中國的VC投資與業務介紹

西門子創投是典型的公司型基金，這種類型的基金的全部資金均來源於母公司。 “天使投資人”目前指的是用自有資金投資初創公司的富裕的個人投資者。 近年來，由於機構投資者的大批進入，風險投資基金的規模越來越大。

　中國的VC大舞台這么熱鬧，登台的自然不能都是一個角色。目前在風險投資市場上，有三種投資者最為典型，他們分別是：公司（機構）型基金，私募基金（PE），天使投資人。
私募基金
與封閉基金、開放式基金等公募基金相比，私募基金具有十分鮮明的特點。首先，通過非公開方式募集資金；其次，在募集對象上，私募基金的對象只是少數特定的投資者；第三，和公募基金嚴格的信息披露要求不同，私募基金這方面的要求低得多，加之政府監管也相應比較寬鬆，因此私募基金的投資更具隱蔽性，運作也更為靈活，相應獲得高收益回報的機會也更大。此外，私募基金一個顯著的特點就是基金髮起人、管理人必須以自有資金投入基金管理公司，基金運作的成功與否與他們的自身利益緊密相關。
“私募基金”聽起來有點像我們所講的“非法集資”。私募基金在中國一直沒有取得合法的身份，從出生到現在一直處於“黑戶口”的狀態。其實，國外的私募基金業是非常發達的，幾乎所有國際知名的金融控股公司都從事私募基金管理業務。私募基金是市場上最活躍的VC，這些基金的規模之大超出人們的想像，動輒數億美元。
在業界比較有名的私募基金包括IDG技術創業投資基金和紅杉資本（Sequoia Capital）等。
作為一家1993年就進入中國、1995年就涉足網際網路的風險投資的私募基金，IDG在投資業界享有極佳的口碑和聲望，特別是在網際網路投資界。從1997年到2000年第一輪網際網路泡沫破滅前，IDG在中國網際網路市場接連投了搜狐、噹噹書店、金蝶軟體、搜房、易趣、3721、百度、騰訊、攜程旅行網、雅寶競價交易網、美商網、中華假日旅遊網、中華學習網、天極網、慧聰國際、亞信等數十個如今在中國網際網路市場上風頭正勁的公司。
從2000年開始，IDG投資的網路公司開始登入納斯達克，IDG開始進入收穫期。1999年IDG以120萬美元投入百度，獲得4.9％的股份。2005年8月，百度登入納斯達克時，股價瘋漲至最高每股150美元。如果按照這個價格計算，IDG將能從百度身上賺回約1億美元的利潤。IDG合伙人熊曉鴿在百度上市後第二天的中國報業競爭力論壇上表示，“我們的公司創造了中國概念股上市股價的歷史。”
在去年9月的IDG亞洲年會上，IDG中國總裁、合伙人周全坦承：“如果要算，IDG從中國網際網路市場上已經賺回了平均5倍的盈利。”迄今為止，IDG在中國投資的150個項目總額超過2億美元，按照周全所稱的5倍盈利計算，IDG在中國網際網路市場10年間的投資回報至少為10億美元。
看100個項目，最終成功投資的只有3個，這是私募基金內部統計的比例，投資前必須經過大量的篩選和調查，工作量非常大。從機率的角度來看，VC的回報平均值是負的，還不如做債券。在分布上是少數的VC（10％，20％）賺到大部分的錢（80％，90％），即所謂的“二八定律”。IDG能有如此驕人的業績，不能不令人佩服。
私募基金的募集是一個持續的過程。但首期募集可能只有10％，以後的資金根據項目的滾動情況來酌情增加。一般募集的基金存續期限是10年，前五年是一個播種、培育的過程，而後五年就要逐漸開始選擇合適的時機，準備退出。上市是私募基金最為青睞的退出方式。到目前為止，IDG在海外共募集了四個投資於中國的基金，資金額度總計為5億美元，在內地已經投入了2個多億的資金。IDG合伙人章蘇陽透露，從四個基金的收益情況來看，最早一隻基金的收益為34％，第二個基金的收益還超過了這個數字。
公司（機構）型基金
