個人簡介
戴維・德雷曼美國知名的價值型基金經理人，生於是雷德曼價值管理公司(DremanValueManagementLLC)的創始人和董事長，並且擔任首席投資官。他所管理的史卡德・雷德曼高報酬權益基金(ScudderDremanHighReturnEquityFund分為A、B、C、I四種)至2001年2月底止，十年以來每年平均報酬率達18.27%，在當時美國大型價值型基金中名列第二。自1991年創立到2006年，他的大盤股價值基金年均收益率為17%，小盤股價值基金年均收益率16.5%。戴維・雷德曼雖被視為價值型基金經理人，但在其投資過程中特彆強調反向思考的重要。戴維・德雷曼為福布斯寫專欄評論長達29年之久，他也是國家經濟研究局、定量分析師協會、哈佛行為研究院、行為金融學院劍橋中心、投資管理與研究協會（AIMR）、國家財政分析家研討會，以及其他多項學術及專業團體的成員。德雷曼的研究結果也已發表在金融分析家雜誌（TheFinancialAnalystsJournal），投資雜誌（TheJournalofInvesting），以及行為金融學雜誌（TheJournalofBehavioralFinance）上。他認為市場並非完全有效的，投資者行為心理會影響市場，並同時被市場影響。
戴維·德雷曼如何選股
戴維?德雷曼著有三本暢銷書，分別是《股市心理學：超越隨機遊走的投資策略》，《反向投資策略：市場勝利的心理學》，1982年以《新反向投資策略》之名再版，及1998年出版的《反向投資策略：下一代：背離大眾以跑贏大市》，下面是參考其書中的投資方法整理而成。
德雷曼的選股標準包括：
1.大中型公司；
2.低市盈率；
3.高股息收益率。
4.財務指標：高流動比率；低負債率；低股息支出率。
5.良好的營運指標：比同業高的權益報酬率；比同業高的稅前淨利率。
6.最近及未來盈餘成長率高於市場平均值。
德雷曼在以上6個選股標準下，對應採取6個步驟並賦予相應的指標：
1.選擇總市值大於市場平均值的公司。
2.選擇市盈率最低的40%且低於市場平均值的公司。
3.選擇股息收益率高於市場平均值的公司，並且可持續。
4.財務強度：
A.流動比率高於市場平均值；
B.負債率低於市場平均值；
C.股息支出率低於市場平均值。
5.良好的營運狀況：
A.最近一年淨值報酬率比同業高；
B.最近一年稅前淨利率比同業高。
6.最近一年盈餘成長率及未來一年預估盈餘成長率高於市場平均值。
訪談
2010年4月在哥倫比亞投資管理大會上戴維?德雷曼作了關於金融危機的演講，這成為會議的主要亮點之一。在演講後德雷曼接受了採訪，回答了幾個問題。財金獵人下面是採訪的內容：
問：在這次的金融危機中，許多價值型投資者都受到了損害，你會因此而改變你的投資策略嗎？特別是你所使用的選擇低P/E，低P/B，低P/D的方法，你會不會修改這些方法呢？你會在以後更專注於資產負債表，還是你認為這是一生中只會發生一次的市場崩潰，並不打算改變你的投資方式？
戴維?德雷曼：你總是需要不斷修正投資方法。2008年的危機，你並不能通過資產負債表來認定它會發生。CDO的現時價格和它們在出售時的價格可能是完全不同的。我們在某些方面改變了投資方法。我們不應該假設公司的損失是一次性的。如果你認為公司的收益是不確定的話，那我們也許應該儘早盡離這些公司。錢88
我管理的基金中有一隻規模非常小的基金。它在危機期間的表現也不是很好，但去年它的淨值上漲了60％以上，是增長最多的基金。在這3年它下降約12％，所以它大約領先於市場10個百分點。
我傾向於對公司收入進行精細的觀察。如果公司的收入在減少，你必須迅速採取行動，並明確收益的底部。其餘的方法和我們以前使用的一樣。股市獵人
