最後5分鐘現象

“最後5分鐘現象”是指，上證綜指會在收盤前5分鐘開始上漲，漲勢持續到收盤為止。其機率達到90%以上，平均漲幅大概在0.1%到0.12%之間。事實上，如果除掉大跌的交易日，上漲的機率幾乎達到100%。

解釋一

最後5分鐘現象

是有投資機構需要在最後幾分鐘拉升股價，以便做業績、抑或做圖形。事實上，由於這種解釋的陰謀論成分，它幾乎是每一個聽說這種現象的投資者所做出的第一個推測。

問題：這無法解釋一個並行的現象，即指數在中午收盤前5分鐘也有大概70%左右的上漲機率，迥異於其它時間段里的在統計意義上不顯著的波動。

解釋二

不少投資者會在當天行情快結束的時候做出自己的判斷，並且下單，導致收盤價異動。這種行為確實導致了每天早盤和尾盤的成交量比較高，

問題：一則這個理由仍然無法解釋為何“最後5分鐘現象”也出現在11點25分以後，另一方面，這個理由更無法解釋為何投資者在收盤前總是買入，而不是賣出。

本質

雖然還有不少其他類型的解釋，比如投資者喜歡賭晚上出政策因此買入等等，但都太過牽強。

從“最後5分鐘現象”發生的高頻率和穩定性來看，它應該屬於一種市場的內生特性，主要由市場自身的特質導致，而不太受外界非常規因素的影響。

啟示

最後5分鐘現象能帶給我們的最大啟示就是：市場遠比“市場原教旨主義”認為的複雜，它真的不是那么理性！