有效槓桿比率

有效槓桿比率

有效槓桿比率是指在影響權證價格的其它因素不變的情況下，如果標的資產價格上漲1%，權證價格理論上會上漲（認購）或下跌（認沽）多少個百分點。例如：在2006年12月6日，包鋼JTP1的有效槓桿比率是3.88，表明當包鋼正股價格上漲1%時，包鋼JTP1理論價格將會下跌3.88%。

有效槓桿比率是衡量權證收益的一個重要指標。對於認股權證，在其它條件相同的情況下，若正股走勢與投資者預期一致，有效槓桿比率高的權證理論上的收益就較大，一旦正股走勢與投資者預期相反，有效槓桿比率高的權證理論上的損失也較大。因此有效槓桿有如一把雙刃劍，可以放大投資者的收益，也可以放大投資者的損失。

有效槓桿比率還可幫助投資者洞悉權證市場供求關係的變化。通過有效槓桿比率測算的是權證在理論上價格的變動情況，而權證價格還受市場供求關係的影響。當市場對某隻權證出現供求不平衡時，權證市場價格會與通過有效槓桿比率計算出來的理論價格相偏離。當供大於求時，權證市場價格的升幅會少於理論價格的升幅，跌幅會多於理論價格的跌幅；當供小於求時，權證市場價格的升幅會多於理論價格的升幅，跌幅會少於理論價格的跌幅。

投資者在實際投資時，必須注意有效槓桿比率的數據是假設其它因素不變(引伸波幅及市場因素)，而數據也只反映標的資產價格在短時間內變動時，權證價格的理論變化幅度，所以投資者不要以為一隻10倍有效槓桿比率的權證，其理論升跌在任何時間都是標的資產升跌的10倍。

有效槓桿比率的計算公式

有效槓桿比率 = [正股價格/（權證市場價格/行權比例）]×對沖值

溢價率與有效槓桿比率的關係

溢價率與有效槓桿比率在某種程度上代表了權證的風險與收益。在剩餘天數相近的情況下，若權證的溢價率相近，從理論上講，應該選擇有效槓桿比率高的權證，這意味著在同等風險下，選擇有機會帶來高收益的權證；若權證的有效槓桿比率相近，從理論上講，應該選擇溢價率低的權證，這意味著在相近收益情況下，選擇低風險的權證。但在實際中，投資者還需結合權證的流通性及市場因素再做出投資選擇。

一般來講，在其它條件相同的情況下，權證的溢價率與有效槓桿比率呈正向相關關係，即溢價率較高時，有效槓桿比率較高；溢價率較低時，有效槓桿比率也較低。如果投資者發現一份權證的溢價率較高，但有效槓桿比率低於剩餘天數相近的其它權證，那么該權證的引伸波幅很有可能也較高，以致其有效槓桿比率較低。