產權分割交易的特點
(1)企業產權的分割性。產權的分割不是指產權實體的分割,而是產權權能的分割。(2)企業產權的分離性。以企業財產所有權、占有權和經營權的分離為前提,並且,企業產權的各種權能能夠單獨轉移。
(3)企業產權分割交易的主要形式有參股和控股等。
產權分割交易的形式
1.企業所有權交易。企業所有權交易,是指對企業財產歸誰所有權利進行交換。所有權最大的特點是獨立性和排他性。因而,企業所有權的轉移只有通過市場按等價交換的原則進行,才能被人們接受。在公司企業制度中,產權交易表現為股權交易。因為股票是擁有企業產權的證書,是產權轉移的工具。因此,自然人企業發層為法人企業以後,企業產權就由物權變為股權,出現了投資證券化、產權證券化、收益證券化、產權交易證券化。可見,股票的買賣就是股權的買賣,這—過程就是企業產權轉移的過程。但要注意幾個問題:首先,股票的買賣引起的企業產權的轉移,不是企業經營權的轉移,而是企業所有權的轉移,企業經營權是獨立於所有權而存在的,具有較強的獨立性。其次,股票買賣引起的企業產權的轉移,不是企業法人財產權的轉移,而是企業出資人財產所有權的轉移,企業法人財產權是獨立於出資人財產所有權而存在,具有較強的穩定性。
從產權市場認識股權市場,其作用和意義是不可低估的。第一,股權的買賣,有利於企業產權的分散化,使公司成為國家,企業、個人之間的利益共同體,從而實現公司產權的重組。第二,股權的買賣,有利於企業產權的流動化。第三,股權的買賣,有利於企業產權的增值。在買賣股票競爭中,企業產權的收益,可以通過股票價格水平的升降真實地反映出來,從而以此形成強大的市場壓力,迫使股份制企業加強經營管理,實現最大限度的企業產權增值。
2.企業占有權交易。
企業占有權交易,是指以企業財產實際控制權利進行交換。在現代市場經濟中,企業財產的所有權職能與占有權職能出現了分離,財產所有者不一定需要財產占有權、支配權;而財產占有者也不一定需要財產的所有權、獨占權,為了滿足各自的產權偏好和要求,這就出現了企業財產占有權、支配權的讓渡和轉移,從而形成了企業占有權市場。企業占有權市場的產生,也是公司企業制度的產物。因為公司企業制度不僅使企業出資人財產所有權與法人財產所有權分離了,產生了股權買賣下的企業所有權的交易,而且使企業資本所有權與資本控制權分離了,產生了控股制下的企業占有權交易。
控股制是指一個股份公司通過購買另一個股份公司一定數量的股票,從而達到掌握和控制這—股份公司為目的一的一種產權占有關係。控股公司—般掌握一個主要股份公司的股票控制股,並以其為“母公司”,再去掌握和控制眾多的“子公司”、“孫公司”,從而形成一個以“母公司”為核心的金字塔式的資本控制體系。公司制度中的這種企業控股權的交易,事實上就是企業占有權的交易。控股公司以較少的所有權資本,通過投股制獲得較大的占有權資本,這是公司制度的又一個大特點。在公司制度中,所有權和占有權的轉移,都是以股票(股權)買賣為基礎的,但區別在於:①所有權轉移中的股票買賣可以是自然人,但占有權轉移中的股票買賣一定是法人;②所有權轉移中的股票買賣數量不受限制,但占有權轉移中的股票買賣數量達到一定的量。由此可見,國有企業通過股份制改造,不但不會削弱公有制的主體地位,反而會加強公有制經濟的主體地位。
3.企業經營權交易
企業經營權交易,是指對企業財產支配和使用權利進行交換的一種產權交易形式。公司制度的一個重要優越性,就是經營權的獨立,產生了專門從事經營管理的經理制度。職業經理階層的產生,是在現代商品經濟條件下,資本所有者承擔風險的能力與經營資本的能力不對稱的矛盾的產物。公司股東之所以願意把經營權委託給職業經理,是因為股東確信職業經理會對他們的財產負責,並且有能力使他們的財產增殖,職業經理之所以像關心自己財產一樣去關,峨東財產的增值,是因為職業經理確信股東能讓他充分發揮自己的經營管理能力,並且為這種經營才能的發揮支付較高報酬。股份制經濟中職業經理制度的確立,標誌著企業經營權市場的產生。
在企業經營權交易中,董事會通過人才市場選擇經理。企業家不過是某些人的知識、才能、經營能力等方面“人才”資本化的代名詞。雖然經理不是公司財產的所有者,但卻是自己人力資本的所有者,要使自己的經營能力轉化為資本,就必須通過人才市場用自己的人力資本所有權去交換股份公司的財產經營權。因此,股份公司在人才市場上選擇經理的過程,就是人力資本所有權與公司財產經營權相交換的過程。在公司制度中,儘管公司經理經營的是別人的財產,但他自己也投入了人力資本,且人力資本收益率最終取決於公司資產的經營狀況,經理接受市場選擇經營好的公司,同時也實現了自己人力資本價值的增值。
同時,股東通過股票市場選擇經理。股東對公司經理的評價和選擇,是通過購進或售出股票來表達他們的意願的。從股份公司經營權的轉移看,股份經濟還有一種發展、培養、選拔管理人才的良好機制。