簡介
中華對沖基金在現今的金融市場上，對沖基金已經激起了許多追尋高額利潤回報的機構的興趣。撇開對它的顧慮不談，對沖基金已經具有吸引力。然而，仍有多數投資者對何為對沖基金以及它是如何運轉存有誤解。
"對沖基金"作為一個包羅萬象的短語已經被誤用作單一的投資，而事實上這術語指的是多種投資手段。
性質
對沖基金間唯一的共同點就是，他們都屬於私人投資公司。他們以有限合作或者離岸企業的模式享受稅收優惠待遇為典型。在他們面對諸如投資人不能超過99人，或是只能將其基金出售給擁有$5,000,000或者超過這個數目資產的機構的條件時，能夠以此逃避證券投資委員會在1940年的《投資法》下建立的規章制度。
但是共同點僅限於此。各對沖基金都擁有自己的投資策略以及風險度。另外，美國法律並不要求對沖基金管理人透露其投資持有股的全部投資人的名單。即便如此，仍有多數投資者不能充分的估計他們所持股票的風險。因此對沖基金能夠買進國外的金融衍生物或者利用複雜的套匯以及舉債經營等手段。
雖然對沖基金的主流還只是新現象，但是優秀的投資管理人在40年代末就施行了對沖基金的模式。僅僅在最後幾年的時間裡，擁有大量資金的大機構和"養老金計畫"才敏銳的察覺到對對沖基金的投資，以此擴張他們的投資領域。因為沒有中央的管制以及報告機構，所以要知道對沖基金每年的確切數量不太可能。但是很多該行業的專業人士認為2005年全球的對沖基金超過2000億美圓。下面介紹一些可以幫助揭開迷霧的問題和解答。
定義
對沖基金在美國指一種私人投資手段，它以多種策略及手段尋求業績，掌控風險。因為對沖基金的監管鬆散，所以只有投資者擁有足夠的財富去迴避他所瞄準的基金的風險，他就可以參與對沖基金。美國證券交易委員會（SEC）定義了"可信任投資人"這個概念，這類人至少要擁有100萬美圓資產或者在過去兩年時間中每年至少掙20萬美元（已婚則為夫婦年收入30萬美圓）並且預期能夠適當保持這個水平。對沖基金不能公募，因為對沖基金的投資者多為普通大眾。傳統的共同基金跟對沖基金的關鍵區別就在於對投資者的授權過程。
對投資者的費用等級及種類的收取不同是兩者的另一區別。共同基金的計畫書採取SEC要求的模式，上面詳細描述股東的費用並羅列基金的年度業務開支。此外，SEC還對某些特定的費用加以限制。另一方面，對沖基金則依據基金業績收取費用。超過預期底線的利潤平均在20%左右。
其他國家對對沖基金跟對沖基金投資人有不同的條件，這些條件經常都在變化。對個人投資者加入對沖基金有不同的限制等級。
投資
對沖基金通常可分為三大類別：套利交易基金，定向/策略投資基金，重大事件驅動基金。套利的策略就在於利用某對資產的錯誤標價牟利，比如美國的股票跟債券或者非美國的股票發行者。這主要經由兩個同步交易來完成：買入看跌的證券，賣空看漲的證券。因此，對沖基金不是依靠市場的上漲或是某一特定證券的價格來牟利，而是靠你買入的兩股的價格波動來牟利。因為這一策略尋求的是兩證券之間細微的價格誤差，所以基金管理人常用"槓桿收購法"獲取可觀的利潤率。套利策略可以分為以下幾種：市場中性基金，固定收入基金，可換股套利基金。
方向型或戰術型策略包括，使用方向型或隨意型投資論，或者是兩者的結合預測商品，資產以及債券市場的流通方向。巨觀在全球種類繁多的從巨觀經濟波動中盈利的資產中採取方向型立場(例如：淨長短偏好。期貨基金以定量的模式從市場走勢中得益。權益長短對沖基金偏向於方向型，也包括其中。
重大事件驅動型基金管理人利用特定交易或是股東決議這類有利的機會得益，比如公司合併，股本轉移，重建，破產或其他重要事件。他們通過抓住證券的現時市價的微差，以及通過公司整編這一事件判定的該證券的預期價值得益。比如，合併套利基金就包括以購買該公司的股票同時拋售其股票來實現對沖。當交易公布時，買方公司給出的購買價通常超過目標公司的市場價格，使該基金得以運作。合併套利基金經常以對目標公司的獵取得意實現作賭，造成目標公司的目標價上漲到購買公司可以接受的價位。這種手段的分類有，合併套利，以及特殊境遇基金。
誤區
關於究竟何謂對沖基金存在許多荒誕的說法。首先就是對沖基金是資產的一個分類等級。更確切點就是，它們是建築投資，大多數人對傳統證券的投資，如權益對沖基金跟固定收益對沖基金。差別就在於對沖基金擁有寬限的投資手段。比如，權益共同基金是典型的只做"多頭"的基金。對沖基金是"多頭"，"空頭"都做。最終他們跟其他投資者都面臨相同的產權投資市場上的不確定性，如部門風險，市場走向。
另一說法就是對沖基金風險高。事實上有的是，有的不是。提到風險人們首先想到的就是投資的風險。多數對沖基金對風險的掌控很好並且很穩定。這些類基金的發揮力度都不如標準普爾500指數強。另一方面，某些對沖基金會冒很大風險去追求最大的利潤。例如，期貨基金通常在利用價格走勢跟優勢性能的時候會發揮得很好。當產權投資市場下跌，傳統的有價證券組合投資又強烈需求盈利時，多數期貨基金也有盈利的能力。
對沖基金還有其他方面的風險，比如操作上的風險。多數對沖基金都是小規模，他們沒有大資產管理人以及投資銀行那樣的基礎。他們的重點放在那些為投資人帶來利潤的交易上。人們加入對沖基金的原因是他們希望獨立，或是有了新穎的投資手法。並不是他們有必要去實踐比如事務處理，清算賬目或是阿諛奉承的這類輔助功能。事實上現在這類外包服務的生意很多，並正在增長。
另一說法就是對沖基金常常勝過其他投資。對於利潤的追求以及風險的掌控，對沖基金有很多手段去支配，但是，他們仍然暴露出了影響市場的相同的潛在因素。一些工具，如槓桿工具，對收益和損失由放大和縮小效應，這樣也會產生牛市和熊市的媒體效應。事實上，大多數對沖基金利用一些比市場更好的風險調節匯報策略，來尋求一種更好的回報空間。
還有的說法的是對沖基金隱秘。事實上，法律限制對沖基金做公開招募，只能吸引那些"可信任的個人"以及以前有過對沖基金背景的人士。與共同基金專門省出的那121億用於市場行銷的費用相比，這確實是對宣傳的一大鼓勵。
除了對投資所獲利潤數據的隱瞞外，關於對沖基金投資人對投資去向的疑問這一更大的問題突現了。投資者對財務公開的渴望與基金管理人對交易和策略隱瞞的渴望相衝突。一旦公布，就會使交易陷於混亂，他人也會效仿這些投資策略。目前日益需求一個折中的解決辦法。讓投資者選擇直接從基金管理人那獲取信息，或是從外部商業服務公司處獲取，該類公司對對沖基金的市場風險類別的預測可用與投資者現有有價證券投資作對照。
