1920年代，利希慎家族購入銅鑼灣利園山地皮，範圍包括今日利園山道、白沙道等多條街道。當時香港的粵劇表演場地主要在西環一帶，利希慎為方便其母親欣賞粵劇，便把利園山部份土地建成利舞台，並於1925年落成，由中國首位電影皇後胡蝶剪彩開幕。首場粵劇由關德興的新大陸粵劇團演出。利舞台戲院落成後初期，香港電車每晚均會有一輛「午夜專車」從利舞台載客到石塘咀。
1970年代，利舞台進行修葺。1973年，利氏家族擁有股權的無線電視，舉辦首屆香港小姐競選，決賽在利舞台舉行。自此每年的香港小姐競選決賽通常都在利舞台舉行，直至1980年代後期。1976年的環球小姐競選亦在利舞台舉行。
利舞台亦是香港歌手舉行演唱會等表演的場地。羅文曾多次在利舞台舉行個人演唱會，並曾演出舞台劇《白蛇傳》，鄧麗君則在1976年至1978年間三度舉行個人演唱會。其他曾在利舞台表演的藝人包括甄妮及汪明荃等。
利舞台除作粵劇及其他表演外，亦有作放映電影。1939年上映的首部電影是《大獨裁者》，1991年拆卸前最後一部放映的電影，則是阿諾·舒華辛力加主演的《未來戰士續集》。
利舞台早期主要用作粵劇表演，但其設計則以西式為主，揉合一些東方特色，是香港首間類似設計，亦是當時香港最豪華的表演場地。利舞台由一名法國工程師設計，以19世紀末法國和義大利式歌劇院的設計為藍本，但內部則輔以中式裝飾。建築物以大理石建成，大門頂建有一小塔，正門及側面建有檐蓬，頂部建有圓拱形的拱頂，並繪畫上以金箔裝飾的九條金龍，舞台頂層有丹鳳朝陽的雕刻，下層則有二龍爭珠雕刻；舞台兩旁掛有一對對聯：「利擅東南萬國衣冠臨勝地，舞征詔護滿台簫管奏鈞天」。舞台可作360度鏇轉，自動轉換布景，是當時香港唯一擁有此設備的劇院。
1980年代，香港經濟起飛，地產有價。利氏家族開始考慮拆卸利舞台，以帶來更大經濟效益。1991年3月，利氏家族旗下的希慎興業，以4.5億港元向利氏家族購入利舞台地皮。1991年7月利舞台停止營業。羅文曾在利舞台拆卸前舉行告別利舞台演唱會，而香港電台電視部亦有製作特備節目，紀念這座建築物。
利舞台原址在1995年建成了今日的利舞台廣場。利舞台廣場是一座以購物及飲食為主的商業大廈，全座大廈皆開設店鋪、食肆及健身中心等，不設辦公室，與香港一般商業大廈上層為辦公室的設計有別。昔日利舞台舞台兩旁的對聯保留至今，現懸掛於利舞台廣場正門大堂內兩側。建成時先施公司曾在利舞台廣場開設分店，其後結束。現時商場設有Esprit及無印良品等店鋪。
利舞台廣場重建落成時，曾在5樓設有一間電影院，早期由嘉禾電影管理，2001年3月則改由新寶娛樂有限公司經營。由於電影院的設計、設備及面積等問題，無法面對同區其他電影院的競爭，票房未如理想，最終在2005年5月29日結業，最後上映的電影是《早熟》及《非常青春期》，原址改為餐廳。
利舞台廣場的70%股權屬希慎興業，而30%股權則屬先施公司。
1920年代利舞台的粵劇演出