投資目標
立足於中國特定的投資環境,將自上而下的巨觀及行業投資決策模式與自下而上的微觀投資決策模式統一於事件分析的投資決策框架之內,在深入挖掘並充分理解國內經濟成長、結構轉型以及行業輪動所帶來的事件性投資機會,通過篩選、鑑別事件信息擴散對資產價格的影響模式,選擇最具有競爭優勢的標的股票進行價值投資,力爭實現投資者的長期穩定增值。
投資範圍
本基金投資於依法發行或上市的股票、債券等金融工具及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。具體包括:股票(包含中小板、創業板及其他依法發行、上市的股票),股指期貨、權證,債券(國債、金融債、企業(公司)債、次級債、可轉換債券(含分離交易可轉債)、可交換公司債券、央行票據、短期融資券、超短期融資券、中期票據、中小企業私募債等)、資產支持證券、債券回購、銀行存款等固定收益類資產以及現金,以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會的相關規定)。
投資策略
事件性投資是主題性投資在標的股票上的具體表現形式。而相對於主題性投資相對寬泛的投資概念而言,事件性投資更加具體,與標的股票的聯繫更加緊密。在事件分析的投資決策框架內,事件性投資可以更加科學、有效地捕獲事件衝擊所帶來的超額收益,以更加直觀、明確的模式刻畫超額收益的持續性,從而使事件性投資的操作和執行也更具針對性和紀律性,確保了超額收益的漸進式穩定增長。
1、大類資產配置
本基金重點配置股票資產,同時從巨觀面、政策面、基本面和資金面等四個緯度進行綜合分析。在嚴格控制投資組合風險的前提下,確定或調整投資組合中股票、債券、貨幣市場工具和法律法規或中國證監會允許基金投資的其他品種的投資比例。
2、股票投資策略
一般來說,對行業或標的資產的當前或者未來價值產生重大影響的事件性信息,會在當前或者未來對標的資產的自身價值產生衝擊,而事件衝擊的效果最終都通過標的資產的市場價值體現出來。因此,利用數量化的分析模式,深入、細緻分析受益於事件衝擊或市場價值未能充分體現事件影響的標的股票,在量化評價風險和收益特徵的情況下獲取穩定的超額收益。
在全面分析、刻畫中國A股特徵的基礎上,本基金形成了四維度的多事件性投資策略體系,從而系統性把握經營與業績、行為與新聞、投資與融資以及激勵與持股四個維度所帶來的事件性超額收益。隨著資本市場的不斷發展和影響上市公司相關事件的不斷演變,本基金將動態調整事件庫,勤勉謹慎分析各事件信息所帶來的投資機會,以期實現基金資產的長期穩定增值。
(1)經營與業績,關注公司層面的事件性信息衝擊
上市公司通過定期和不定期的公司公告,證券分析師通過事件點評、行業分析報告以及深度分析報告,向資本市場傳遞標的公司在生產、經營、管理、發展戰略等多個方面的重要信息,從而對上市公司的資產價格產生的影響。本基金依託嘉實量化投資分析系統,深入挖掘公司經營模式以及公司經營業績變動帶來的事件性投資機會,在事件分析的框架內,考慮超額收益的持續性和穩定性,精選優勢事件機會包括但不限於:
①上市公司的業績預告:以上市公司的業績預告為事件分析的切入點,關註上市公司的業績預告超預期對資產價格的衝擊和影響。
-② 分析機構對上市公司的調研:基本面分析往往採用市場調研的模式研究分析上市公司的投資價值,以分析機構對上市公司的調研報告發出日為事件分析基點,關注分析機構調研對資產價格的影響模式。
(2)行為與新聞,關注信息優勢者的投資節奏
資本市場中,信息優勢者的投資行為會在很大程度上影響資產的價格。在牛市行情中,具有信息優勢的高級管理層投資介入的股票會具有想像空間,資產價格上漲的空間也更大;而在熊市行情中,由於高級管理層的信息優勢,其增持的股票,使股價的支撐作用更加顯著。而通過網際網路的信息傳遞功能,投資者可以迅速獲得信息優勢者的投資行為,從而分享信息優勢者的信息優勢。本基金將信息優勢者的信息優勢和市場新聞模式納入分析,充分利用嘉實量化投資分析系統的大數據挖掘功能,發揮事件分析的分析優勢,精選優勢事件機會包括但不限於:
① 股票關注度:投資分析師通過對上市公司的行業研究和個股研究,能對上市公司的發展前景以及資產價值,有個清晰明確的認識。依賴於分析師的研究視角,關注分析師大力推進的股票。
② 指數調整:市場主流指數的調入、調出,會對標的股票產生衝擊。
