泰信先行基金

基金份額本期淨收益 期末基金份額淨值 本期基金份額淨值增長率

（一）本基金業績表現
截至2007年6月30日，本基金份額淨值為1．8804元；本報告期份額淨值增長率為83．01％，同期業績比較基準增長率為53．84％。
（二）行情回顧及運作分析
本報告期一至五月份，市場基本呈現上漲趨勢，而五月底至六月份，市場則出現大幅震盪調整走勢，寬幅波動是過去半年市場運行的重要特點。本報告期內，鋼鐵、電力、煤炭、有色等低市盈率板塊、券商等超預期增長的板塊、資產注入板塊以及低價題材股票表現突出。本報告期內，政策調控也對市場運行產生了比較大的影響。
本基金在過去半年主要對低市盈率和超預期等板塊及個股進行投資，主要是一季度對持倉結構進行了分散和最佳化，重點投資了券商、醫藥、消費、鐵路運輸、旅遊、有色、鋼鐵等行業，而二季度則先後增加了地產、建材、造紙、煤炭、汽車及銀行、保險等行業配置。從實際投資效果來看，運作較為理想，一季度本基金淨值增長率為22．34％，二季度本基金增長率為49．73％，半年淨值增長率為83．01％，且二季度和半年收益率水平及排名較一季度都有很大提高。
（三）市場展望和投資策略
長期來看，我們認為國內經濟持續較快的健康增長、人民幣升值背景下流動性過剩的局面依然延續以及上市公司業績的不斷提高都將構成支持資本市場長期走好的有利條件。就投資策略而言，下半年我們將重點以投資持續成長、具備行業核心心競爭優勢的企業為主，我們將依然堅持以均衡配置為基礎，強調自上而下選擇投資機會和自下而上選擇個股的結合，注重提高個股的深入研究和挖掘。從投資方向來看，我們認為，包括券商、保險、銀行在內的金融、地產、機械、消費、汽車、資產注入等將呈現更大的投資機會。
http://fund.jrj.com.cn/fund/ggdetail_2007-08-25_290002_518861.htm
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東吳嘉禾
http://fund.jrj.com.cn/openfund/default_580001.htm
（一）主要財務指標
財務指標 2007年1月1日至2007年6月30日
基金本期淨收益 245,176,714.05
基金份額本期淨收益 0.2780
期末可供分配基金收益 315,126,284.16
期末可供分配基金份額收益 0.1203
期末基金資產淨值 3,332,205,577.42
期末基金份額淨值 1.2718
基金加權平均淨值收益率 21.95%
本期基金份額淨值增長率 50.77%
基金份額累計淨值增長率 218.28%
（二）基金淨值表現
（1）東吳嘉禾優勢精選基金歷史時間段淨值增長率與同期業績比較基準收益率比較：
時間 淨值增長率① 淨值增長率標準差② 業績比較基準收益率③ 業績比較基準收益率標準差④ ①-③ ②-④
最近一個月 -1.55% 2.53% -2.14% 1.98% 0.59% 0.55%
最近三個月 29.48% 2.01% 24.28% 1.64% 5.2% 0.37%
最近六個月 50.77% 2.12% 55.52% 1.65% -4.75% 0.47%
最近一年 108.59% 1.72% 112.37% 1.33% -3.78% 0.39%
自基金契約生效以來 218.28% 1.39% 200.47% 1.10% 17.81% 0.29%
註：比較基準=65%*（60%*上證180+40%*深證100）+35%*中信標普全債指數。
（2）東吳嘉禾優勢精選基金累計淨值增長率歷史走勢圖：
自基金契約生效以來基金份額淨值的變動情況，並與同期業績比較基準的變動進行比較：
註：東吳嘉禾基金從2005年2月2日起才開始正式運作。
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（三） 基金經理工作報告
上半年市場大體上可以分為兩個階段：1-5月份主要以資產注入和券商持股為主線的資產重估行情，股市的財富效應極大的調動了社會各層面資金的投資熱情，大盤指數幾乎是一氣呵成、從年初時候的2600多點，直衝5月底時候的4300多點；6月份的高位振盪使得投資者又重新回歸以地產、銀行、煤炭等藍籌為主線的價值投資軌道。市場格局始終保持強勢。
上半年我們始終堅持以地產、金融和行業龍頭為主線的投資策略，雖然在一季度沒有參與那些無法分析預測的資產注入類品種的投資機會，但是整個上半年基金的淨值增長率仍然遠遠好於上證指數的漲幅。
三季度，市場將進入政策干擾的密集期：特別國債、紅籌回歸、QDII實施以及持續性的緊縮政策等都將在本季進入集中實施期。我們認為這些因素將會在短期內影響證券市場資金供求和投資者的心理預期，從而對市場會形成一定的抑制；但是、由於目前的證券市場本身也已經成為管理層緩解流動性過剩的一個重要平台之一，因此，政府對維持證券市場中長期平穩健康發展的方向依然是非常確定的；同時，作為本輪行情最主要推動力的人民幣升值所導致的社會流動性過剩的預期仍然在不斷強化，短期沒有削弱的跡象，所以市場中長期向上的趨勢不會發生變化。我們仍然堅持認為：就市場的核心推動力（人民幣升值）目前所處的階段而言，大盤仍然處於中長期上升趨勢的起步階段。
我們認為本幣升值的最直接後果就是資產類價格的持續上升，因此，在下一季度乃至未來相當長時間內，我們都會把資產類品種作為配置的重點，其中尤其是地產。地產當中尤其是以上海為核心的長三角區域的地產股將會成為核心中的核心，我們認為今年下半年起的未來3年內，上海地區將會重新成為領漲全國新一輪房價上漲的核心區域，另外，一些全國性的地產龍頭品種也會成為長期配置的重點。
在升息背景下，我們對保險、黃金類品種也會給予中長期重點關注。同時堅定持有節能減排和新能源類的優質品種。
我們國家目前正處在龐大的外匯資金和過剩的本幣資金走出國門的"整裝待發"階段，同時也處在國內市場由政府自上而下主導的兼併收購、優勢集中的階段，在此階段中，各細分行業的龍頭公司將會比一般企業面臨更多的歷史性機遇，這些公司也會成為我們中長期關注的焦點。
http://fund.jrj.com.cn/fund/ggdetail_2007-08-27_580001_517621.htm