企業簡介
加拿大嘉漢林業（國際）集團有限公司（簡稱“嘉漢林業”）總部設於加拿大，於1994年在多倫多證券交易所上市，股東包括加拿大、香港、美國和歐洲的投資者。嘉漢林業是中國第一家外商投資的綜合性林業經營、木材產品加工和貿易的國際型公司。集團目前在中國擁有全資子公司、控股公司、科研機構和代表處數十家。
旗下有專門的銷售：嘉漢楓情（上海）貿易有限公司，用於處理集團在中國和|印度尼西亞雅加達所有工廠生產的產品在中國的銷售業務。
加拿大嘉漢林業（國際）集團有限公司在木製品、建築材料、裝飾裝修材料領域擁有統一的母品牌SINOMAPLE，在中國大陸翻譯並註冊的母品牌為“北美楓情”。
欺詐事件
事件過程
2012年5月22日，加拿大最大的證券監管機構——安大略證券委員會（OSC）表示，在加拿大上市的中國公司嘉漢林業國際有限公司及其公司5位高管涉嫌“複雜欺詐欺局”，並以此蒙蔽了投資者有關其擁有的在中國林業資產和收入。OSC的調查還將延伸至金融中介機構。被指虛假賬目和內幕交易
加拿大安大略省證券委員會2012年5月22日發布聲明稱，該委員會指控嘉漢林業及其前董事長兼首席執行長陳德源?Allen Chan 等幾位高管在木材采銷問題上存在欺騙和不誠實行為。
該委員會表示，嘉漢林業及其前管理人員“從事了大量欺騙性和不誠實的”行為，以便“用誤導性方式誇大”公司的營業收入和資產規模。
委員會稱，嘉漢林業隱瞞了被稱為“授權中間商”的供應商和客戶實際受其控制的情況。該委員會表示，該公司隨後使用“欺騙性的文檔編制辦法”來對外顯示“其所謂的購買、擁有和出售活立木的情況”。
OSC還指控陳德源沒有披露他在嘉漢林業收購綠森集團有限公司控股股權的交易中存在重大利益，因而存在欺詐行為。
2010年，嘉漢林業斥資1.2億美元收購了綠森集團。委員會表示，陳德源“暗地裡控制一些公司，而這些公司從上述收購中獲得了逾2200萬美元的收益”。
OSC還指控嘉漢林業前首席財務長David Horsley違反安大略證券法，“授權、批准、並且默許”的這些誤導性的聲明，致使公眾利益受損。
根據OSC指控聲明中提供的數據，在2003年至2010年期間，嘉漢林業通過發行債券和股票籌集資金約30億美元。
OSC此次對嘉漢林業提出正式指控，距離該公司首次被推上輿論的風口浪尖已經過去了一年時間。也正是在嘉漢林業出現欺詐質疑之後，海外上市中概公司的治理問題才引起市場的普遍關注。
2011年6月，以空頭報告著稱的渾水公司?Muddy Waters 首次指稱該林業集團誇大自身資產和收入規模，並對其業務模式中主要未具名客戶的角色提出質疑，致使其在多倫多證交所上市的股票價格大跌80%。
自那以後，市值曾一度超過80億美元的嘉漢林業，2011年8月被安大略省監管部門停牌。2012年4月6日，多倫多證券交易所宣布，把嘉漢林業的普通股摘牌，原因是該公司未能滿足持續上市要求，且未能及時提交財務報告。
海外掀中概企業審查風暴
在5月22日發表的申明中，OSC還表示，正繼續調查這一事件中“看門人所扮演的角色”。此舉表明，當局的調查範圍已由以陳德源為首的公司高管，擴大到了金融中介機構。
2012年年4月10日，渾水公司曾經在官網上公布了一篇署名為約翰·凱恩斯（John Caines）揭秘中概股“金融詐欺學校”內幕的文章。文中稱，中國內地存在所謂“金融詐欺學校”幫助民企粉飾財務數據，以便順利在海外上市。
這些機構的性質其實就是中介，國內一些小型的投資銀行和金融顧問公司，利用其在海外的會計師事務所和律師事務所關係網路進行專業分工，聯合運作，把一些“垃圾”企業包裝成快速成長和巨大盈利的超級巨星，以騙取外國投資者的青睞，進行私募融資，然後在海外市場上市。
該文章點名了包括傅氏科普威、大連綠諾和綠潤食品在內的4家企業曾接受過該“金融詐欺學校”培訓，這些中概企業都先後傳出財務數據造假等一系列問題。
據了解，就在嘉漢林業被多倫多證券交易所摘牌的前一天，2012年4月5日，擔任嘉漢林業審計工作的安永會計師事務所辭去該公司的審計職務。
事件結果
指控增加OSC勒令離職 陳德源兩日內主動辭職2012年6月2日做空機構渾水公司質疑嘉漢林業旗下資產和財務狀況。第二天其子公司綠森集團停牌,聲稱等嘉漢成立調查委員會進行指控調查。8月8日綠森公告稱，其虧損1184.9萬元；8月15日嘉漢林業二季度業績報告稱,純利增長1.25倍。8月26日嘉漢被OSC勒令停牌,陳德源當即申請辭職並在28日獲批。8月29日綠森也被香港證監會勒令停牌。
事實上,嘉漢持有綠森超過63%的權益，陳德源、馬世民均出任嘉漢和綠森的董事。
事件越演越烈。8月26日OSC下令嘉漢林業股票暫停交易，並要求執行長陳德源和其他幾名高管辭職，但隨後不久，OSC撤銷了高管辭職指令，並表示有待進行聽證。嘉漢林業對此表示，根據加拿大相關法律，只有在經過嚴格的聽證程式並且確信相關高管確實有違反法律和損害公眾利益的行為時，OSC才有權作出要求相關高管離職的命令，否則證券委員會這種粗暴干涉上市公司行政事務的行為本身也是嚴重違法的行為。儘管如此，8月26日在停牌訊息前，陳德源便主動提交辭職，8月28日嘉漢林業批准了其離職訊息，並表示已經將三名雇員行政離職，其原因是獨立委員會發現的“某些信息”。
