公司表現比率

1．平均利率（Average Interest Rate）平均利率 =（支付的利率-應付賬款）/ 負債總額Average Interest Rate = (Interest expense - Accounts payable) /Liabilities這個比率表明了公司借款的平均利率。需注意的是：

• 該比率只是一個粗略的估計，並不能解釋所有的情況。
• 所用的支付利率是稅前還是稅後的值會產生不同的結果。

平均利率分析：不同人對這個比率有不同的看法。一些人傾向於用負債的利率，比如債券或者短期借款的利率。這個公式雖不能給出利率的實際值，但是在利率敏感度較高的環境裡，這個公式比較有用。如果將這個值與前幾年的相比，你能夠很好的認識到如果公司需要更多的借款他所應支付的利率是多少。如果一個公司的長期負債是零，那么就無從計算它所支付的利率，這樣的公司情況是令人滿意的。2．每股帳面價值(Book Value Per Share）每股帳面價值 = (股東股本總額一優先股股本) / 發行在外普通股股數Book Value Per Share =（Stockholders Equity - Preferred Stock）/Average Outstanding Shares每股賬面價值表示發行在外的每股普遍股票所代表的企業賬面股東權益額。這個財務比率和每股收益有些類似，但是這個比率和股東權益（stockholder's equity）以及股票的數量相關。需注意的是：

• 相對於股票的市場價值來說，賬面價值更能很好說明股票是否被高估或者低估。
• 當市場處於牛市時，股票交易的價格更大都會明顯高於賬面價值，當市場處於熊市時，兩種價值是可能相等的。

每股賬面價值分析大部分情況下，賬面價值並不能說明什麼問題。例如，一個公司的股票交易價格可能是大於100美元，但是其賬面價值可能只有3.57美元。因為賬面價值是從會計概念是來計算每股股票的價值，這和用市場評價股票的價值是很不相同的。股票的市場價值和賬面價值並沒有什麼相似之處。市場價值和投資者的預期有關，但是賬面價值是以費用和留存收益相關的。賬面價值在市場價值低於賬面價值時是有用的，但是這種情況發生，一旦出現就意味著該公司的股票被低估，值得投資者購買。3．現金流資產比率 （Cash Flow to Assets)現金流資產比率 = 經營過程中的現金流 / 所有資產Cash Flow to Assets=Cash from Operations / Total Assets這個比率表明公司的規模可產生的現金量。需注意的是：和過去幾年的現金流資產比率相比，該比率很有研究意義。如果相對於上一年，這個比率下降就說明公司可能會有現金上的問題。現金流資產比率分析：現金流是人們分析公司狀態是經常忽略的一個數據。一個公司可能盈利，但是如果它沒有支付賬單的現金周轉能力，那么這個公司就處於不好的狀態中。因為該比率說明了相應的公司規模產生現金的能力。該比率少於10%時，就應該引起投資者的注意。4．共同比分析（Common Size Analysis）共同比分析 = 價值 / 總體價值Common Size Analysis= Entity / Total Entity這個比率表明了資產/負債/花費占全部資產/負債/收入的比例。需注意的是：

• 將公司的花費占收入比例和往年相比，該分析會很有用。
• 在比較不同規模的相同公司時，這個比率能夠確定這些公司是否有相同的財務結構

共同比分析

公司	1999年	1998年
銷售額	100%	100%
產品銷售成本	35%	34%
其他	40%	41%
花費
淨利潤	17%	16%

有些投資者可能認為上圖沒有什麼可以用來做比較的。因為該公司在兩年中保持了同樣的價格以及花銷戰略。因為管理效率的提高，產品銷售成本每年在下降。我們還可以看出公司每銷售1美元就會帶來0.17美元的利潤。5．股息支付率（dividend payout Ratio）股息支付率＝ 每股股票的每年股利 / 每股淨收益Dividend Payout Ratio=Yearly Dividend per Share / Earnings per Share股息支付率是普通股每股股票的每年股利與每股淨收益的百分比，它用來衡量每年有多少的收益（Earnings）用於派發股東股利。需注意的是：

• 減少股息的派發經常會使股票價格貶值，因為投資者會將投資轉向其他股利較高的股票
• 穩定的股息支付率表示公司董事會的穩定的股利政策

股息發放率分析:一個公司的股息支付率為零意味著該公司不派發股息給股東。這種情況經常出現在具有高增長率的公司，公司的盈利能夠更好的支持公司再投資而不是將其作為股息派發給投資者。其實大部分公司所派發的股息都小於公司的盈利，可能因為公司再投資資本的回報率在那段時間內比較高，也可能因為股息需要支 付的稅更高。6．每股盈利（Earnings Per Share）每股淨收益 ＝ （淨利 - 優先股股息）/ 發行在外的加權平均普通股股數Earnings per Share =Net Income - Dividends on Preferred Stock/Average Outstanding Shares每股盈利即普通股每股淨收益是本年盈餘與普通股流通股數的比值，這是個很常用的財務比率，它反映了普通股的獲利水平。需注意的：

