目錄
第一章中國資本市場的發展一、中國創造了資本奇蹟
二、二十年鑄就的資本大國
三、中國邁向資本強國
四、中國資本市場研究的理論框架
第二章中國證券市場20年的發展歷程
一、中國證券市場“破繭而出”的時代背景——偶然中的必然
二、中國證券市場20年風雨歷程
三、中國證券市場發展的理性思考一螺旋式上升與波浪式前進一否定之否定
第三章中國證券市場20年的輝煌成就
一、加快了計畫經濟向市場經濟的轉軌
二、奠定了國有企業改革成功的基礎
三、推動了混合所有制的繁榮發展
四、提高了市場配置資源的效率
五、建立了有效的價格發現機制
六、確立了多元化的融資新格局
七、形成了多層次的資本市場體系
八、開創了市值創富的新路徑
九、開創了公平監管依法行政的範例
十、為新興轉軌國家提供了成功可借鑑的國際經驗
第四章中國證券市場20年的成功經驗
一、科學協調虛擬經濟與實體經濟關係是證券市場建設的客觀要求
二、正確處理規劃與發展兩者關係是證券市場建設的客觀要求
三、有效防範和化解市場風險是證券市場發展的必要保障
四、不斷推動市場創新是證券市場發展的動力源泉
五、穩步推進國際化進程是證券市場發展的必由之路
六、積極借鑑國外成功經驗是證券市場發展的重要內容
七、切實保護中小投資者利益是證券市場發展的核心理念
八、大力發展機構投資者是證券市場發展的寶貴經驗
九、有效協調行政機制與市場規律的關係是證券市場發展的突出考驗
十、正確處理監管與自律的關係是證券市場發展的高效路徑
第五章中國證券市場未來20年的戰略發展規劃
一、願景展望：“資本大國”向“資本強國”的邁進
二、戰略規劃：“三步走”戰略鑄就中華民族的資本強國之路
附錄：已開發國家走向資本強國的經驗借鑑
一、美國證券市場發展的經驗借鑑
二、英國證券市場發展的經驗借鑑
三、德國證券市場發展的經驗借鑑
四、日本證券市場發展的經驗借鑑2
前言
從基本功能和組織結構上看，目前的金融體系大體可以分為“市場主導型的金融體系”和“銀行主導型的金融體系”。我一直主張，中國所要建立的現代金融體系，應是以市場（主要是資本市場）為主導（基礎）的金融體系。在這個金融體系中，資本市場作為資源配置和風險分散的平台，為投資者、籌資者以及金融機構提供了資本聚集、資產組合和風險分散的場所；作為定價的平台，為金融產品提供了收益與風險匹配的市場機制；作為經濟成長的推動器，不僅是經濟發展的晴雨表，也可以進行增量融資，更為重要的是可以推動存量資源最佳化配置，進而不斷提高資本配置效率，推動經濟結構的調整。由於經濟與金融之間的關係發生了重大變化，基於金融結構發生了深刻的變革，現代金融的功能實際上已經發生重大調整，經歷了從簡單的融通資金到創造信用再到增值財富、分散風險的升級過程。金融的創造信用之功能是基於現代銀行制度的，而金融的增值財富、分散風險功能則是基於資本市場發展的。所以，我始終認為，現代金融體系的基石是發達的資本市場。
從歷史演進角度看，資本市場經歷了一個從金融體系“外圍”到金融體系“核心”的演進過程，從所謂的國民經濟“晴雨表”到國民經濟“發動機”的演進過程。推動這一演進過程的原動力不是來自於資本市場的增量融資功能，而是來自於其所具有的存量資源的交易和再配置功能。現代經濟活動的主導力量在於存量資源的配置效率。
精彩書摘
中國證券市場在2007年出現的大牛市行情，一方面是監管部門在前一階段對其規範發展的措施作用顯現；另一方面，也是中國經濟流動性過剩引起的。在人民幣不斷升值的預期下，大量資金從實體經濟部門流入了證券市場。從2005年6月998.23點的底部，上證指數一路上漲至2007年10月16日6124.04的歷史最高點，漲幅高達513％。整整10個月，股市幾乎達到了“瘋狂般”的速度，儘管政府一次又一次出台嚴格的巨觀調控措施，卻絲毫沒有降低全民炒股的熱情，並由此形成了巨大的股市泡沫，給中國經濟帶來了嚴重的潛在風險。此時，中國證券市場的發展快於實體經濟，而這種過快發展在一定程度上會扭曲資源配方式，降低資源配置效率，阻礙實體經濟發展，甚至會進一步加劇證券市場泡沫化，降低銀行抗風險能力，危害國民經濟，造成社會不穩定。虛擬經濟是實體經濟發展的產物，實體經濟是支撐虛擬經濟發展的基礎。這就從根本上決定了無論是證券市場的產生還是發展，都必須以實體經濟為物質條件。否則，就會成為“空中樓閣”，甚至引發金融危機。美國次貸危機就是一個極大的教訓，表面上是美國過度金融創新與金融監管的缺失引發的，但究其實質，卻是虛擬經濟與實體經濟發展嚴重不協調造成的，金融衍生品的不斷推出導致泡沫不斷膨脹，虛擬經濟遠遠超過了實體經濟的規模和速度，最終實體經濟無法適應虛擬經濟的發展，導致了嚴重的金融危機。因此，大力發展實體經濟是中國證券市場健康發展的根本保證，而隨著中國經濟的高速發展，為了進一步發揮中國證券市場為實體經濟服務的功能，實體經濟對證券市場提出了更高的要求。
（1）要求證券市場不斷規範化。證券市場要成為一個投資和融資的重要場所，就要具備有效的價格發現機制、完善的資源配置功能。一個充斥著高度投機、內幕交易、莊家操控等不規範的市場，很難吸引中小投資者和注重戰略性投資的機構。
（2）要求證券市場不斷法制化。證券市場要更加重視證券市場的法制化建設，不斷完善相關法律、法規，推動證券市場的法制化進程。同時，還通過各種技術監督和管理活動，嚴格打擊證券市場上出現的操縱、欺詐行為，全力維護證券市場“公平”、“公開”和“公正”。
（3）要求證券市場不斷國際化。中國證券市場需要走向國際化，通過國際交流與合作，借鑑國外成功經驗，不斷完善自身的相關制度，提高國際競爭力。同時，這也有利於整合國際資源，促進我國經濟更好的發展。