③ 調研報告:投資分析師通過對上市公司進行市場調研,會對上市公司的發展前景形成一個比較客觀的基本性觀點。以分析市場調研報告形成分析樣本,以包含對上市公司利好的關鍵字為切入點,關注資產價格的盈利機會。
(3)投資與融資,關註上市公司的戰略發展
上市公司的持續發展,需要明確的發展戰略,而體現其發展戰略意圖的最關鍵之處就在於上市公司的投資行為和融資行為。上市公司的投資和融資行為可以對上市公司的資產和負債產生深遠影響,提升上市公司的市場占有度、降低生產和流通成本,從而對上市公司的資產價格發生。本基金在嘉實量化投資分析系統內,對上市公司的投資及融資行為進行量化分析,採用事件分析的研究模式,精選優勢事件機會包括但不限於:
① 上市公司股權變動:上市公司的股權變動,不僅會改變公司的資產結構,也會影響公司的發展戰略。將公司股權變動進行量化分析,關註上市公司股權變動所帶來的事件性投資機會。
② 上市公司再融資:上市公司由於發展需要而進行再融資,導致上市公司的盈利能力、現金流水平發生變動。將上市公司再融資需要為分析標的,關註上市公司再融資所帶來的事件性投資機會。
③ 大小非解禁:上市公司的大小非解禁,會對資產價值產生一定程度的衝擊壓力。在量化的分析框架內,關注大小非解禁所帶來的事件性投資機會。
(4)激勵與持股,關註上市公司的經營效率
從公司的經營管理實踐來說,對員工和管理層的股權等激勵模式,能更好的刺激員工和管理層的主人翁意識,能勤勉、盡職、全新全意地為公司長遠發展服務。而公司的激勵政策能降低代理成本,提升管理效率,增強市場的競爭能力,同時,公司的激勵和管理層持股,也體現了股東和管理者對上市公司發展前景的信心,進而影響市場的資產價格運動趨勢。本基金以嘉實量化投資分析系統為運作平台,對上市公司的激勵以及持股模式進行量化分析研究,遵循量化投資分析的基本原理,精選優勢事件機會包括但不限於:
① 上市公司股權激勵:以全市場股票為分析樣本,關註上市公司的股權激勵計畫所帶來的事件性投資機會。
② 大股東增持:作為上市公司的主要股東,大股東對本公司股本的增持很大程度上體現了大股東對上市公司未來發展的信心。以上市公司大股東增持事件為基本點,關注大股東增持的事件性機會。
3、債券投資策略
本基金在債券投資方面,通過深入分析巨觀經濟數據、貨幣政策和利率變化趨勢以及不同類屬的收益率水平、流動性和信用風險等因素,以久期控制和結構分布策略為主,以收益率曲線策略、利差策略等為輔,構造能夠提供穩定收益的債券和貨幣市場工具組合。
4、中小企業私募債券投資策略
本基金將通過對中小企業私募債券進行信用評級控制,通過對投資單只中小企業私募債券的比例限制,嚴格控制風險,對投資單只中小企業私募債券而引起組合整體的利率風險敞口和信用風險敞口變化進行風險評估,並充分考慮單只中小企業私募債券對基金資產流動性造成的影響,通過信用研究和流動性管理後,決定投資品種。
基金投資中小企業私募債券,基金管理人將根據審慎原則,制定嚴格的投資決策流程、風險控制制度和信用風險、流動性風險處置預案,以防範信用風險、流動性風險等各種風險。
5、衍生品投資策略
本基金的衍生品投資將嚴格遵守證監會及相關法律法規的約束,合理利用股指期貨、權證等衍生工具,利用數量方法發掘可能的套利機會。投資原則為有利於基金資產增值,控制下跌風險,實現保值和鎖定收益。
6、風險管理策略
本基金將借鑑國外風險管理的成功經驗如Barra多因子模型、風險預算模型等,並結合公司現有的風險管理流程,在各個投資環節中來識別、度量和控制投資風險,並通過調整投資組合的風險結構,來最佳化基金的風險收益匹配。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下,本基金可以進行收益分配,本基金每年收益分配次數最多為12次,每份基金份額每次收益分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的20%,若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資;若投資者不選擇,本基金默認的收益分配方式是現金分紅;
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值;即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值;
4、每一基金份額享有同等分配權;
5、法律法規或監管機關另有規定的,從其規定。
