對角差價

對角差價是指買賣協定價和權利期間均不相同的買權或賣權形成的期權組合。 從形式上看，它是垂直差價和水平差價的混合物，兼有兩者的特徵。在期間差上，通常和水平差價一樣是“買長期賣短期”；在協定價格差上，可以比照垂直差價的牛市或熊市操作：如果買低協定價期權、賣高協定價期權即“買低賣高”，則形成的是牛市對角差價；反之，“買高賣低”則形成熊市對角差價。

對角差價的損益情況分析

對角差價

對角差價

將短期到期日作為損益評估日，來說明牛市及熊市對角差價的損益狀況，分別如以下兩圖所示：

在短期期權到期日時，牛市的買權對角差價在標的資產漲價時獲利，在較高協定價K2處有最大利潤；熊市的買權對角差價在標的資產跌價時獲利，在跌至較低協定價K1時有最大利潤。兩者的損失均以期初的淨期權費支出為限。

參考文獻

1 吳信如.潘英麗.金融工程學(M).上海:立信會計出版社,2000年07月.