機動匯率

機動匯率（FloatingRate），最早系在民國六十三年中央研究院舉行經濟座談會時，由以劉大中為首之中央研究院六院士所提出。在西元一九七一年八月以後，整個世界匯率制度大變。在第二次世界大戰結束以後，世界各個主要國家所實施的匯率制度為AdjustablePeggedRateSystem，是第二次世界大戰末期，在美國新罕布夏（NewHampshire）的BrettonWoods開會所決定的可調整之釘住匯率制度（亦稱為BrettonWoodsSystem）。當時，各國匯率系釘住美元，美元與黃金保持固定之比價。在此一制度下，各國匯率可以調整，調幅維持在百分之０．五上下。倘某一國家在國際貨幣基金的長期協助下，猶不能維持其經常帳收支平衡，可經由國際貨幣基金之同意，調整其匯率。此種制度之採行，必須符合兩個基本條件：一、各國中央銀行有義務維持該國匯率之穩定。二、經常帳交易不能加以管制。
事實上，自一九五八年以後，歐洲共同市場各國已放棄外匯管制，除非經濟情況至為緊急，平時對資本帳亦不加管制。一九七一年八月，美國放棄可調整之釘住匯率後，各國相繼採行機動匯率制度（FloatingRateSystem）。我國自民國五十九年起即有貿易出超，主要系因新台幣釘住美元，美元大幅貶值，增強我國的出口競爭優勢，從而貿易出超益增。此現象累積至六十一年，便形成通貨膨脹的巨大壓力。是故，劉大中等建議仿照世界各國採行的所謂機動匯率制度，惟在譯名上改浮動為機動。此擬議延至六十七年秋，政府始決定付諸實施，當時，有人認為機動匯率就是浮動匯率，有人認為兩者不同。
按照國際貨幣基金的分類，各國匯率制度之種類如次：一、固定匯率：此一制度又可分為下述各小類：（一）釘住美元（即以美元為價值標準，而固定一國通貨匯率之制度）；（二）釘住法國法郎；（三）釘住其他通貨；（四）釘住特別提款權；（五）釘住重要貿易對手國家通貨加權平均；後兩種辦法即所謂釘住一籃通貨制度。二、根據各種指標調整匯率。三、聯合浮動：此為歐洲共同市場各國所實施之制度。四、單獨浮動：如目前美國、日本及英國等所採行者。五、其他。現今釘住美元、法郎等單一通貨者，尚有五十餘國，惟此類國家數目在減少中；而釘住一籃通貨者，則已增至二十多國，採行釘住一籃通貨的優點，在於一國的加權平均表示，可以避免釘住單一通貨時匯率之劇烈波動。
依據以上世界一百四十餘國所共同採用的分類標準，我國究竟為何種匯率呢？依照外匯當局的說明：新台幣匯率系根據外匯銀行逐日的買賣超與實質有效匯率而訂定；足見為基於各種指標調整的匯率制度，而非外匯當局所屢次主張的所謂機動匯率（即浮動匯率）。或有人以為既系按指標調整的匯率，亦是隨時波動的，則可稱浮動匯率；事實上，此等混淆不清的見解，實影響匯率制度之正常推行。
潘志奇指出，台灣的匯率制度稱為「按照指標調整」（AdjustingAccordingtoaSetofIndicators），不是固定匯率，也非浮動匯率。針對匯率問題，提出三大建議：
第一，為正名，由外匯當局公開聲明現行匯率制度乃按指標調整之辦法，而非機動或浮動匯率。此項措施可以澄清多年來關於台灣匯率制度名稱上之混亂，亦藉以表示過去少數旅居國外的經濟學人所倡導的浮動匯率，在台灣因外匯市場與貨幣市場極不完備，而無實施的可能性（筆者按：不贊成實施浮動匯率者尚有王作榮、陳文龍及盛禮約等學者）
第二，目前世界各國推行按指標調整匯率者，僅巴西、哥倫比亞、葡萄牙及祕魯四國，其所根據之指標大致為：一、對貿易主要對手國家的物價變動關係。二、輸出情形。三、外匯準備狀況。四、國際收支。五、以貿易重要對手國家通貨加權平均所表示之匯率（即一籃通貨）等，而尚無任何國家使用外匯銀行逐日買賣超為指標，此當系因外匯銀行逐日買賣超額波動，時受不正常因素影響，難以用為指標之故，所以建議外匯當局在訂定新台幣匯率時，應更重視輸出、國際收支、外匯準備及實質有效匯率等項，而外匯銀行逐日買賣超在匯率訂定上之參考價值則比較有限。
第三，新台幣的匯率制度，外匯當局稱為機動（浮動）匯率，由以上分析，應該稱為按指標調整之匯率；但在一般貿易商看來，卻認為是釘住美元之匯率，原因是一九八０年十月至一九八一年八月初，美元匯率劇烈上升，其實質有效匯率增達百分之二一．八，新台幣釘住美元，對日圓與歐洲通貨之匯率亦扶搖直上，而在上述期間內，我國外匯當局並未採取任何行動，實際上實施固定匯率。至一九八一年八月十二日，新台幣貶值百分之四．六，已是美元轉趨下降時期。外匯當局既稱新台幣匯率按指標調整，自宜真正按合理指標作必要之變動。
機動匯率自民國六十八年二月一日實施以來，專家對機動與浮動兩字爭辯最烈，而大家所同意的，就是要改進過去實施的缺失。