政策背景
中小投資者一直以來，資金量不占優勢的中小投資者在股市 上總是處於弱勢。即便是面對為自己服務的證券公司，也往往沒有什麼討價還價的能力。“一人一戶”限制放開，這種局面將有所改變。
如證券交易佣金，很多證券公司的佣金率已經有了下調的政策，可是如果股民不去問不去爭取，證券公司可能還是按照多年前的老標準收取。有老股民反應，由於不知情，每個月向券商多交1000多元的佣金。有了利好股民的政策，證券公司卻不主動調整，這背後的原因還是缺乏競爭。“一人一戶”解禁，允許投資者在多家證券公司開戶，哪家佣金低服務好，就可以去哪家。如果證券公司還把惠及投資者的政策“藏著掖著”，不為客戶著想，不切實提升服務水平，那么老客戶可以隨時用腳投票，更別提吸引到更多新客戶了。
中國股市中，中小投資者貢獻了大量的交易量，卻始終難以獲得一個公平的待遇。“一人一戶”解禁，是讓中小投資者得到更多實惠的一個開始。
政策原文
關於取消自然人投資者A股等證券賬戶一人一戶限制的通知
發布時間：2015-04-12
各市場參與主體：
為進一步支持資本市場創新發展，保障投資者合法權益，中國證券登記結算有限責任公司（以下簡稱“中國結算”）決定，自2015年4月13日起，取消自然人投資者開立A股賬戶的一人一戶限制，允許自然人投資者根據實際需要開立多個滬、深A股賬戶及場內封閉式基金賬戶。
各開戶代理機構應當嚴格根據投資者本人意願為其開立多戶，引導投資者理性開戶，嚴禁使用違規行銷等不正當競爭手段，誘導沒有實際需求的投資者開立多個證券賬戶。開戶具體要求詳見中國結算《證券賬戶業務指南》以及《特殊機構及產品證券賬戶業務指南》。
特此通知。
中國證券登記結算有限責任公司
二〇一五年四月十二日
政策影響
股票賬戶從2015年4月13日起，如果投資者對證券公司的服務或 佣金不滿意，不必再費盡周折轉戶了，只需要到別的證券公司新開一個賬戶即可。A股“一人一戶”全面解禁，這將給投資者帶來更多的選擇權，增加A股開戶吸引力，並倒逼證券公司降低佣金，提升服務。
開戶數有望大幅增長
根據中國結算12日晚間發布的證券賬戶業務指南（修訂版），同一投資者最多可以申請開立20個A股賬戶、封閉式基金賬戶。分析人士預計，此舉便利投資者，在市場行情向好的背景下，有望帶來開戶數的大幅增長。
放開“一人一戶”限制是證券賬戶整合工作的一部分。根據中國結算的整合方案，每位投資者將擁有一個總賬戶和若干子賬戶。一碼通總賬戶下的子賬戶包括人民幣普通股票賬戶（A股賬戶）、人民幣特種股票賬戶（B股賬戶）、全國中小企業股份轉讓系統賬戶（股轉系統賬戶）、封閉式基金賬戶、開放式基金賬戶以及根據業務需要設立的其他證券賬戶。
在證券賬戶整合之前，每個股民表面上只有一個證券賬戶，但是在這一個股市賬戶的背後，默默地承受了7個收費項目。整合後，收費項目由原來的7項調整到只收取開戶費一項，開戶費收費標準統一併大幅降低，降幅達56%。
據了解，任何擁有一碼通賬戶信息的投資者可以在任何證券公司的任何營業網點，隨時查詢個人所有賬戶信息，只需要提供相關證明信息即可。
券商佣金大戰在即
上海證券交易所“一人一戶”解禁給投資者帶來開戶便利的同時，也將直接 衝擊券商的業務模式。“最直接的影響就是佣金大戰。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新說。
董登新認為，券商佣金比率一般都在萬分之八。但牛市當中，在股市有著高換手率的情況下，佣金還有下降的空間。而投資者選擇哪家券商開戶，最終取決於佣金的比較。“牛市中，券商新規剛剛發布，一些券商營業部的工作人員就已經感到了壓力。“競爭肯定會加劇，拼手續費在所難免，而且要有更多的市場化手段進行行銷，從過去開發客戶轉變為挽留客戶。”某證券公司北京營業部的一位客戶經理說，“這對門店銷售來說是巨大的經營轉型，以後的日子怎么過就說不好了。”
不過，在財經評論人士皮海洲看來，佣金已經比較低了，降低佣金對吸引新客戶來說比較有利，對老客戶沒什麼吸引力。“短期內佣金率可能會有調整，下降到萬分之五比較靠譜，但難有大的調整空間。”
實際上，近兩年來，隨著網際網路證券的發展，網上開戶的佣金率已經降到萬分之三以下。中國證券業協會數據顯示，目前共有55家證券公司獲準開展網際網路證券業務試點。但是，由於不夠便捷，網上開戶尚未普及。