• 具有稀釋性的每股收益指股票中包含可轉換債券或者認股權證。
• 如果一個公司發行了更多的股票，那么每股收益就會減少。

普通股每股收益分析：每股收益對具有上市交易股票的公司來說是很有用的，公司一般會在財務報表中顯示出公司的該值。但是，僅僅是當期每股收益並不能說明很多，但是如果將其和前一季度或者前一年的該值相比，就能夠表示出該公司的盈利增加率（以每一股為標準）。如果一個公司的該比率相對於上一年增加了50%，說明該公司的盈利增加率比較高。7．銷售毛利率（Gross Profit Margin）
銷售毛利率＝ (銷售收入－銷售成本) / 銷售收入Gross Profit Margin = revenue - Cost of Goods Sold / Revenue銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，在分析企業主營業務的盈利空間和變化趨勢時,銷售毛利率是一個重要指標。需注意的:

• 當公司的產品種類比較多時，這個比率就會有些不準確。
• 在比較往年的邊際利潤時，這個比率是很有用處的。
• 如果一個產品的該利率為33%意味著該產品的價格相對於成本來說標高50%

銷售毛利率分析：銷售毛利率在衡量公司的定價戰略時並非很準確，但是能很好的說明公司的財務狀況。沒有精確的銷售毛 利率，一個公司就不能對未來有很好的預見性。一個公司的該利率為65%，那么該公司價格相對於成本來說標高了100%。一般來說一個公司的該利率是固定不變的，除非該行業有很大的變化，以影響已售商品成本（Costs of Good Sold）或者定價政策。8．市盈率（Price/Earnings Ratio）市價與每股盈餘比率＝每股市價/每股盈餘Price/Earnings Ratio= Market Value per Share /Earnings per Share市盈率是每股市價與每股盈餘的比率，是衡量股份制企業盈利能力的重要指標，反映投資者對每元利潤所願支付的價格。需注意的是：

• 一般來說高的市盈率意味著投資者將預測該公司有高的增長率
• 通過市盈率以及盈利可以用來預測未來的市盈率
• 不盈利的公司沒有市盈率

市盈率分析：投資者需要記住的是如果一個公司的市盈率低並非代表該公司股票的價格被低估。因為市盈率並不說明股票的價格。其實低的市盈率意味著公司的盈利比較穩定，且處於緩慢增長狀態，當然也可能是公司的財務狀況出現了問題。其實公司的市盈率並不能說明很多問題，但是投資者用一個公司的市盈率去和其他同行業的公司，或者公司的歷史以及整個市場相比就能發現一些問題。9．利潤率（Profit Margin）利潤率 ＝ 淨利潤 / 銷售收入Profit Margin = Net Income / Revenue利潤率又稱銷售淨利率，表明了淨利占整個收入的比率。需注意的是：

• 這個比率對不盈利的公司是沒有用的，因為這樣的公司沒有利潤。
• 低的銷售淨利率表明價格策略或者競爭的影響是很大的。

利潤率分析:一個為17%的公司意味著每銷售一美元的產品公司會有0.17美元的淨利潤。在一些競爭比較激烈的行業，像零售業和汽油行業，銷售淨利率會相對較低是因為其激烈的競爭。10．資產回報率（Return on Assets）資產回報率=（淨收潤+利息的支付）/全部資產Return on Assets=（Net Income + Interest Expense）/ Total Assets資產回報率表示一個公司的資產或者投資可以產生多少的收益。需注意的是：

• 資產收益率常常被稱為資產收益率或投資收益率。
• 我們加上支付的利息是因為融資過程中產了成本。

資產回報率分析:這個比率非常重要是因為它決定了一個公司是否應該採用一個新的項目。如果一個公司準備開始一項新的項目，如果其資產回報率大於公司為這個項目融資所需支付的利率，那么這項項目就值得採用，如果小於則不採用該項目。 11．股本回報率（Return on Equity）股本回報率 = 淨利潤 / 股東權益
Return on Equity = Net Income / Shareholder's Equity 股本回報率說明公司運用所有者資產所產生的收益率。需注意的是：

• 如果有新股發行，用全年發行的股票平均值的權重
• 高增長的公司應該有較高的股本回報率
• 過去五年的平均回報率可以用作該公司歷史增長的一些參考

股票回報率分析:有時股本回報率可以被稱作為股東投資的收益率。例如如果一個公司的該收益率為10%，那么起初每投資的一美元就會成生0.1美元的資產。高股本回報率的公司有可能不僅僅是一些不需要額外負債和政券融資的自己集資的公司。