作 者： 嚴行方 編著
出 版 社： 金城出版社
出版時間： 2008-9-1
字 數： 200000
版 次： 1
頁 數： 270
開 本： 16開
印 次： 1
紙 張： 膠版紙
I S B N ： 9787802510951
包 裝： 平裝
簡介
格雷厄姆關於選擇投票的10大標準
1．收益－價格比是3A級債券的2倍。如果3A級債券的收益率為8％，則滿足條件的股票收益率為16％。
2．本益比不低於最近5年最高平均本益比的4／10。計算方法是：平均本益比＝給定年份的平均股價／當年收益。
3．股利率不低於3A級債券收益率的2／3。不分配股利或無利潤的股票不予考慮。
4．股價應低於每股有形資產賬面淨值的2／3。計算方法是：全部資產價值扣除商業信譽、專利權等無形資產後減去全部債務，再除以股份總數。
5．股價不高於流動資產淨值或速動清算淨值的2／3。計算方法是：速動清算淨值＝流動資－總負債。
6．總負債低於有形資產賬面價值。
7．流動比率不小於2。計算方法是：流動比率＝流動資產／流動負債。
8．總負債不高於速動清算淨值。
9．最近10年利潤翻了一番。
10．最近10年中，利潤下降超過5％的年份不超過2年。
作者
班傑明•格雷厄姆是美國華爾街上的傳奇人物。他最早創立的價值投資和證券分析理論，在菲利普•費雪、沃倫•巴菲特、彼得•林奇等人手中得到發揚光大。他是巴菲特就讀哥倫比亞大學時的研究生導師，華爾街上所有重要的投資者幾乎都稱是他的信徒。他享有“華爾街教父”、“證券分析之父”的美譽。
本書是一部系統介紹格雷厄姆投資理念的著作，觀點原汁原味、結構乾淨利落，看得懂、記得牢、用得上。
格雷厄姆所處的美國股市環境和我國目前極其相似，他的投資理念對我國股民具有很強的針對性。嚴行方，財會專家，擅長從財務角度考察上市公司。1993年參與江蘇省首家上市公司太極實業的發行上市。主要著作有《巴菲特投資10堂課》、《股聖彼得•林奇投資聖經》、《彼得•林奇投資語錄》等70多部。多次參與《會計大典》、《會計辭海》、《中國第三產業財務會計百科全書》等權威著作撰稿。
目錄
格雷厄姆投資智慧一
價值投資：堅持做股票投資者而不是投機者
買賣股票主要依據內在價值
股票價值完全取決於未來收益
投資盈利一定要有堅實基礎
著重考察內在價值的穩定性
力求本金安全和滿意回報
特別警惕業績波動大的公司
市盈率16倍是投資投機界限
格雷厄姆投資智慧二
價格評估：用全盤買下的方法衡量是否值得
假如你全部買下這家公司
股票內在價值的評估規則
計算賬面價值有時是必需的
僅僅考察每股收益是不夠的
關注折舊項目與收益的關係
關注有爭議項目的會計處理
格雷厄姆投資智慧三
挖掘寶藏：用現有資產淨值來衡量市場價格
要懂些簡單會計核算原理
投資潛力股更容易成贏家
善於發現某公司賬外價值
尋找即將被兼併的上市公司
面臨清算時的股價誘惑力大
附權證券比普通股投資價值大
投資廉價股比高價股回報高
格雷厄姆投資智慧四
買進公式：內在價值=E（2R+8.5）×4.4／Y
格雷厄姆的十大選股標準
成長型股票的價值計算公式
清算價格更接近於內在價值
要具備良好的套利獲利能力
防禦型投資者證券投資策略
進攻型投資者證券投資策略
格雷厄姆投資智慧五
謹慎預測：不輕易相信公司發布的財務年報
股票投資是別人設計好的遊戲
要想預測股市常常會出人意料
投資預測一定要有可靠依據
從財務年報附註中發現問題
摻水數據容易導致投機性操作
債券投資主要預測其安全性
千萬不要盲目聽信股評家建議
格雷厄姆投資智慧六
不鑽牛角：評估價值允許有20％的誤差範圍
公式型投資者往往容易失敗
股價變動實在令人捉摸不透
主要是判斷股價過高或過低
過去的股價變動並不代表將來
對盈利能力的考察必不可少
盈利能力與內在價值是兩碼事
格雷厄姆投資智慧七
模糊正確：寧要模糊正確也不要精確的錯誤
每當牛市開始就考慮告別股市
考察公司管理層是否足夠優秀
買人並持有股票的價格要適當
對比分析更容易發現投資價值
通過納稅額反向核實公司收益
官司訴訟中可能會有投資機會
