以好心態跑贏大市（投資技巧）
王儘量劉克謙編者按近一段時期，滬深兩地股市大盤上攻乏力，不少個
股也連拉陰線，顯示股民茫然與觀望的心態。本版特編髮此稿，
稿件觀點雖為作者一家之言，卻對如何看待後市頗有啟發。編
者認為，在股市中，最重要的是投資者的心態。不以一時之喜
為喜，不以一時之悲為悲，冷靜分析後市，慎選個股，才能跑
贏大市。
自5．19行情啟動以來，一輪轟轟烈烈的大牛市使4000萬股
民心花怒放，不想到7月1日，證券法實施這一天，股市像一頭
跑累了的公牛，藉機站下來歇腳。一大批6月30日入市的新股民
剛剛入市就品味了被套的滋味。進入7月後，股指開始大幅回調
整理，令市場人士別有一番滋味在心頭。7月的回調，使許多投
資者改變了前期的大牛市預期，一些股民茫然四顧，六神無主。
證券界人士也各說各家，對股市前景褒貶不一。
未來股市呈上漲趨勢
筆者認為，大盤向上的趨勢不會改變，目前的狀況，並非多方無力上攻，而是多方還在等待。理由有三：其一，7月末，
管理層推出改變大盤股發行方式之新辦法，很明確是要為展開
下一輪行情提前做鋪墊。從內容分析，新辦法無疑是意在減輕
國企大盤股短線擴容壓力，給廣大投資者發出一個信號———
即使是在大牛市背景下的國企大盤股擴容，也是有節奏和限制
性的，說明管理層保護二級市場的決心沒有改變。其二，5．1
9行情啟動以來入市建倉的大批資金在目前的點位不可能全身而
退，因此暫時的休整完全可以看作是為演繹下一輪行情做準備。
其三，基本面支持股市的上漲。今年上半年，GDP增長7．6％，
比上年同期提高0．6個百分點；據國家經貿委的訊息，今年全
國工業企業生產平穩增長，特別是國有及國有控股企業效益明
顯回升，扭轉了近兩年出現的上半年國企淨虧損局面。另據人
民銀行貨幣政策委員會副秘書長易綱透露：1993年—1997年，
全國存貨每年增量均在3000億元左右，而1998年只有1406．6億
元，比1997年少了近1900億元，這相當於兩個多百分點的GDP，
是值得關注的經濟亮點。從政策面看，《人民日報》刊登曾培
炎的文章透露：下半年將加強巨觀調控八大政策，其中包括清
理在“賣方市場”條件下出台的抑制投資和消費需求的政策，
對合理的投資和消費需求給予鼓勵。此外，國務院已原則批准
《關於實施債權轉股權的若干意見方案》。估計此項政策可解
決國有及國有控股企業數千億元的債務負擔。
選白馬，別賭“黑馬”
既然判定了股市未來的上漲趨勢，那么在操作上就不必左右搖擺，關鍵是如何選股。目前在股票操作上，所謂的“題材
概念”又被炒得火熱，越是虧損越買；也有一些股民，熱衷於
選“黑馬”，其依據也多是一些傳言，風險極大。其實，對廣
大散戶來說，選中黑馬，騎上黑馬的幾率是很小的，因為散戶
不可能親自到各個上市公司去考察實際的經營情況，所得到的
可靠信息主要來自廣播、電視或報紙。而莊家投機炒作一隻股
票，何時建倉、何時出貨，也不可能將實情告知散戶。因此，
在中報公布期間，精選“白馬”更勝於賭黑馬。
咬定青山不放鬆
在實際操作中，股民有一個普遍存在的認識誤區，即“白馬”好選，但賺錢不易，實際則不然。就以國企大盤股邯鋼（
600001）為例，1997年12月19日以7．5元的發行價發行，1998
年1月12日上市交易後，股價一直在7．8元上下徘徊，最低曾跌
至7．02元，以當時公司公布的業績，其市盈率不足13倍。整個
1998年一年的時間內任何人都有機會以7．8元的價格買進，以
此購進價格測算，到1999年6月30日的價格為13．7元，漲幅高
達75．6％，是儲蓄利息的19．2倍（假設存期滿一年）。從投
資價值分析，即便以目前平均價12元買進，按其10派5元轉贈1
的分配方案，若投資1．2萬元，僅紅利即達500元，是存一年期
儲蓄到期所獲利息的1．85倍。可以說，買進類似的股票短時間
內取得暴利的機會不多，但投資風險很小，且中長期收益可觀。
《市場報》 (1999年08月21日第7版)
