常士杉解讀A股大熊市
四大原因造就A股大熊市
首先，IPO擴容是這些年A股市場中的一頭猛虎。市場本身的流動性是有限的，在市場下跌過程中，IPO的腳步卻在加快，虧錢效應加之圈錢效應，加速了股市的下跌。
第二，包括南海問題在內，現在中國周邊環境非常惡劣，對局勢的擔憂也導致一些長期資本對A股的態度趨于謹慎。另一個，人民幣長期來看已經進入貶值通道，也影響了長期資金的投資決策。
第三，具體投資上，轉型期過後，未來的投資主線會是什麼?市場上無論是公募、私募都還很迷茫，找不到前進的方向，只能等待。
第四，在股市制度上也在發生變革，“郭樹清新政”對投機的打擊，讓整個A股的估值體系面臨崩潰，過去多年以來ST股的神話未來應該很難再看到了，A股也會因此面臨改革的陣痛。
新私募冠軍有點狂
本年度，常士杉領銜的世通1期取得91.48%的收益率，這樣的遠超第二名的成績讓他在年底之前坐定陽光私募領域的冠軍。
常士杉一向“敢言”，也因此成為不少媒體的寵兒。常士杉認為，水無常形，股無常勢，投資與投機並用，以變應變是投資策略的靈魂所在。“三低買入法”、“時空價值交易系統”與“滾動複利法”系其制勝法寶。
2010年12月20日傍晚7點15分，南京世通資產管理有限公司董事長常士杉從JW萬豪酒店的券商機構投資者策略會抽身出來。
一襲黑色風衣，個頭不高、體態微胖的常士杉給人印象深刻的是一雙又大又圓的眼睛。久居江蘇讓他言談中帶著較為濃重的地方口音，常士杉略帶疲憊地說：“離開南京已經十天左右，在北京也呆了好幾天，但這邊仍有很多事情沒有處理。”
對於常士杉來說，2010年是個順風順水的年份。他旗下的世通1期獲得91.48%的收益率，與第二名之間不小的差距讓他提前鎖定冠軍之位。行至歲末，與往年的陽光私募狀元郎一樣，遊走於各大媒體及基金第三方，這段時間的他將拿獎拿到手軟。
一向敢於放言的常士杉說，如果不是投資客，他將是個作家，而且必將是暢銷書作家。他說了一句有些文學氣的話：“不要做流星，要做恆星，2011年的業績必須一樣出眾。”
2010打贏翻身仗
“我是奔四的人了。”坐在沙發上的常士杉輕描淡寫地說，在他看來，年齡或許也是一項資本，至少有十幾年隨著資本市場跌宕起伏過。
自小在鄉間長大的常士杉並不避諱自己的出身，家中兄弟姐妹頗多，他排行老五。大概在1993年，常士杉從江蘇財經學院畢業，他的專業是財會。畢業之後他先去廈門工作兩年，並在1995年踏入股市。
常士杉說：“管他券商派、公募派、民間派，能掙錢的才行。”而比起“民間派”這個歸類，他更傾向於將自己歸為“實戰派”，“我覺得實戰派是最好的派。”
離開廈門之後，他說他沒有再進一家公司，就自顧自地“炒股”，直到世通資本成立。
“大翻身。”這是兩位私募基金研究人員在提及常士杉時十分一致的表述。
2008年2月世通資產發行的第一期陽光私募產品——世通1期，在大熊市的背景下，這隻產品的淨值一度低探至0.42元。
在一次媒體採訪中，常士杉曾經提到那段過往，過去兩年由於母親重病讓他心無餘力，而高薪從美國Bridge Fund聘回的基金經理是價值堅守者，以至於淨值跌掉60%不回頭。而如今面對記者時，常士杉儘可能地忽略這段，他說，並不願將過錯推卸。
“死守價值投資與不合格的風控是失敗的主要原因。”常士杉如是總結2008年的大失敗。幸運的是在淨值遭遇罕見巨虧的情況下，常士杉在2010年成功地將淨值扭轉到1.2028元。
不可言說的秘技
常士杉的底氣或許在外人看來不可想像。
“抓牛股是我最具特點的一個特點，也是我們團隊跟我最牛的地方，這點我是不謙虛的。”常士杉敢於放話至此，“1800多隻股票，我知道誰會走牛誰不會走牛，它會跌到什麼程度。”這種幾乎神異般的言論在當今的陽光私募界恐怕再難找到。
“這主要是因為盤感，盤感很重要，這是一種境界。”常士杉的語氣中，仍然充斥著一種“玄乎”勁。
“此外，要把握波段，做好風控機制。”常士杉說這也是世通資本2010年勝出的要素。他說自己確實比較擅長波段，而對於在2010年之前並未做好的風控則有如下一段表述：“2010年以來我們對風控做了大的調整，頂部減倉，底部加倉遊刃有餘。至於底部怎么發現，這不是一句話兩句話能說清楚的，這肯定涉及到一定的秘訣，我們自己有交易系統。”
“追漲殺跌，高買低賣。”末了，常士杉說將這兩句話如果反過來理解透徹便能獲益無限。
對於旗下產品的資金規模，常士杉也沒有向外界透露，“規模目前不宜公布。”他籠統地說，“我現在的資金規模屬於陽光私募行業的二線，到2011年就能達到一線水平。”至於他眼中第一梯隊的資金規模的標準，“至少50億元吧。”常士杉如是回復。
常士杉說年底前他有5期產品面世，並且，這些產品均受到投資者的火爆搶購。他略帶興奮地羅列出自己給那些新產品想好的名字：“比如說，嫦娥奔月、穩如泰山、海闊天空等等，鳳凰涅槃也可能會用。”
遺憾的是，從公開信息中記者並沒有查詢到這些產品的信息。在世通資本的網站上只掛出深國投—世通1期及中信信託—世通8期，世通2期—世通7期則無從查詢。而世通8期的具體信息在世通的網站上也找尋不到。
不為流星為恆星
圈內很多人都說，常士杉很能“侃”，他本人聽聞這樣的評價笑著卻並沒有明確否認。
他說自己愛好不少，非常喜歡讀書，從國中開始就特別喜歡哲學；還喜歡釣魚，因為有助於培養耐性。“如果沒有成為投資家，我將是一個作家，而且必將是暢銷書作家。”他說他每天都要寫點東西，不僅限於每日投資領悟，更多是心情。
“每天早上8點多到單位，晚上9點多才回去，做投資很辛苦。”常士杉這樣向記者道出他的作息，“勤奮”也是投資成功的要因。
“現在的研究團隊人員在四五個左右，我們還在進一步的完善當中，世通的目標不止在於做國內一流的資產管理公司。”常士杉毫不掩飾自己的壯志雄心，在他看來，陽光私募行業前途無量，而身處其中的自己也獲得了發展騰飛的天賜良機。
“我們堅信，經過3—5年的沉澱，世通一定會在資本市場取得自己應有的地位。世通也必將為長期以來信任我們的股東和投資者帶來豐厚的收益。世界的，精通的，世通，中國人自己的陽光私募基金！”在世通的網站上有這樣一段關於未來的願景描述。
“決不能做流星，要做恆星。這是我給團隊下達的任務。”常士杉說，“私募的生命在於業績。”對此，他清楚得很。
