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誰搞垮了華爾街？經濟危機還是發展契機？金融風暴，該由誰來埋單？我們是“同舟共濟”還是“異船相幫”？老百姓不可不關注的焦點，研究者不可不思考的問題，決策者不可不傾聽的聲音。
目錄
序第一單元綜合分析
國際金融危機與我國的應對之策
美國金融危機與中國對策
化危為機：我國當前金融危機的發展態勢及其治理
積極應對金融危機
世界金融危機：特徵、根源和社會主義市場經濟體制
第二單元根源探索
對金融經濟危機的必然性、根源、特點和防治的研究
國際金融危機的政治經濟學分析
全球金融危機的起源及對中國的啟示——經濟成長的分析視角
論馬克思主義經濟危機理論的比較優勢
探究全球失衡根源與再平衡下的中國強國之路
第三單元應對之策
應當重視全球經濟危機對我國體制改革的影響
政策性金融何去何從：必要性、困難與出路
從次貸金融危機的啟示看我國金融改革、開放與監管制度建設
應對國際金融危機的理性思考
國際金融危機傳導機制與中國應對政策調整取向
應對當前國際金融危機的看法和建議
中小企業應對世界金融風暴之策
第四單元前景展望
世界經濟超預期的深度下滑對中國巨觀經濟的影響
全球金融風暴下關於2009年中國經濟發展的分析——關於中國經濟形勢的分析
世界經濟風險與走勢
前言
以2008年9月15日美國雷曼兄弟投資銀行倒閉為標誌的世界金融危機，是自1929－1933年資本主義經濟大危機以來世界上最嚴重的一次金融與經濟危機。這場危機具有顯明的特徵：它來勢迅猛，像海嘯、像地震、像狂飈，迅速爆發；它波及面廣，在大約兩個月之中，由美國迅速擴展到各已開發國家，又由已開發國家迅速蔓延到廣大開發中國家，並由金融領域迅速延伸到實體經濟領域，比歷史上任何一次危機波及面都廣泛；它表現為金融危機和經濟危機連發；它並非一場單純的金融危機過程，而是與房地產周期、固定資產更新周期相疊加；它的最後一個特徵是救治有力而缺乏效果。美國和世界各國政府儘管都投入了大量資金和政策舉措積極救助危機，然而均未能見效。目前這場危機尚未觸底，還在繼續蔓延和深化。這場危機己經衝擊了經濟社會發展的常態，給人類帶來了災難。它造成許多國家金融體系混亂，銀行關門、股市下跌、房市不振；造成大批企業倒閉和全球數千萬工人失業；它使經濟大幅下行。有人估算，到2008年底，全球金融資產縮水已達50萬～60萬億美元；世界銀行和國際貨幣基金組織先後預測，2009年將出現罕見的全球經濟負增長。
抗擊金融風暴、對應危機挑戰，已成為各國政府和廣大企業界的當務之急。或投入巨額資金、重新啟動經濟；或調整經營戰略，避開風暴鋒芒；或偃旗息鼓，等待時機；或暫時一籌莫展，不可終日；等等。只有中國憑藉制度優勢和國力的積累，尚能力爭經濟平穩較快增長。
金融危機留給我們的是資產貶值、經濟下滑、結構破損，廣大勞動者生活窘迫，但也帶來了機遇。我們可以從世界性能源和原材料價格大幅下降中，尋求緩解我國發展中的“資源約束”之策；我們可以在海外失業華人中，尋找難得的有用人才；我們還可以在經濟成長受挫中，獲得新的發展戰略選擇；等等。總之，我們不僅可以轉“危”為“安”，而且可以爭取化“危”為“機”。
精彩書摘
第一單元 綜合分析國際金融危機與我國的應對之策
劉應傑
作者簡介
劉應傑，國務院政策研究室司長，博士，研究員。國家行政學院、中央社會主義學院兼職教授。
當前，國際金融危機還在擴散蔓延，世界經濟增速大幅下滑，一些主要國家經濟出現衰退。世界經濟金融形勢複雜多變，不確定不穩定因素明顯增多。這場國際金融危機對世界經濟發展造成了怎樣的衝擊?對我國經濟發展有哪些嚴重影響?我國採取了哪些有效應對措施?這場國際金融危機給我們帶來了哪些思考?如何在應對危機中保持我國經濟“平穩較快發展?這些都是我們面臨的重要問題。
一、國際金融危機的擴散和蔓延
這次席捲全球的國際金融危機，起因於美國的次貸危機。所謂次貸危機，是指房地產抵押貸款中對信用等級較低、還款能力較弱、首付比例較低的貸款人發放的貸款所引發的還貸風險危機。這類貸款限制條件少，違約風險高，貸款的利率也高，被稱為次級貸款。