問：大家現在都在炒作黃金和中國股票。作為逆勢投資者，你對這些資產有什麼看法？
戴維?德雷曼：有幾項對投資黃金的研究。其中做得最好的是傑里米?西格爾在他的書《投資者的未來》中所表述的。
黃金在過去的表現已經證明比債券要好。在通貨膨脹出現時，黃金的表現尤其出色。但如果你把黃金和股票自第二次世界大戰以來的表現做一下比較，就會發現股票相對要好很多。所以，我的頭號投資選擇是股票。人們現在所畏縮不敢投資的領域，作為反向投資者，我是很喜歡對其進行投資的。錢88
如果我們將來有一個通貨膨脹的經濟環境，價值股在未來4-5年內應該會表現良好。而且我要說一下房地產。房地產市場已經受到了沉重打擊，如果你以20％-25％的槓桿持有5年，這樣將分享其價格上升的收益。
我的看法是，雖然失業率的下降不會在一夜之間發生，並且這將是一個漫長的過程，要經歷許多年。但我認為未來四年失業率下降到低於6%，同時面臨一個10％-12％的通脹率。毫無疑問將來會有一個很高的通貨膨脹率，利用槓桿投資房地產將會是一個很好的選擇。股票一直是通貨膨脹的一個對沖手段。如果你在1945年擁有10萬美元的長期債券，經過通貨膨脹調整後它現在的價值是4萬美元，但在股市當年10萬的投資今天將達到約350萬。因此，那些現在有很多的資金需要投資保值的投資者，如果投資股市，在4-5年的時間裡將獲得較好收益。財金獵人
問：Altria公司在你的投資組合中占一個很大的份額。作為一個典型的反向投資者，在其他投資者擔心該公司由於法律訴訟、捲菸稅提高和更多的聯邦及地方禁止吸菸的政策而迴避時，這是你作出的反向選擇嗎？
戴維?德雷曼：我喜歡這家公司。它一直有著高紅利率，在一段時間內為我們帶來了非常多的現金收益。菸草公司能夠不斷提高自己商品的價格。其實他們並沒有太多的法律責任風險，因為聯邦最高法院現在已經否決了很多對它的法律訴訟。
它目前擁有大約6.5％的紅利率，這是很高的。我認為這是一隻將來非常好的股票，特別是對於那些需要現金收入的投資者來講。
問：一般來講你往往集中投資於大盤股？
戴維?德雷曼：實際上，我們有大盤股基金，中盤股基金，也有小盤股基金。我們只是以最低的價格買入股票，無論它的盤子大小。
問：但是您在書中寫道，你喜歡大盤股？
戴維?德雷曼：是的，我們一般喜歡大盤股，因為隨著時間的推移它們的收益會表現得很好。一些統計數據支持小盤股相對表現更好的理論，這些方法有缺陷，我們檢驗證明這是錯誤的，事實正好相反。
這些統計數字是從大蕭條開始的。根據統計，小盤股表現最好的一年是1932年。我認為那些不全是小盤股。它們有些其實是真正的大盤股，因為在危機中跌幅巨大，價值已經跌去很多，因此它們的市值規模偏小。我在書中詳細說明了這一切。
問：在你的書中，對外國投資講述的不是很多。隨著新興市場在全球生產總值中的比例增大，你建議投資者涉足這些國家的投資嗎？對於這些國家，你會對不同的會計準則，保護投資者法律的缺乏和其他的一些問題擔心嗎？
戴維?德雷曼：其實有很多因素需要擔心和關注，還有高波動性因素也需要關注。舉例來講，俄羅斯市場從它的高點已經下跌了超過80％，因此必須要重視風險。其中需要關注政治因素，也有一些國家的法律和公司治理並不是很規範，這些都需要考慮。
相對於其他國家，美國股市在2008年表現還算不錯。但在美國市場上，也有很多因素要考慮，有一個重要因素有待觀察。我相信就業率是不會迅速恢復的，25％的就業崗位將不復存在。我們看待自由貿易會更謹慎。將有更多的政治壓力迫使美國創造就業機會。這個國家不能沒有任何製造業和汽車工業。話雖這么說，如果我在美國以外找到便宜貨，我將投資於外國股票。不過如果將投資的50%用於國外投資，那我會感覺不舒服。
