背景簡介
1937年“七七事變”之後，全面抗戰爆發，在全國民眾同仇敵愾一致要求抗戰的情況下，時任南京國民政府行政院長的汪精衛迫於全國壓力，不敢宣揚投降理論，違心的於同年7月29日發表了名為《最後關頭》的演講。這篇文章介紹了南京國民政府的抗戰政策並號召全國進行抗戰，試圖掩飾自己投降派的真面目，但是這一切都是謊言，汪精衛與1938年12月18日逃抵越南，並於不久之後投靠日本，組建汪偽政府，走向賣國求榮的漢奸道路。
全文
最後關頭
1937年7月29日
最後關頭已到
各位同志：本月十五日，兄弟曾對各位同志說了幾句關於救亡圖存的話，如今所要說的是，就從前說過的幾句話加以申引。本月十五日蘆溝橋事件已經發生好幾日了，當時兄弟曾說，這事件之演進如何，雖未能預測，然這事件決不是偶然發生，而是一種預定計畫，那么，我們也只有據著已定方針，以為應付。 及至十七日，蔣委員長第一期談話會裡已經鄭重的把方針宣布出來了，全國報紙都已登載，各位同志都已看見，這裡頭有一句最明確最緊要的話是說，中國今日已到了最後關頭，兄弟如今想就“最後關頭”四字，加以說明。
“九·一八”以來中國外交內政方針
我們記得在二十四年十一月五全大會裡，蔣委員長曾經說過“和平未至完全斷望，決不輕棄和平；犧牲未至最後關頭，決不輕言犧牲。”這幾句說話，在二中全會裡曾經有明切的解釋，三中全會對於外交方針，也是根據著這幾句說話，以為進行。我們知道日本對於中國是侵略無已的，自“九·一八”以來，對於中國是一步一步的殺進來。而中國呢，卻是一步一步的往後退。中國為什麼一步一步的往後退呢？因為中國比較日本進步遲了六、七十年，中國的國家力量，不能擋住日本的侵略。然則自從“九·一八”以來，中國外交內政的方針是怎樣呢？總括說來，在外交上不能擋住日本一步一步的殺進來，只能想些方法，使他進得慢些，中國不能一步一步的往後退，只能想些方法，使我們退得慢些。為什麼想慢些呢？難道就趁此偷安苟活么？不然，我們只想起著這慢些，騰出一些時間來，在內政上做種種準備的工作，以加強我們的抵抗力，這便是“九·一八’以來中國外交內政的方針。
締結淞滬協定的原因
自從“九·一八”以來，中國以‘九·一八”事件訴諸國聯，原想借國聯的道德制裁、經濟制裁、武力制裁，使日本不能向中國一步一步的殺進來，然在事實上國聯除了有些微道德制裁之外，經濟制裁、武力制裁絲毫休想，因此日本的殺進來一步一步沒有停止，東三省遂次第淪陷了。我們在這時候，只能做得一些號召全國精誠團結、共赴國難的工作，然這些工作，只是起頭，還沒有什麼成就，於是日本一步一步的殺進來的結果，由“九·一八”事件而進為“一·二八”事件了，以十九路軍、第五軍及各處援軍之苦戰，及國聯調查團之斡旋，三月初淞滬失守，因而有限滬停戰協定之締結。淞滬停戰協定，自然是重大的損失。而當時所以締結這協定，是想使日本進得慢些，我們退得慢些，趁著這慢些趕快做種種準備的工作，例如江西剿匪之得以進行，東南各省公路網之得以完成，這是否得不償失呢？留待公論。
締結塘沽協定的原因
淞滬停戰協定，不過一年，而熱河戰事，長城各口戰事，又發生了，日本之殺進來一步一步的緊了，及至我軍敗績之後，熱河失守，長城各口，亦以次失守，於是又有塘沽停戰協定，這自然是更重大的損失。而當時所以締結這協定，是想使日本進得慢些，我們退得慢些，趁著這慢些，趕快做種種準備的工作。我們發覺精神方面、物質方面，缺憾太多了，抵抗力薄弱而且零碎，不能將整個國家、整個民族的抵抗力量完全發動，而且還有許多從旁從後牽掣阻撓我們，因此在精神方面謀團結，謀組織之改善，謀訓練之加緊。在物質方面，則國防設備與國民經濟建設同時並進。兩三年間，精神方面有些成就，物質方面的成就也有數目字可以計算，統一事業，不能說是完成而不能說沒有進步。至於剿匪，則東南數省，次第肅清了，這是否得不償失呢？留待公論。
