簡介
“匯添富基金·世界資本經典譯叢”的八本投資典籍，完整擷取了1857年以來，橫亘三個世紀的華爾街各個時期的歷史風貌，勾勒出近現代西方資本市場的百年風骨！
本套叢書，立意汲取前人的智慧，以最為鮮活的語言，再現真實的歷史場景，必定有助於投資者循著各個時期世界資本的脈絡，從中發現惠助當下的謀略與智慧。
價值恆久遠，經典永流傳！
書摘
第一章 華爾街初登場
我首次來到華爾街是在1857年的恐慌之後。這次恐慌往往被稱為“西部大風雪”。這一名稱頗為貼切，因其破壞性之大、影響之惡劣，超過了曾席捲華爾街的任何一場金融風暴。受其致命影響，第一個嚴重後果就是當時業務廣泛涉及多個領域的俄亥俄人壽保險和信託公司（OhioLifeandTrustCompany）破產倒閉。
該公司在華爾街設立了營業處。宣布破產之後，所有業務徹底癱瘓。許多大公司曾經經受住了過去一般的衝擊，順利度過了諸多金融風暴，這次卻紛紛倒閉。
造成這場恐慌的原因頗多，部分因為進口過多外國商品及迅速修建鐵路，同時也在很大程度上由於借貸資本。此外還有別的原因。那一年莊稼收成不好，國家無法以農作物收入支付進口費用，貨幣因而紛紛流出。10月，紐約市銀行暫停了黃金支付，全國各銀行紛紛效仿。銀行信用之前在全國過度擴張，此時也自然到了收縮時機，只是這一時機來得太過迅猛，金融災難像旋風一般迅速蔓延至各地。
在這場災難之前的10年內，證券交易所穩健發展，交易證券數量迅速增加並升值。成員們富有而保守，其中有許多是荷蘭籍的紐約人，部分來自南部，還有少數則是來自英國或其他國家。
這場災難給證券交易所的大部分資產都帶來了毀滅性的影響。證券價格幾天內下降了50％。經紀人委員會中有很多人被迫清算。局勢一片動盪。
隨之而來的是復原和重建工作。人們逐漸恢復了信心。年輕的合眾國擁有的巨大復原能力，在恢復業務的過程中得到了充分發揮。過去舊的保守因素大部分在這場劇變中瓦解，無法重整旗鼓。隨著這些保守因素的消失，取而代之的是更好的資源。有了年輕的血液，銀行於12月重新營業。
這場恐慌及其直接結果是給華爾街交易方式帶來了一場完全的革命。在此之前，無論在金融、投機或是商業領域都由過時的因素占主導地位。這一次的危機就像為“街上”（華爾街）守舊派的死亡敲響了喪鐘。年輕一代的金融家們開始登場，取代了過去保守領導者的地位。
這一變更正是適者生存法則的絕佳體現，證明了在金融事務中也有自然選擇，新思維取代了原有的保守思維，並注定了其最後的消亡。
此前，一般的看法是從事金融活動的人必須年齡較大，甚至到了老朽的程度。這樣的想法如神授一般從舊時的偏見一直傳了下來，在專業領域中尤其明顯。一位醫生，如果沒有花白的頭髮、禿頂及滿是皺紋的額頭來宣稱自己從事這一人道職業已幾近尾聲，就無法讓人認為他可以開出安全的處方。同樣的判斷標準也適用於律師和牧師。
舊國家的政府特色讓這種不足道的偏見繼續發展，而在歐洲，由於有莊嚴的君主制度，進一步滋生這種偏見，甚至到了今天仍然在很大程度上存在。過時的思想生命力仍十分頑強，其中許多觀點一直充滿活力，直到1857年股災前一直主宰著華爾街，繁衍了陳舊勢力，遏制了年輕人的上進。
就這樣，這些古老陳舊的力量逐漸走向衰落，新生力量也開始逐漸發展。