按照之前的規定，投資者如果對券商的服務不滿意，必須進行轉戶，而這是一個相當麻煩的過程。“可現在，哪家券商的服務好就在哪家的賬戶上面多交易點。”英大證券首席經濟學家李大霄說，這對券商的要求更高了，立足於維護客戶權益的券商將在長遠競爭中獲益，而那些有坑害客戶行為的券商將受到市場的懲罰。
風險監管
新規則之下，投資者賬戶將發生較大變化，這會不會帶來監管難題？會否加大利用所掌控的不同賬戶操作套利的空間？
對此，李大霄認為，不管你是在多少個券商開戶，但最終還是託管到中國結算，中國結算後台對投資者的持有交易情況仍是一目了然。這不同於海外包括香港市場，他們都是託管在券商手上，彼此之間都有信息不對稱的情況。“A股多開戶帶來的對倒風險幾乎沒有。”儘管可以擁有多個賬戶，但投資者的一碼通賬戶還是唯一的，通過大數據，監管層很容易就能掌握一碼通賬戶下的交易特徵。
不過，毋庸置疑的是，一人多戶仍將帶來一些新情況，需要監管政策的跟進調整。比如，按照信息披露規則，單個賬戶持有某上市公司的股票比例超過5%，就有義務披露，但如果同一投資者的賬戶分散在不同券商，誰將為此負責？
此外，賬戶限制放開必將帶來一些業務創新，這也需要監管的及時跟進。在中國結算公司董事長周明看來，放開“一人一戶”限制將促進各類證券經營機構推進服務方式創新和服務升級，從而促進市場競爭更為充分、有序和公平，促進市場結構更為均衡並提升市場整體效率。
“作為證券賬戶管理機構，中國結算將進一步支持場內場外市場業務創新。”周明說，“證券公司會壓低佣金爭取留住老股民，投資者則會比較新老賬戶，以佣金較低的優先。”
一碼通賬戶
中小投資者單一投資者的賬戶無論有多少個，都只有一個統一 的入口——一碼通。2014年“十一”期間，中國結算的統一賬戶平台上線，正式啟用了一碼通賬戶，每個投資者只有一個一碼通賬戶，在此之下可以開設多個賬戶操作。
中國結算公司董事長周明說，全面放開一人一戶限制是根據資本市場市場化、法治化和國際化改革的要求所採取的一項舉措，將為投資者提供很大方便。不過，周明提醒，投資者應當根據自身確實存在的實際需要決定是否開立多戶，不要盲目開立多戶。否則，不僅會增加開戶成本，也會造成技術系統資源浪費。
為避免開戶技術系統的資源浪費，中國結算將在統一賬戶平台中為單一投資者設定合理開戶數的上限，並要求各開戶代理機構嚴格根據投資者本人意願為其辦理開戶業務，引導投資者理性開戶，嚴禁使用違規行銷等不正當競爭手段，誘導沒有實際需求的投資者開立多戶。
證券賬戶大數據
改革牛的行情加速了新股民入場。中國結算網站數據顯示，截至2015年4月3日，滬深兩市股票賬戶數合計達1.9億戶，其中有效賬戶1.5億戶。過去6個月，滬深兩市新開股票賬戶數達1373萬戶。
數據顯示，2014年12月，滬深兩市合計日均新開A股賬戶數達到峰值12.94萬戶，環比增幅超過130%。隨後兩月雖有下降，但仍日均新開7萬戶以上。2015年3月2日至4月3日期間，新開A股賬戶數強勢反彈，開戶總數達575餘萬戶。
從是否參與二級市場集中交易的角度看，近半年參與股市交易的A股賬戶越來越多。截至2015年2月，6200餘萬戶在近一年內參與了二級市場交易，占當月期末A股有效賬戶的43.45%，而2014年10月這一比例是36.72%。
半年來，持倉A股賬戶數量略有上升，從2014年10月期末的5250餘萬戶，上升到2015年4月初的5726餘萬戶。但其占A股有效賬戶的比重卻一直是下降趨勢，這在一定程度上反映出投資者投資多元化。
另據深交所金融創新實驗室發布的《深市新開戶個人投資者學歷分析報告》顯示，2014年初到2015年3月30日期間，深市新開戶投資者以大專及以上學歷為主，占比65%，其中本科及以上學歷占比37%。與往年比較，深市新開戶投資者受教育程度不斷提高，這也說明中國股市投資者文化水平的提升。
投資者年輕化報告還顯示：2014年初至2015年4月，深市新開戶投資者中30歲以下的占比37.7%，而2013年底深市投資者中30歲以下的 占比僅11.66%；50歲以上的新開戶投資者占比13.98%，而2013年底深市投資者中50歲以上的占34.19%。股市投資者的年輕化趨勢明顯。
另據中國結算網站數據，自2014年10月為投資者配發一碼通賬戶至今，一碼通賬戶總數已達1.2億戶。其中，下掛A股賬戶的一碼通賬戶數有7000多萬戶。
