概述
東航收購上航案2009年7月12日，東航、上航雙雙公告東航換股吸收合併上航的議案。據報導，東航還將在A股和H股分別進行非公開發行，計畫募資70億元以降低資產負債率。兩家公司均於2009年7月10日召開董事會審議通過上述議案，這樁近年來中國國內最大規模的航空業併購案由此進入實質性階段。合併後，以機隊規模計算，新東航將成為國內第二大航空公司。
根據兩家公司的公告，ST東航擬通過換股方式吸收合併*ST上航。交易對價以雙方的A股股票在定價基準日的二級市場價格為基礎協商確定。ST東航的換股價格為5.28元/股，*ST上航的換股價格為5.50元/股，上述價格分別是定價基準日前20個交易日兩家公司A股股票的交易均價。雙方同意，作為對參與換股的上海航空股東的風險補償，在實施換股時將給予上海航空約25%的風險溢價，由此確定上海航空與東方航空的換股比例為1:1.3，即每1股上海航空股份可換取1.3股東方航空的股份。
東航發言人劉江波表示，東航上航聯合重組完成後，原上海航空的資產、負債、業務和人員將全部進入東方航空的全資子公司——上海航空有限責任公司。上海航空的品牌將會被保留，以保持業務的延續經營。
此外，ST東航還公布，公司計畫分別發行不超過13.5億股A股和不超過4.9億股H股，價格均不低於前20個交易日均價的90%。A股的發行對象為包括東航集團在內的不超過10名特定投資者，均為現金認購。東航集團承諾認購A股和旗下東航國際認購H股的金額合計不少於30億元。按發行上限計算，A股發行將募資64.1億元，H股發行將募資6.86億港元，完成後公司資產負債率將降至96.5%。東航有關人士透露，除了東航集團以外其他的定向增發對象還未確定。
航空公司介紹
上海航空中國東方航空股份有限公司
中國東方航空股份有限公司，1995年4月正式成立， 1997年在香港、紐約、上海三地證券市場掛牌上市，是中國三大民用航空運輸骨幹企業之一，其前身為成立於1988年的中國東方航空公司。公司總部設在上海，轄西北、雲南、山東、山西、安徽、江西、河北、寧波、甘肅、北京十個分公司，控股中國貨運航空有限公司、中國東方航空江蘇有限公司、中國東方航空武漢有限責任公司、中國東方航空遠航物流有限公司、上海東方飛行培訓有限公司等十餘家公司。
上海航空股份有限公司
上海航空股份有限公司，前身為成立於1985年的上海航空公司，是中國國內第一家多元投資商業化運營的航空公司。2000年10月，經上海市政府和民航局批准，上海航空公司變更為上海航空股份有限公司。2002年6月，中國證監會批准上航向社會公開發行A股股票，10月11日在上海證交所掛牌上市。上航堅持“安全第一，顧客至上，優質服務，追求卓越”的企業精神，以“把上航辦成國內最好、顧客首選、具有國際水平的航空公司”為目標使命。IATA代碼：FM ICAO代碼：CSH 呼號：ShanghaiAir。
重組原因
燃油套保浮虧1.7億 上航全年預虧超8億
東航收購上航案2008年下半年以來航空需求的疲軟，以及由燃油價格大跌帶來的套保浮虧，使航空公司難以交出一份令人滿意的年終答卷。
2009年1月20日，上海航空發布公告稱，截至2008年12月31日燃油套保浮虧1.7億元，實際已經交割的現金虧損850萬元。與此同時，上海航空預計2008年度累計虧損同比增加100%以上。與其他航空公司一樣，為了規避航油價格大幅上漲的風險，上海航空與對手方訂立了一系列燃油保值契約，但沒有料到國際油價從7月開始直線下滑，從事燃油套保的航空公司紛紛出現了賬面虧損，其中國航和東航已經浮虧數十億。而由於上航的套保契約只占全年耗油量的4%，因此浮虧規模較小。