2012年8月29日，非執行董事兼主席陳德源辭任綠森集團非執行董事兼主席職務。
嘉漢林業2012年8月28日公告稱，已成立獨立委員會，將針對渾水公司所提的某些財務欺詐指控進行審查，結果會在年底公布。“嘉漢林業當前最重要的三項任務是完成獨立委員會的工作、與安大略證券委員會配合以及保全股東價值。”
據悉，任免一家上市公司的高管是影響公司的重大決定。作為一家成熟的證監會機構，能做出這樣的決定，證明在某些程度上，證監會對詐欺問題的關注。
四大高管拋售8300萬美元公司股票 股東三個月虧損34億美元
嘉漢林業在8月28日公告稱，“嘉漢林業當前最重要的三項任務是完成獨立委員會的工作、與安大略證券委員會配合以及保全股東價值。”
然而嘉漢林業高管減持套現昨日也遭曝光。自2006年底以來，多名高管已拋售了價值8100萬加元(約8300萬美元)的公司股票。
前首席行政官陳德源、公司另一名創始人Kai Kit Poon、財務長David Horsley 、董事馬世民等停牌前分別賣出300萬加元，3000萬元、1120萬元、1080萬美元價值的股票。
而在8月24日，億萬富翁理察·錢德勒再度增持，在8月24日購入120萬股。
據了解，從6月至今，嘉漢林業已經跌了67%。股東虧損了33億加元(34億美元)。
前嘉漢林業最大股東對沖基金保爾森公司(Hedge- fund firm Paulson & Co )，在六月份已經售罄了所有的股權，損失了46200萬元投資。
針對高管減持情況，嘉漢林業在紐約的對外發言人Stan Neve 拒絕評論。而錢德勒的發言人也拒絕評論。
OSC早前指出表示，香港和安大略省的管理人員和董事可能與“相關交易”有關，並“已經知道或本該知道”該詐欺。
標普穆迪調低評級 嘉漢債務或出現違約
在高管辭職、調查情況未明的狀況下，市場顯然對嘉漢林業並不看好。標普S&P/TSX指數委員會昨日認定嘉漢林業不再滿足入選S&P/TSX綜合指數的要求，將於9月16日盤後將嘉漢林業正式剔除。
評級機構更是紛紛調低其評級。8月23日，標準普爾就將嘉漢林業長期債信評級從“B+”下調至“B”，29日進一步調低至“CCC-”。
同一天，穆迪將嘉漢林業公司及其高級無抵押債券評級從“B1”下調至“Caa1”，並表示將繼續對嘉漢林業的評級進行評估，並可能會進一步下調。
隨著評級機構落井下石後，部分海外債券投資者預期嘉漢林業總額達13億美元的債務可能出現違約。
在美國和加拿大，投資者仍可買賣其債券。其2014年7月到期債券，已經在上周五跌價了50%。有分析人士稱，其違約的機會率高達100%。據多倫多 Marret Asset Management總裁 Barry Allan指出，有關債券價格反映，若公司破產，只能夠以0.4美元回收，這樣幾乎肯定債券違約機會高達100%。
而嘉漢林業公司則稱“本公司認為這一系列事件並未造成其擔保優先債券或可轉換優先債券違約。嘉漢林業將繼續審閱其所有債務和其他契約安排的條款。”
綠森受牽連跌7成 市場稱港證監會調查其賬目問題
自渾水研究公司質疑嘉漢林業做假賬及誇大資產，嘉漢林業跌了67%，而香港上市的子公司綠森集團也受到牽連，在過去三個月跌了七成。8月29日綠森被香港證監會勒令其停牌。
有意思的是，綠森最先指出，停牌是涉股價敏感訊息，不久又再表示是應證監會要求。有訊息稱，綠森是被證監會勒令停牌，為證監會今年以來首次。
據了解，證監會是根據《證券及期貨(在證券市場上市)規則》第8章指令綠森停牌。有關條文稱，如證監會覺得公司招股章程、通告及檔案有虛假、不完整或具誤導性的資料，便可指令公司停牌，其他情況包括維持一個有秩序和公平的市場，及維護投資大眾的利益或公眾利益起見等。
有訊息指出，綠森的停牌與洪良集團相類似，都依據同樣法律章節，而洪良集團停牌後至今為復牌。 香港方面訊息稱，證監會調查範圍與綠森帳目有關，與嘉漢林業被叫停沒有直接關係。
另據了解，綠森持有的林業資產分別位於蘇利南及紐西蘭，於今年年初從嘉漢林業以 2.88億元購入位於紐西蘭林木資產。據悉，這筆交易或被納入香港證監會的審查範圍。
標準普爾日前表示，在指控增加以及管理層辭職後，嘉漢林業的經營環境將急速惡化，公司在流動資金方面的壓力也會增加。嘉漢在 6月底的資產淨值達 59.02億美元，手持現金 8.61億美元，較年底減少 30%;而綠森的資金壓力也加大，中期業績顯示，毛利大升逾 6323.8萬元，但分銷成本及行政開支也上升，虧損達1184.9萬元;綠森的資產淨值為 14.07億元，手持現金 4.91億元，較去年底減少 20%。其市值只有 6.94億元。
