戈登模型

戈登模型(Golden Model)揭示了股票價格、預期基期股息、 貼現率 和股息固定增長率之間的關係，又稱為不變增長模型（constant-growth model），是股息貼現模型的一個特例。該模型有三個假定條件：1.股息的支付在時間上是永久性的；2.股息的增長速度是一個常數；3.模型中的貼現率大於股息增長率。零增長模型假定股利增長率等於零，即G=0，也就是說未來的股利按一個固定數量支付。 零增長模型實際上是不變增長模型寄戈登模型的一個特例。

基本內容

固定增長模型又稱為戈登模型(Gordon Model)。模型有三個假定條件： 1.股息的支付在時間上是永久性的，即t趨向於無窮大（t→∞）； 2.股息的增長速度是一個常數，即gt等於常數（gt = g）； 3.模型中的貼現率大於股息增長率，即y 大於g (y>g)。戈登模型的計算公式為：V=D0(1+g)/(y-g)=D1/(y-g)，其中的D0、D1分別是初期和第一期支付的股息。公司的增長機會源於減少當前的股利，並用於再投資，這些投資機會的淨現值提升了公司的價值，這一淨現值稱為增長機會的現值（PVGO）。對於具有增長機會的公司來書，股價等於無增長每股值加上增長機會的現值。 PVGO=當前每股價格－零增長時的每股價格