企業併購的財務風險控制

企業併購的財務風險控制

《企業併購的財務風險控制 》是人民出版社出版的圖書。

基本信息

簡介

企業併購的財務風險控制企業併購的財務風險控制
本書則試圖在上述欠缺中錄找一個理論和實踐的聯結點。本書認為：企業併購的財務風險是各種併購風險在價值量上的綜合反映，是一個由定價、融資、支付等財務決策行為引起的價值風險的集合，是由風險誘惑效應和風險約束效應互動作用而形成的價值預期與價值實現的嚴重偏離；企業併購既是一個投資行為，又是一個財務行為，影響企業併購財務風險的因素既有不確定性因素，又有信息不對稱性因素；控制財務風險必須採取建立在不確定性和信息不對稱性因素基礎上的動態風險控制途徑。基於這一認識，本書以“企業併購的財務風險控制”為題，旨在以企業併購中的財務風險來源與控制為主線，試圖將以不確定性分析為主題的現代企業財務理論，與以不對稱信息分析為主題的信號博弈理論結合起來，從而建立一套完整的關於不對稱信息條件下的企業併購財務風險動態控制理論框架。

目錄

前言

第一章 對企業併購財務風險控制一般理論的認識

第一節 對企業併購行為的一般考察/2

一、從產權角度對企業併購行為的考察/2

二、從投資角度對企業併購行為的考察/6

三、企業併購行為的特點/10

四、成本一效益分析：企業併購的邊界與風險/11

第二節 對企業併購財務風險來源的重新思考/14

一、什麼是企業併購的財務風險/14

二、哪些因素導致企業併購的財務風險/16

三、對企業併購財務風險來源的進一步分析/22

第三節 企業併購財務風險的特徵與度量/26

一、企業併購財務風險的特徵/26

二、企業併購財務風險的度量/28

第四節 企業併購財務風險控制的一般理論與缺陷/31

一、企業併購財務風險控制的一般理論/31

二、企業併購財務風險控制一般理論的缺陷/34

第二章 不對稱信息條件下的動態風險控制理論

第一節 動態風險控制的提出/37

一、動態風險控制的內涵/37

二、為什麼要進行動態風險控制/40

第二節 不確定性條件下的風險控制：現代企業財務理論/41

一、現代企業財務理論風險控制的基本思想/41

二、現代企業投資理論與資產最佳化配置和定價/46

三、現代企業融資理論與最優資本結構決策/55

四、對現代企業財務理論風險控制思想的評價/60

第三節 不對稱信息理論的引入：信號博弈與風險控制的連線/62

一、不對稱信息與博弈論/62

二、企業併購的博弈特徵/66

三、信號博弈與風險控制的連線/68

第四節 動態風險控制理論的基本框架與實施條件/72

一、動態風險控制理論的基本框架/72

二、動態風險控制理論的實施條件/74

第三章 企業併購的定價風險控制

第一節 定價概述：價值與評估/77

一、企業價值理論/77

二、目標企業的價值標準與估價模式/79

第二節 目標企業價值評估的三種主要方法/82

一、現金流貼現法與DCF模型/82

二、可比公司分析法/91

三、基於價值創造的EM估價法/95

第三節 風險審視：目標企業價值評估中有風險嗎/97

一、目標企業財務報表有風險嗎/98

二、未來收益預測中的主觀成分有多大/101

三、風險貼現係數：一個頗有爭議的問題/103

第四節 定價風險的動態控制：不對稱信息與定價博弈/107

一、對評估價值的理性分析：底線在哪裡/107

二、價值預期：上限為多少/108

三、定價博弈與價值風險控制/109

結論/114

案例分析 僑興環球收購天津泰達：如何控制高溢價/116

第四章 企業併購的融資風險控制

第一節 企業併購融資的前提：資金需要量預算/121

一、對四種基本交易圖式的進一步分析：融資取決於支付/121

二、企業併購究竟需要多少資金/124

三、如何確定企業併購的融資額度及其來源/128

第二節 從融資環境、融資工具看併購融資的可行域/129

一、企業併購融資的環境：市場與機制/129

二、企業併購融資的機構與工具/132

三、從企業資信的角度看併購融資的可行域/139

第三節 剖析融資風險：資本結構與融資成本分析/141

一、企業併購融資中的資本結構分析/141

二、企業併購的融資成本分析/148

三、企業併購融資中的融資風險/150

第四節 融資風險動態控制：融資信號博弈與最優融資結構設計/152

一、融資代理成本與融資信號博弈/152

二、最優融資結構設計/156

結論/160

案例分析 德隆的併購戰略與融資陷阱/162

第五章 企業併購的支付風險控制

第一節 企業併購的支付方式：類型與比較/169

一、企業併購支付方式的主要類型/170

二、企業併購支付方式的特點及比較/175

第二節 什麼因素影響支付方式的選擇/179

一、企業併購支付方式選擇的市場效應：實證分析/179

二、什麼因素影響支付方式的選擇/181

第三節 剖析支付風險：支付成本與支付邊界/189

一、企業併購的支付成本與支付邊界/189

二、稅收因素對支付成本的影響/193

三、企業併購的支付風險：即期風險與潛在風險/195

第四節 支付風險的動態控制：支付方式組合選擇與博弈/198

一、不同支付方式選擇的要點：金額與比例的確定/198

二、支付方式選擇中的博弈：單一支付方式條件下的風險控制/203

三、最優支付結構設計：混合支付條件下的風險控制/205

結論/206

案例分析換股併購：TCL集團整體上市之路/207

第六章 我國企業併購財務風險控制的特殊性

第一節 市場、產權與法律：我國企業併購的特殊環境/213

一、我國企業併購市場現狀：併購還是“準併購”?/213

二、國有企業問題：產權與接管/216

三、現有法律制度的雙重性/218

第二節 定價、融資與支付：我國企業併購財務風險的特殊來源/220

一、定價：資產價值標準的評估方法與風險/220

二、融資：資格、渠道與風險轉嫁/224

三、支付：隱形支付有哪些危害/230

第三節 我國企業併購財務風險控制的特殊對策/236

參考文獻

後記

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