進入新世紀後，美國經濟遭受到IT泡沫破滅和“9·11事件”的雙重打擊，一直處於低迷狀態。為了刺激經濟成長，美國實行了寬鬆的貨幣政策，從2001年初開始，將聯邦基金利率從2000年6.5％的高點，連續13次下調到2003年的1％。這種低利率政策極大地刺激了房地產市場，到2006年，房地產價格比2000年上漲了80％。住房抵押貸款公司等機構大量發放次級貸款，同時將這些貸款出售給房利美、房地美等住房抵押融資機構以及投資銀行等其他金融機構。這些機構通過資產證券化，對次貸相關產品進行分割與包裝，創造出多種金融衍生產品推向市場，各類機構投資者包括商業銀行、保險公司和對沖基金紛紛購買和持有，或者提供擔保、保險，捲入這個“金融漩渦”。在這個過程中，低收入者獲得了住房，金融機構獲得了巨額利潤。經濟成長得到刺激和推動，但房地產泡沫和金融風險不斷積累。為了抑制房地產過熱，2004年8月至2006年6月，美聯儲又連續l6次調升聯邦基金利率至5.25％，這使大量低收入者還貸成本大幅增加，償貸違約率上升，房地產交易萎縮，價格下降，與抵押貸款相關聯的衍生產品價格大幅下跌，相關公司的資產急劇縮水，流動性驟然緊張，財務虧損和經營風險暴露。
2007年下半年，美國次貸危機爆發。首先從住房抵押貸款公司開始，還在4月初，美國第二大次級抵押貸款機構新世紀公司申請破產，其後30多家次級抵押貸款公司停業或倒閉。進入2008年，由次貸危機引發的金融危機斷擴散和蔓延。2008年3月14日，美聯儲緊急批准摩根大通與美國第五大投資銀行貝爾斯登的特殊交易，由紐約聯邦儲備銀行通過摩根大通向貝爾斯登提供應急資金。這是自1929年以來美聯儲第一次向非儲蓄機構的金融公司提供貼現貸款。其後摩根大通低價收購了貝爾斯登。7月13日，美國政府宣布救助占全美住房貸款一半以上而陷入財務危機的房利美和房地美，提高其信用額度，並承諾必要情況下購入兩公司股份，之後又相繼出台了一系列救助措施。
2008年9月，美國金融危機爆發。房地產次貸危機迅速擴散，一些大型金融機構相繼遇險，如多米諾骨牌接連倒塌，迅速演變成為一場國際金融危機。9月7日，美國政府宣布接管房利美和房地美。9月15日，有150多年歷史的雷曼兄弟公司宣布申請破產保護。美洲銀行以440億美元價格收購美林公司。
由於國際金融市場高度融合，金融機構廣泛國際化，銀行體系的風險迅速向其他市場和實體經濟傳遞。美國等已開發國家實體經濟活動普遍收縮，消費支出出現下滑，貿易總量不斷減少，製造業指數跌至多年來新低，工廠訂單減少，汽車製造業現金流告急，就業市場惡化，失業人數增多。受預期惡化和需求下降影響，國際能源、原材料價格大幅下跌。原油價格從2008年7月每桶147美元的最高點，跌至最低時的40美元以下。鐵礦石、鋼鐵、有色金屬等價格也大幅下降。全球股票市場更是深度受挫，金融體系遭受慘重損失。
國際金融危機的擴散蔓延，造成全球經濟普遍下滑，一些已開發國家經濟陷入衰退。美國2008年12月宣布其經濟陷入衰退，第三季度國內生產總值收縮0.5％，第四季度收縮0.2％。日本正在經歷二戰以來最嚴重的經濟危機。2008年日本經濟實際增長率為負0.7％，第四季度國內生產總值按年率計算實際下降了12.7％。這是日本國內生產總值近35年來最大季度跌幅。受第一次石油危機影響，日本國內生產總值在1974年第一季度曾出現過下降13.1％的巨額幅度。作為“歐洲經濟火車頭”的德國正面臨著上世紀40年代以來最嚴重的經濟收縮。德國經濟在2008年第二季度和第三季度分別下降0.4％和0.5％。德國經濟部長米夏埃爾·格洛斯預計，2009年德國GDP可能會下降2.5％，這將創下“二戰”以來的最大跌幅。英國經濟在2008年第三季度和第四季度分別出現0.6％和l.5％的負增長，失業人口達到200萬，為工黨自1997年上台執政以來的最高水平。預計英國2009年GDP將同比下降3.3％，創1949年以來的最大降幅。法國經濟2008年第四季度以34年來最快的速度收縮，比第三季度下降1.2％，全年經濟成長降至0.7％，預計2009年經濟將下降1.5％～2％或更多。義大利國內生產總值2008年第二季度下降0.4％，第三季度下降0.5％。西班牙2008年國內生產總值在第三季度和第四季度分別下降0.2％和l.0％。其他業已陷入衰退的國家和地區包括愛爾蘭、加拿大、紐西蘭、瑞典、新加坡，以及克羅埃西亞、愛沙尼亞等國。波羅的海小國拉脫維亞是經濟衰退最為嚴重的國家之一，其國內生產總值在2008年第三季度和第四季度分別下降了4.6％和10.5％。荷蘭、比利時、奧地利、匈牙利、葡萄牙、芬蘭、丹麥、俄羅斯、烏克蘭等國也開始步入衰退。