華爾街新生力量的發展經歷了非常艱苦的努力才得以成功。老當權派竭力想要延長自己的影響力，其頑強的生命力也難以扼殺，讓人想起了著名諺語——貓有九命。在證券交易所中較老的成員看來，有進取心的年輕人想要進入交易所，完全是對於年長成員們傳統權利的無禮侵犯。在這個時期，年輕人如果沒有位高權重的有錢贊助人提攜，幾乎無法獲得紐約證券交易所的成員資格。
這些老傢伙們團結在相互崇拜的聯盟中，盡其所能地同年輕人鬥爭。任何年輕人想要躋身於他們的神聖圈子，他們都會寸土不讓。
我突然想到有一種機會可以讓年輕人進入華爾街前沿。當時我正從事紡織品進口貿易，這也是我最早得到鍛鍊的領域。由於上文提到的陋習，我幾年來一直沒能進入交易所。我的命運與其他許多人類似。只是憑著極度進取的努力，並改變了交易的根據地，我才最終取得了成功。
當時的股票代理佣金是0.125％，買進或賣出分別收取。
多次努力想要進入交易所都徒勞而返後，我終於決定採取強制手段。我在報紙上刊登了廣告，提出在股票交易時無論買賣都收取0.0625％的交易費。這一聲明無異於在這群老頑固的大本營投了一枚炸彈，讓他們近乎癱瘓。這樣，他們的客戶減少了，而我的客戶人數則穩定增加，這令他們更加不痛快。但是他們不得不接納我進入他們的行列，這樣才能確保我服從他們的規則，只按他們習慣的方式進行交易。我加入交易所一共花了500美元，包括入會費和其他雜費。而當時一個會員席位費用為35000美元，同我所花費用形成了鮮明對比。費用的差別固然很大，而在華爾街事務的任何其他領域也都發生了同樣巨大的變化。當時的老成員中包括雅各布•利特爾（JacobLittle）、約翰•沃德（JohnWard）、戴維•克拉克森（DavidClarkson）等人，他們的名字都可以在證券交易所的檔案館中找到。
有個例子可以證明當時交易所成員資格受重視的程度：投機者們常常每周付100美元，或者支付成員資格費用的10倍，僅僅只是為了在叫股時間能在鎖洞裡偷聽。
儘管這場恐慌帶來的蕭條非常嚴重，在全國範圍內帶來了持續的影響，從根本上動搖了人們的信心，但是總體來說，這場恐慌也帶來了巨大的收穫，標誌著金融和投機方面重大進展時代的到來。正是由於這場恐慌，華爾街年輕的力量開始登場，而如果沒有這突然而猛烈的覺醒，這種年輕的力量大概還需要潛伏相當長的時間。恐慌的爆發，不僅將年輕的美國帶到了投機、商業及其他業務的前沿，也給貿易和工業的每個部門帶來了真正進取的推動力，而國家從這一推動力中得到的受益，至今仍不曾減退。這種新的因素，從任何國家所經歷過的最大的商業變革之一的劇痛中產生，並以驚人的速度繼續發展壯大。不久以後，證券交易所就需要整整一幢大樓作為總部來取代最初的地下室。這時證券交易所管理委員會會員紛紛開始期待安排完成這一舉措。那些我最初在華爾街遇到的老古董們，僅僅想到如此驚人的進步都會覺得震驚吧！
這一發展階段在華爾街不能不算是非凡時期：與任何其他國家所處的同一階段相比，以上我提到的年輕因素所取得的進步都出類拔萃。只有在美國，這股年輕的力量在金融領域才能獨領風騷；他們所取得的成就也證明了選擇的正確性，而這種選擇恐怕不可能出現在任何其他國家。儘管有些人拖後腿，偶爾還有那些“古怪團”的阻撓，但是美國自由的共和制度為這一進展鋪墊了道路。別的國家則急不可待地紛紛效仿。
