認市場前進的方向，參照這些點位來放置止損。如果該貨幣對回調時跌落前低，意味著上行趨勢可能終結。有些交易者更喜歡用技術指標來決定止損的點位，根據技術指標，預測市場走向，確定止損值。
六.止損的方法
燭圖分析法——燭圖分析將幫助投資者知道什麼時候做多動力或者上行趨勢正在盛行，什麼時候趨勢可能轉為向下。投資者也可以實時地觀察到這些，從而調整止損的位置。當使用蠟燭形態設定止損時，要通過超買/超賣以及頂部/底部確認工具來識別市場環境。在蠟燭觸及重要均線時，或者一些綜合指標如相對強弱指標、保利加通道、慢步隨機指標確認燭圖顯示的信息時，那些經驗豐富的燭圖使用者就關注於燭圖形態。這樣的話，投資者就能通過這樣非常好的工具來確認市場環境的變化。
平衡收支止損法——平衡收支止損法是在市場走勢與投資者預期一致時，將交易止損調整到入場點以消除風險。如果投資者過早移動止損，交易會很容易被止損出場，使投資者喪失盈利的機會。然而如果投資者太晚移動止損，或者根本沒有移動，則將面臨虧損的危險。因此，恰當的變更時間非常重要。而這通常與投資者的交易目標、策略、風格等有關。
平均真實波動止損法——平均真實波動（ATR）是衡量市場波動的一個重要指標。市場波動越大，ATR的值也就越大。一旦投資者學會讀取ATR，那么就可以利用ATR來設定止損。
七.止損的注意事項
不要頻繁止損，頻繁止損越止越損。很多新手因為不及時止損而遭受損失後，一般都會吸取教訓嚴格制定止損原則。但是這樣往往容易走入另一個極端，沒有規律頻繁損失頻繁止損。這種誤區的危害也是巨大的，無論資金量有多大，沒有哪個賬戶可以承受長期的虧損。
投資者由於優柔寡斷，導致深度套牢，目前虧損過於巨大的，不要止損。因為，這時止損為時已晚，不僅不能挽回多少損失，反而會嚴重打擊投資心態。
上升趨勢中的正常技術性回調整理時，不要止損。只要市場整體趨勢沒有走弱，就可以堅持以中線持股為主，短線高拋低吸的操作策略。
根據風險收益比，進行測算，在不考慮自己的盈虧狀況的前提下，如果，按現價買入該股，未來的風險遠遠大於收益，要堅決止損。如果，未來的收益遠遠大於風險，則不要止損。
所有的止損必須在進場之前設定。做外匯投資，必須養成一種良好的習慣，就是在開倉的時候就設定好止損，而在虧損出現時再考慮使用什麼標準常為時已晚。
選擇交易工具來把握止損點位。這要因人而異，可以是均線、趨勢線、形態及其他工具，但必須是適合自己的，不要因為別人用得好就盲目拿來用。
如果趨勢與你的判斷相悖，AETOS美匯國際建議作為一個交易員，你需要能接受自己的虧損，就像單子盈利時一樣。此外，因為你是在做高風險投機，你必須確定你的虧損可以承受，而生活不會發生什麼變化。虧損是交易必然的一部分。