忍辱負重的原因
塘沽停戰協定之後，繼續發生的通車間題、通郵問題，我們在不承認偽國原則之下，通車以不用偽國車票，通郵以不用偽國郵票，而勉強解決。至於通訊等等問題仍在繼續堅持，而二十四年六月，日本之殺進來又一步一步的緊了，從五月二十五日起，口頭交涉至六月九日，我們鑒於形勢不能不作種種緊急處分，因為六月十二日，便是日本自由行動的時候了。這種種緊急處分，其為重大損久確是忍無可忍，讓無可讓，而仍然忍下去，讓下去，當時所以如此是想使日本進得侵些，我們退得慢些，因此之故，各種準備的工件仍得進行，精神方面、物質方面，儘可能的努力去做，其間如西南剿匪之完成，兩廣之統一等等，這是否得不償失呢？留待公論。
最後關頭一到只有犧牲到底
這樣的忍了又忍，讓了又讓，已經整整的六年了，我們不能不想著這樣一步一步的殺進來，是無底止的，這樣一步一步的往後退，是無底止的，而且我們的準備，我們知道，日本也知道，我們固然很坦白的說：“這些準備都是現代國家所必需，我們恃此以與人為敵，我們亦恃此以與人為友，為敵為友，不只在我，而且在人。”然而日本會這樣的說：“我們不只不許你們與我為敵，而且不許你們與我為友。”那么，我們之準備，不但不能得到慢些的結果，反而是喚起日本之加緊的一步一步殺進來了。這樣的不準備不可，欲準備不能，使我們於想些方法一步一步的往後退的時候，不能不劃定一個最後關頭，未到這最後關頭，容許我們想些方法，能不退最好，不能不退，也儘可能的退得慢些。及至到了這最後關頭，則我們一齊站著，不能往後再退一步了。從前說過，和平末至完全絕望決不放棄和平，犧牲未到最後關頭，決不輕言犧牲。當“未至”的時候，我們要有絕大的決心與勇氣來忍耐，及“已至’的時候，我們要有絕大的決心與勇氣來犧牲。我們當日若不忍耐而孟浪犧牲，則犧牲為無意義，今日若不犧牲而猶言準備，則準備為尤無意義。“犧牲”兩個字，是嚴酷的，我們自己犧牲，我們並且要全國同胞一齊犧牲。因為我們是弱國，我們是弱國之民，我們所謂抵抗無他內容，其內容只是犧牲，我們要使每一個人，每一塊地，都成為灰燼，不使敵人有一些得到手裡，這意義誠然是嚴酷的，然不如此，則尚有更嚴酷的隨在後頭。質而言之，我們如不犧牲，那就只有做傀儡了。
不做傀儡
中國歷史上為外族所侵略，半亡者數次，全亡者兩次。這些亡，不是侵略者能將我們四萬萬人殺盡，能將我們四百餘萬方里毀盡，而是我們死了幾個有血性的人之後，大多數沒有血性的人，將自家的身體連同所有的土地，都進貢給侵略者，以為富貴之地。侵略者因此極寫意的，便將我們大多數的人，以及全數的土地，得到手裡。我們今日是不是仍然要做傀儡呢？不做傀儡，只有犧牲。我們是弱國，我們是弱國國民，說到打倒別人，或者不能做到，說到犧牲自己，那就無論怎樣弱法，也沒有不能做到之理。如其不能做到，是不為，不是不能。所謂不為，便是沒有犧牲之決心，而只有傀儡之決心了。我們不但因為不願做傀儡而犧牲了自己，我們並且因為不願自己犧牲之後，看見自己的同胞去做傀儡，所以我們必定要強制我們的同胞，一齊的犧牲，不留一個傀儡的種子。無論是通都大鎮，無論是荒村僻壤，必使人與地俱成灰燼。我們雖不能擋住敵人之殺進來，然而我們必能使敵人殺進來之後，一無所得。
我們幾年以來，處心積慮，講統一，講組織，講訓練，為的是到最後關頭，發動整個國家、整個民族之精神的力量，以駕馭使用，日積月累得來的各種物質建設，加強對於侵略之抵抗，所謂抵抗，便是能使整個國家，整個民族為抵抗侵略而犧牲。天下既無弱者，天下即無強者，那么我們犧牲完了，我們抵抗之目的也達到了。我們高呼一句“最後關頭”！我們更高呼一句“犧牲”！
