投資者情緒理論

投資者情緒作為一個影響股市波動的重要因素,在國外已經有比較成熟的研究結論了,然而國外的情緒指數或是通過直接調查取得數據,或是用期權和數量化方法得到指數,這些方法在國內市場上暫不可行。

提出者

Lee、Shleifor和Thaler提出了投資者情緒理論。

理論介紹

他們認為，封閉式基金的持有者中有一些是噪音交易者，噪音交易者對未來收益的預期很容易受到不可預測的變動的影響。當噪音交易者對收益持樂觀態度時，基金的交易價格就會上漲，出現相對於基金資產淨值的溢價；當噪音交易者對收益持悲觀態度時，基金的交易價格就會下跌，出現折價。因此，持有封閉式基金就有兩部分風險：基金資產價值的波動風險和噪音交易者情緒的波動風險，投資者持有封閉式基金比持有基金投資組合的風險更大。如果噪音交易者風險具有系統性，那么理性投資者就會要求對此進行補償。封閉式基金的市場價格應低於其投資組合的資產淨值，由此產生了封閉式基金的長期折價交易現象。