今年6月21日，西門子創投公司（SVC）總裁兼執行長RalfSchnell博士在北京宣布西門子創投正式進入中國，分別在北京成立辦事處，在上海設立了辦公室。其實西門子創投作為西門子公司旗下的創業投資機構早在1999年就成立了，迄今為止已在美國、歐洲和以色列等國家和地區向100多家初創企業和30個創業投資基金累計投放了大約7億歐元資金。2005年，西門子被評為全球最具活力的公司型創業投資機構第二名，並躋身全球前20家最具活力的創業投資機構之列。
眼下中國已經成為風險投資的熱土，西門子創投自然不甘落後。其實，西門子創投早就已經活躍在中國市場，2002年的時候他們投資了北京新空氣軟體技術有限公司（magus Soft），並於2004年底功成身退。現在他們在中國設立的決策機構，無疑是一個要加大在中國的投資力度的信號。
西門子創投是典型的公司型基金，這種類型的基金的全部資金均來源於母公司。它是作為母公司的一個投資部門而設立的，主要有兩個目標：一是從投資活動中取得豐厚的回報，二是選中的企業要能夠為整個集團帶來價值。其中後者是公司性投資基金與其他基金的最主要的區別，他們不只看重投資回報率，還要看這樣的企業是否能為整個集團所用。
Ralf Schnell博士告訴《經濟》，西門子創投的主要目標是找出可支持西門子核心業務發展的創新型企業和技術，並為其提供資金，尤其是在信息和通信、醫療解決方案、自動化與控制、能源、汽車技術和交通系統、以及照明等領域。這些都是西門子集團重點發展的業務領域，投資這些領域裡的初創企業，如果成功的話，對於西門子來說無疑會“近水樓台先得月”。
所以像西門子這樣的公司型基金的退出機制也與其他的基金稍有不同，其中最主要的退出方式是賣出，但是也有一部分由他們投資的初創企業最終被西門子集團收購，這在其他類型的風險基金中非常少見。
天使投資人
天使投資（Angel Investment）最初是指具有一定公益捐款性質的投資行為，後來被運用到風險投資領域。“天使投資人”目前指的是用自有資金投資初創公司的富裕的個人投資者。
近年來，由於機構投資者的大批進入，風險投資基金的規模越來越大。為了降低投資成本，它們逐漸提高了每筆投資的投資規模，而投資的數量卻沒有按比例增加。不斷增大的投資規模限制了風險投資基金對於早期企業的投資，它們越來越轉向企業的擴張期或者晚期的投資。正如軟銀賽富基金合伙人周志雄所言：“一兩百萬美元的項目找我們這樣的基金是不會有結果的。”
然而，畢竟中小企業還是占多數，他們的存在為天使投資人創造了生存空間。天使投資人往往是創業者求遍親朋好友，轉向風險資本家之前的一個選擇。與公司型基金以及私募基金比起來，天使投資人的實力要小得多。他們瞄準的一般都是一些小型的種子期或者早期初創項目。一筆典型的天使投資往往只是區區幾十萬美元，可能還不到風險資本家隨後可能投入資金的零頭。
不過，天使投資人更傾向於利用自身的知識和才能為企業提供增值服務。他們的一個很重要的目的就是為企業的成長出謀劃策以獲得成就感，而且其獲取高額回報的初衷也促使他們盡力為企業的發展壯大助一臂之力。由於他們使用自己的錢去投資，而且投資了很多種子期的項目，幫助企業成長，所以才被人們尊稱為“天使投資人”。
天使投資人也有自己的優勢。他們不存在風險投資的雙重代理問題，因而代理成本和管理成本都要小得多。同時，天使投資者在投資時無須和其他人商議，盡職審查的程度和規模也比風險投資小得多，這使得天使投資的投資速度相對較快，投資成本也較風險投資低得多。
在美國，天使投資人經常是成功的企業家、大企業的CEO、富有的演員、體育明星、醫生、律師，或其他自由職業者。他們大多受過高等教育，普遍具有較高的素質和良好的社會背景，具有為所投企業提供服務的先天條件。從我國天使投資人的構成上看，除職業投資者外，還包括：外資公司的代表、高管人員、海外華僑和海歸人士，以及國內成功的民營企業家和先富起來的一部分人。
天使投資人的存在已經有幾年時間了，大部分都是一些富人之間的鬆散網路。但近幾年，他們開始發起“天使團體”，類似於十幾年前股市大牛市期間美國工薪階層中普遍存在的投資俱樂部，只是檔次更高一些。