受國際金融危機的影響，全球經濟已處在風雨飄搖之中，投資者和市場信心受到嚴重打擊，不少國家瀰漫著一種恐慌和悲觀氣氛。
為應對國際金融危機，防止經濟衰退繼續發展，，世界各國紛紛制定經濟救助計畫，採取了許多救援措施。首當其衝的美國，面對如山呼海嘯般而來的金融危機，不斷出台規模越來越大、力度越來越強的救助措施。2008年10月3日，美國總統布希在白宮簽署了參眾兩院通過的總額達7000億美元的救市方案——《2008年緊急經濟穩定法案》。10月14日，美國政府動用7000億美元救市資金中的2500億美元直接向銀行注資，首先從9家大型銀行開始，收購大型金融機構的股權，幫助銀行繼續向企業和個人提供貸款。10月21日，美聯儲出台一項新計畫，將斥資5400多億美元從貨幣市場共同基金收購資產，原因是這些基金正面臨難以滿足投資者的資本償還需求。11月10日，美國財政部宣布，將購買美國國際集團（AIG）價值400億美元的高級優先股，作為對該公司聯邦援助的綜合計畫之一。11月24日，美國政府同意為花旗集團注資200億美元，同時為它總計3060億美元的貸款和證券提供擔保，旨在提升投資者對花旗的信心。12月19日，美國政府推出總額為174億美元的汽車業救援計畫，通用汽車和克萊斯勒按計畫進行重組。2009年2月17日，新任美國總統歐巴馬簽署了總額達7870億美元的經濟刺激計畫，該計畫將提供5000億美元政府支出用於失業救濟、可再生能源項目、高速公路建設、食品券、寬頻普及、高速鐵路建設及其他項目，這將使美國的債務總額增加至12萬億美元左右。歐巴馬說，這一經濟刺激計畫是美國經濟走向復甦的一個“重要里程碑”，將為美國保住和創造350多萬個工作崗位，並為美國的長久經濟成長和繁榮奠定基礎。2009年2月18日，歐巴馬承諾動用2750億美元拯救房市，為900萬住房所有者削減抵押貸款還款額，以及擴大房利美和房地美在遏止住房抵押品贖回權喪失率上升問題中所發揮的作用。
日本政府2009年2月15日決定，將出台大規模新經濟刺激計畫，總額預計達到1萬億美元（100萬億日元）。新計畫將大幅度增加公共事業投入，修建、擴建機場、港口和高速公路，包括提前實施新幹線和羽田機場擴建計畫等，還包含政策性減稅、推進太陽能發電等內容。方案將以發行建設國債作為財源，不足部分考慮發行赤字國債。
英國政府2008年10月推出第一輪金融救助計畫，卻不足以扭轉局勢。為了促進信貸和防止經濟陷入長期衰退，2009年1月英國政府宣布了第二輪金融救助計畫。根據該計畫，英國政府將對各大金融機構的問題資產提供擔保，並準備將一些大銀行國有化。2月26日，英國宣布5000億英鎊銀行救援計畫，將向蘇格蘭皇家銀行（RoyalBankofScotlandGroup）和萊斯銀行（LloydsBankingGroup）的不良資產提供擔保。
德國政府2008年10月宣布，將拿出4800億歐元資金，用於應對金融危機。11月份，德國政府宣布了總額320億歐元的經濟刺激計畫，但從實際效果看收效甚微。2009年1月又推出第二個經濟刺激計畫，政府將在兩年內投入500億歐元資金，主要用於公共基礎設施建設。該計畫還包括降低法定醫療保險費、增加職工培訓措施、對汽車製造等工業企業實施特殊的救助辦法等。這是德國戰後出台的規模最大的經濟刺激計畫。德國希望通過加大投資力度，使經濟儘快擺脫衰退困擾。
法國總統薩科齊2008年10月公布了總額達3600億歐元的救市方案，也宣布了一項總額為260億歐元的經濟刺激計畫，以應對金融危機對法國經濟帶來的衝擊。該經濟刺激計畫將為基礎設施建設、支持地方政府撥款l05億歐元，還包括幫助陷入困境的汽車行業，鼓勵人們購買新的、更加環保的新車型。法國向兩大汽車製造商提供65億歐元優惠貸款，標誌雪鐵龍和雷諾汽車將各獲得30億歐元的貸款，瑞典沃爾沃旗下的雷諾重型卡車將獲得5億歐元。
印度2008年12月宣布約600億美元的振興經濟方案，內容包括降稅、刺激消費、補貼紡織等出口企業；2009年1月又推出400億美元的救助計畫，主要資助汽車業、無銀行貸款公司、房地產業、基礎設施工程以及中小企業。
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