概述
(1)股票價格指數期貨。股票價格指數是反映整個股票市場上各種股票市場價格總體水平及其變動情況的統計指標,而股票價格指數期貨即是以股票價格指數為基礎變數的期貨交易。股票價格指數期貨的基礎變數特徵決定了它的獨特的交易規則。股價指數期貨的交易單位等於基礎的數值與交易所規定的每點價值之乘積。股價指數期貨報價時直接報出基礎指數數值,最小變動價位通常也以一定的指數點來表示。由於股價指數本身並沒有任何實物存在形式,因此股價指數是以現金結算方式來結束交易的。在現金結算方式下,持有至到期日仍未平倉的契約將於到期日得到自動沖銷,買賣雙方根據最後結算價與前一天結算價之差計算出盈虧金額,通過借記或貸記保證金帳戶而結清交易部位。
股票價格指數期貨是為適應人們控制股市風險,尤其是系統性風險的需要而產生的。股票價格指數期貨之所以能規避股票交易中的風險,主要是因為股價指數的變動代表了整個股市價格變動的方向和水平,而大多數股票價格的變動是與股價指數同方向的。因此,在股票現貨市場和股票價格指數期貨市場進行相反的操作,並通過β係數進行調整,就可以在一定程度上抵消股票市場面臨的系統風險。
1982年,美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)首先推出價值線指數期貨,此後全球股價指數品種不斷湧現,幾乎覆蓋了所有的基準指數。其中比較重要的有:芝加哥商業交易所的標準普爾股票價格指數期貨系列、紐約期貨交易所的紐約證券交易所綜合指數期貨系列、芝加哥期貨交易所的道 - 瓊斯指數期貨系列、倫敦國際金融期權期貨交易的金融時報證券交易所100種股票價格指數期貨系列、新加坡期貨交易的日經225指數期貨、中國香港交易所的恒生指數期貨、中國台灣證券交易所的台灣股票指數期貨等等。
2006年9月8日,中國金融期貨交易所正式成立,計畫於2007年內推出以瀘、深300指數為基礎資產的首箇中國內地股票價格指數期貨,並與2006年10月開始了仿真交易。此前,新加坡交易所(SGX)於2006年9月5日搶先推出以新華富時50指數為基礎變數的全球首箇中國A股指數期貨,兩家交易所將面臨一場爭奪市場份額和定價權的激烈競爭。
(2)單只股票期貨。單只股票期貨是以單只股票作為基礎工具的期貨,買賣雙方約定,以約定價格在契約到期買賣規定數量的股票。事實上,股票期貨均實行現金交割,買賣雙方只需要按規定的契約乘數乘以價差,盈虧以現金方式進行交割。單個股票期貨交易最早出現於20世紀80年代末。較早開設股票期貨交易的有阿姆斯特丹交易所、布達佩斯股票交易所、香港期貨交易所(現已合併為香港交易所)、斯德哥爾摩交易所以及悉尼期貨交易所交易所等5家交易所,但成交量不大,市場影響力較小。2009年9月14日,美國商品期貨交易委員會(CFTC)和證券交易委員會(SEC)聯合宣布廢除有關證券期貨交易禁令的協定,此舉動單個股票期貨交易的發展起到了推波助瀾的作用,全球不斷有交易所陸續推出單只股票期貨交易。
為防止操縱市場行為,並不是所有上市交易的股票均有期貨交易,交易所通常會選取流通盤較大、交易比較活躍的股票推出相應的期貨契約,並且對投資者的持倉數量進行限制。以香港交易所為例,目前只有42隻上市股票有期貨交易。
(3)股票組合的期貨。股票組合期貨是金融期貨中最新的一類,是以標準化的股票組合為基礎資產的金融期貨,芝加哥商業交易所(CME)基於美國證券交易所的交易所交易基金(ETF)的期貨最具代表性。目前有3隻交易所交易基金的期貨在CME上市交易。