不過，上海航空依然難逃2008年大幅虧損的命運，公司在公告中稱，由於2008年上半年雪災、汶川地震、奧運會安保措施等嚴峻的外部形勢影響，以及下半年全球經濟的明顯衰退，造成航空市場低迷、運輸需求急劇下降，再加上套保的浮虧，預計2008年度累計虧損同比增加100%以上。2007年，上海航空虧損約4.3億。
上海建設國際金融航運中心路線圖敲定
國務院2008年，4月29日正式發布《國務院關於推進上海加快發展現代服務業和先進制造業建設國際金融中心和國際航運中心的意見》，提出到2020年，基本建成與中國經濟實力以及人民幣國際地位相適應的國際金融中心。
上海國際航運中心建設的總體目標是：到2020年，基本建成航運資源高度集聚、航運服務功能健全、航運市場環境優良、現代物流服務高效，具有全球航運資源配置能力的國際航運中心。
收購大事記
東上重組終於取得階段性成果2007年09月，上航副總經理顧佳丹表示，近期上航沒有引入戰略投資者的計畫，但以後不排除這種可能。
2007年11月，東航董秘羅祝平接受媒體採訪表示，是否合併上航由政府定。
2008年03月，東航與上航在國內部分航線開展為期近一個月的代碼共享合作，這是兩家航空公司繼2007年個別航線實行代碼共享後的又一次合作。
2008年07月，國務院國資委和上海市國資委正共同探討和推進東航與上航之間的重組合併，但尚未進入企業層面。東航發布公告稱，截至目前，除了東航和新加坡航空的合併事宜外，東航並未與其他航空公司就合併事宜進行相關談判。
東航收購上航案2008年09月，東航總經理曹建雄透露，重組方案將分為三步：首先，東航將獲得政府注資；隨後東航將與上航合併；最後，合併後的公司仍將考慮與新航合作。東航澄清公告指出，未與其他航空公司就重組事宜進行討論及談判。上航公告指，該公司與控股股東沒有任何關於其與內地民航業重組重大交易。
2009年02月，東航新董事長劉紹勇首度回應東航上航重組傳聞並稱，目前兩公司未展開公司層面的接觸。但東航已與上航在業務上有了很多合作。繼東航獲得來自國資委70億元注資後，上海國資委通過錦江國際為上航注資10億元人民幣。
2009年05月，上航董事長周赤表示，東航和上航的重組近期不會啟動。從長遠看來，上航應該引進戰略投資者。
2009年06月，東航發布公告稱，公司因籌劃重大重組事宜和降低資產負債率的計畫安排，定於6月8日起停牌。上航公告稱，公司因有涉及與公司相關的重大重組事宜，公司股票自6月9日起停牌。
2009年06月，“東上重組”後，上航將成為東航的全資子公司，並保留品牌。
2009年07月，ST東航與*ST上航7月13日雙雙公布重組方案並復牌。兩家公司披露，東航將以1:1.3的比例向上航股東發行東航的新股，吸收合併上航。兩公司7月13日復牌，股票雙雙漲停。
態度
東上重組自市場傳出訊息，已歷經一年多，方案終於正式亮相。而經歷了引資新航失敗、航空市場萎縮、燃油套保巨額浮虧等多重打擊後，作為三大航之一的東航對於此次重組寄予厚望。東航方面表示，通過此次重組，新東航將得以整合原有兩家公司的航線網路、時刻資源、行銷網路等，資產負債率較以前略有降低，財務結構得到一定改善。
觀點
中信證券交通行業分析師曾旭認為，三大航之間的競爭從未停止過，其市場份額本來就有所區分，而上航此前也是參與競爭的一分子。東上重組對國航和南航而言，就是少了一個對手，更容易走出價格戰的誤區。競爭並不是重組引起的，也不會因重組而變得更激烈。
中信建投交通行業分析師李磊說，從短期來看，東航、國航和南航各有自己的業務優勢，競爭格局不會受到重組的衝擊和影響。從中長期來看，新東航要真正發揮出協同作用，才能對區域航空市場產生更大影響。
業內人士認為，東航上航重組後，國內民航市場由東航、國航、南航三足鼎立的格局確立。新東航將占據上海航空市場50%左右的市場份額。北京由國航主導，而南航牢牢掌控廣州市場。國內最重要的三個門戶航空市場分別由東航、國航、南航主導，奠定了中國航空業三足鼎立的格局。
