內容簡介
日本素有“壽險王國”的稱號，其在壽險領域的研究與實踐均走在世界前列。然而近年來，長期的超低利率使得日本壽險公司的經營面臨嚴峻的挑戰，已有壽險公司遭受破產的厄運。究其原因，主要的還是在於沒能預測到與壽險經營息息相關的金融環境的變化，也就是對金融風險在認識和管理上的不足，使得有賴於整體金融環境、對壽險公司至關重要的資金運用收益率無法達到預定的目標，從而造成資產與負債間的巨大利差損失。如何處理不可預測的投資收益率及利差損？本書是“日本壽險金融風險研究會”召集學者、研究人員、業界專家借鑑以往研究成果，研究壽險公司的金融風險和金融風險管理戰略，通過共同研討完成。全書分三大部分，圍繞“壽險公司和金融風險”，從資產負債管理、個別資產、組織和經營體制等方面入手，研究分析日本壽險業面臨的金融風險及其管理戰略。第一部分：資產負債風險管理。基於資產負債不匹配而帶來的利率風險，研究壽險公司負債方面的壽險產品（包括外部資金籌集）和資產方面的資產運用之間的綜合管理。第二部分：資產的風險管理。要進行資產負債管理，就必須應對發生於資產運用自身的直接性金融風險，包括信用風險、價格變動風險、匯率風險。從整體來看，根據分散投資的基本思路，通過資產匹配可以解決這些風險。第三部分：經營、組織的金融風險。對於個別壽險公司來說，最成問題的是企業形態和風險管理系統的組織模式。為了不使金融風險導致經營破產，構築支付保證基金和償付能力規定等安全網是重要的。中國的保險業起步晚，理論研究和操作實踐都還要不斷借鑑學習。日本保險業的經驗和教訓對中國的同行會有很大的幫助。同時，對具有長期性資產運用性質的年金和投資顧問業務的專業研究及實務，本書也會有參考價值。目錄
第一篇 資產負債管理的金融風險第一章 預定利率與最佳風險資產匹配及金融風險
第一節 導言
第二節 壽險公司的運營
1．模式的設定
2．壽險公司在不同時點的預算限制
3．紅利期望效用的最大化
4．最佳風險資產匹配比率
第三節 制定預定利率導致金融風險增大
1．預定利率對資金運用的影響
2．紅利分配時間模型對資金運用的影響
3．預定利率的期權特徵
第四節 結論
第二章 壽險公司的資產負債風險管理
第一節 導言
第二節 壽險公司資產負債風險管理現狀及其問題
1．壽險公司的ALM歷史
2．日本典型壽險公司的現狀
3．從資產研究到盈餘研究
4．壽險公司ALM和年金ALM
第三節 目標的方向性與預期盈餘的有效性
1．保費資產的必要條件
2．變額保險的有效性
3．投資策略的確定
4．退保風險的量化和控制
5．市價會計的引進問題
第四節 結論
第三章 壽險公司的最佳投資方式與風險、收益及難題
第一節 導言
第二節 壽險公司的相對風險規避度
第三節 壽險公司最佳投資方式的理論研究
第四節 壽險公司的最佳投資方式與風險、收益及難題
第五節 結論
……
前言
前言近年來，由於長期超低利率使得幾家壽險公司破產，壽險公司的經營狀況極端嚴峻。其最大的原因在於沒能事先預測到與壽險公司息息相關的金融環境出現了前所未有的長期不景氣。壽險公司在將人壽保險商品長期提供給投保人時，要預測和管理死亡率、附加費用、資金運用收益率三要素，並力爭將這些要素的差益(死差益、費差益、利差益)最大限度地返還給投保人。在這些要素中，資金運用收益率的變動可以說比其他要素的變動大。實際上，近年來日本壽險公司的破產，主要在於資金運用收益率沒有達到預測的目標。
於是，對於壽險公司來說，如何應對資金運用收益率不可預測的變動即金融風險便成為了重要課題。本書把“壽險公司和金融風險”作為重要課題，從三個方面論述壽險公司應如何應對金融風險，考察壽險公司的金融風險管理戰略。
第一種觀點是對因資產負債不匹配引起的利率風險為代表的金融風險的資產負債管理(ALN)。因為壽險公司的負債具有持續支付預定利率的長期性負債特徵，所以壽險公司就要一直面臨資產負債滿期結構的差異和資產運用收益率變動引起的利率風險。因此對於這類金融風險，有必要研究壽險公司負債方面的壽險產品(包括外部資金籌集)和資產方面的資產運用之間，的綜合管理。
第二種觀點是進行ALN的同時，必須應對發生於資產運用自身的直接性金融風險。這種金融風險包括信用風險、價格變動風險和匯率風險。從整體資產來看，通過資產匹配可以解決這些風險。這種觀點的基本思路是根據各資產的收益、風險，進行分散投資。因此，要想進行高效率的資產匹配，就必須分析每種資產(債券、國內股票、國外股票、貸款)所具有的金融風險特徵。
第三種觀點是為了不因金融風險而導致壽險公司經營破產，需要構築壽險公司的經營、組織模式，以及償付能力規定等安全網。對於個別壽險公司來說，最成問題的是壽險公司的企業形態(相互公司和股份公司)和風險管理系統的組織模式。為了防止經營破產，構築支付保證基金和償付能力規定等安全網，不僅與個別壽險公司有關， 同時也與整個壽險業的風險管理密切相關。，