價值被低估的股票更容易獲利
格雷厄姆投資智慧八
分散投資：買入股票種類多有助於降低風險
分散投資有助於降低投資風險
股票投資最好不要與人合夥
一般情況下不要購買成長股
購買附權證券可考慮投機收益
廉價股更適合投資而不是投機
防禦型投資者的組合投資策略
格雷厄姆投資智慧九
風險意識：不在股市達到頂點時買入好股票
提高股票價格安全性標準
謹慎對待剛上市的新股
私下交易股票風險重重
了解公司為什麼更正數據
對成長股要堅持理性投機
成長股也可能跑不贏大盤
債券風險不一定比股票小
格雷厄姆投資智慧十
簡易判斷：能夠長期支付股利才算是好股票
股市走勢圖分析不是一門科學
分析具體股票時要考慮的因素
可以通過折舊推算盈利水平
股利支付能反映真實投資價值
股利穩定有助於推動股價上漲
可轉換證券的投資效果較差
格雷厄姆投資智慧十一
自我保護：懂得怎樣聯合起來捍衛股東權益
讀報表有助於捍衛自身利益
對付虛假年報有特別方法
股票成熟與否投資策略迥異
消除顧慮，化不利因素為有利
債券投資有四項基本原則
防禦型投資者的選股原則
格雷厄姆投資智慧十二
要有耐心：對短期出現的投資損失要有準備
投資者拖得起，投機者拖不起
低價股上漲容易下跌難
績優股價格下跌不可怕
股價下跌並不一定造成損失
報表合併不徹底會有隱患
過去的歷史未必會重演
格雷厄姆投資智慧十三
獨立思考：投資一定要正確思考、獨立思考
股市發展是不可預測的
請市場先生好好為我服務
得到投資建議的主要途徑
剛入股市時需要貴人相助
投機性資本結構有機可乘
冷門股中的投資機會更多格雷厄姆投資智慧一
價值投資：堅持做股票投資者而不是投機者
買賣股票主要依據內在價值
部分閱讀
格雷厄姆認為，投資股票要倡導價值投資，堅持做投資者而不是投機者。為此，要通過評估某隻股票的內在價值高低，來判斷是否值得買入這隻股票，而這正是證券分析要起的作用。
他認為，證券分析主要有三大功能：描述功能、選擇功能、評判功能。
所謂描述功能，是指通過對這隻股票相關重要事實進行描述、分析，用那種非常簡單、明了的方式表達出來。最常見的形式有各種手冊、資料等；如果能將某隻股票和其他股票對比、分析，效果就更理想了。
所謂選擇功能，是指通過證券分析來確定是否值得購買、出售、持有某種股票。毫無疑問，選擇功能比描述功能更重要，因為它能直接給投資者提供決策依據。
所謂評判功能，是指建立在描述功能基礎之上，供投資者評判、選擇投資作為決策依據，反過來又能衡量投資決策是否正確、有多大投資風險、有多大獲利回報。
格雷厄姆認為，股票價值分析雖然有可靠數據，卻不一定要計算出具體數值來才能作為決策依據。因為要計算出具體數值來不但是困難的，而且基本上做不到。雖然內在價值是一種客觀存在，可是由於每個人的計算方式不同、依據不同，所得到的結果也不會相同。但是，所有這些都不否定內在價值的客觀存在，也絲毫不影響分析、評判它的存在價值。
他舉例說，1933年美國城際高速運輸公司同時發行了兩種不同債券，價格都是62美元。一種是第一替續債券，利率5％；另一種是抵押債券，利率7％。如果僅僅從利率高低看，7％毫無疑問要高於5％，這樣就容易得出抵押債券投資優於第一替續債券的結論。
可是進一步分析發現，由於抵押債券需要抵押，債券到期後既可以全額兌付也可以出售抵押品獲利，而抵押債券的持有者擁有抵押品的年利率（數額相當於每張債券87美元），從而使得兩者的實際投資效益相差不大。
格雷厄姆認為，股票內在價值的概念非常靈活，這種靈活性在不同情況下會表現出不同的明確性，而這種明確程度只能用一個“近似範圍”來反映。當股票市場發展不明朗時，這個“近似範圍”會相應擴大，以至於變得很寬泛。
就城際高速運輸公司而言，這裡的“近似範圍”就可以用5％債券的市場價格來確定7％債券的價值――如果抵押債券的持有人肯定能得到抵押品，那么100美元7％的債券會相當於173.6美元5％的債券。
當然，實際過程中由於會出現套利、對沖等技術性行為，這種定價關係不一定完全能得到實現，當然就更不能表明7％的債券一定會比5％的債券更有投資價值了。
