反射理論

反射理論，又稱反射性理論或反身理論，最早由喬治·索羅斯提出。其基本含義：均衡狀態是事物發展的狀態之一，但因為在影響因素的相互作用之下，多數情況下事物發展呈現不均衡的狀態。如果相互作用是良性的也就是可逆的，事物發展會在發生偏離的短時間內回到均衡狀態，但如果相互作用是不可逆的，那么事物發展就會出現歷史性的突破。

簡單說是指投資者與市場之間的一個互動影響。理論依據是人正確認識世界是不可能的，投資者都是持“偏見”進入市場的，而“偏見”正是了解金融市場動力的關鍵所在。當“流行偏見”只屬於小眾時，影響力尚小，但不同投資者的偏見在互動中產生群體影響力，將會演變成具主導地位的觀念。就是“羊群效應”。
反射理論，又稱反射性理論或反身理論，最早由索羅斯提出。其基本含義：均衡狀態時事物發展的狀態之一，但因為在影響因素的相互作用之下，多數情況下事物發展呈現不均衡的狀態。如果相互作用是良性的也就是可逆的，事物發展會在發生偏離的短時間內回到均衡狀態，但如果相互作用是不可逆的，那么事物發展就會出現歷史性的突破。可以用一種比喻來理解：甲和乙並肩往目的地行走，突然甲發現乙不見了，回頭一看，原來乙掉隊了。那么就有，乙為什麼掉隊。這就是我們要研究的了，如果乙是因為和熟人搭話，那么不久，乙就會自己追上來並肩行走，若乙是發生了狀況，比如昏闕之類，那么甲就必須回頭，送乙上醫院之類的，就不能到達目的地了。我們假設，並肩行走時一種均衡狀態，乙掉隊則破壞了這種狀態。若搭話後追上來，則回復了均衡的狀態。若昏闕，則甲必須送他往醫院，則這破壞時不可恢復的，則不能到達了目的地。就是所說的市場反轉。
索羅斯認為：在社會科學範疇事件中，事物發展是與思維互動的過程。思維與現實過度偏離後，事物發展就會出現不可逆的歷史性突破。涉及一個古老的哲學問題：現實與思維。這種哲學觀點被金融大鱷索羅斯成功套用於金融投資領域而倍受矚目。
金融市場的反射現象：
索羅斯認為，經典經濟學理論對市場運行的解釋存在著根本性的錯誤，起碼在金融市場上，經濟理論分析所給出的結果是大錯特錯的。
金融市場與其他市場不同之處在於，市場參與者要對付的不是給定數量，他們要把未來進行貼現，而未來則依賴於市場現在如何貼現它。這就使得供給和需求條件不僅是未知的，而且是不可知的。參與者只能根據預判或者偏見做出決策，而這決策反過來又使得與決策有關的主要內容變得更加的不確定。因此，不藉助於反射性的概念，金融市場就很難被正確的理解。但是，很多經濟學家卻總是想方設法迴避這個問題，理性預期卻為他們提供了方便。
金融工具的價格被反映如下“基本面”：股票市場的未來收益，債券市場的未來利息支付，期貨市場的未來供給和預期需求。重要的是，一個有效率的市場總能夠反映出所有這些“基本面”的已知信息，並且市場參與者要認識到這一事實，才能算得上理性的。因此在缺乏內部訊息的情況下，投資者假設他們的業績能夠超過市場則是不理性的。所以，市場總是處於均衡狀態，任何暫時的偏離只是隨機漫步性的。上述觀點，就是理性預期理論。索羅斯並不接受它。
索羅斯認為，金融市場的參與者非但是不理性的，而且還是不可避免的在他們的決策中不可避免的引入某種偏見。對於有偏見的判斷來說，一個重要的特徵就是他們不純粹是被動的：他們可以影響事態的進程，而事態的進程恰恰是有偏見的判斷所要反映的事情，因此他們具有反射性。其要表達的意思是，重視基本面而不重視參與者的偏見是錯誤的。同時，忽視基本面而重視參與者的偏見同樣是錯誤的。