簡介
1999年5月19日，隨著清理整頓場外交易市場、開闢證券公司合法融資渠道等一系列政策的出台，中國股市以科技股為引領，爆發了一波頗為壯觀的延續兩年多的牛市行情。上證指數從1050點附近開始啟動，接連突破整數關口，創下了2245點的當時歷史新高，指數的累積漲幅超過了100%。“5·19”行情成為中國投資者心中抹不去的記憶。每每想起“5·19”，總是能勾起人們的思索……
啟動前夕
199年的5·19前夕，深滬股市再次探底，上證綜指創出1047.83點的階段新低，許多市場中人都為大盤可能擊穿1000點而憂慮。當年5月19日，在沒有任何利好刺激的情況下，在中信國安、廈門信達等網路科技股的帶動下兩市大盤走出放量上漲的行情，並連續4日大幅上漲，漲幅超過20%，就這樣，一輪井噴式的上漲行情就在投資者毫無準備下展開了。
同期滬市上市公司從440家增加到446家，深市從415家增加到424家，5·19之初的深滬股市總市值和流通市值分別為18282億元和5297億元，上漲到最高點分別達到30513億元和9073億元，增值67%和71%。
走勢特徵
行情來得非常突然，似乎事先沒有任何徵兆，並且一旦啟動就具有巨大的爆發力。當年5月19日至6月30日的31個交易日中，僅有8個交易日是下跌，指數幾乎是沿著一條60度傾斜的上升通道攀升，短線漲幅驚人。成交量急促放大，6月30日兩市合計成交量達到833億元的天量，這一紀錄保持到2002年6·24行情中才被刷新。
技術上走勢更強的上證綜指在突破歷史高位1558點時繼續上漲了13%，在創出1756點歷史新高后才停止上攻，行情幾乎是一氣呵成。
市場熱點層次鮮明，科技股、網路股、績優股和國企大盤股輪番領漲，深科技、東方明珠、深發展、四川長虹等老龍頭股對大盤貢獻巨大。其中，網路科技股的市場熱點更持續到2000年夏季。而績差股、ST股大多在原地踏步，直到大盤見頂回落，才走出補漲行情，漲幅大多非常有限。
網路神話
美國Nasdaq的網路神話刺激著中國股市。5·19行情雖然由網路股、科技股、績優股和大盤指標股輪流領漲，但網路股和科技股無疑是最強的領漲板塊。
5·19的背景中，還有國家通過扶持風險投資大力發展高新技術產業，加速科技產業化的政策非常明確。
在這樣的背景下，上市公司紛紛開始向網路產業和其他高科技產業進軍，“網路股”成為最時髦的概念。據不完全統計，1999年“觸網”公司有近80家，這一數字在網路股行情持續到2000年的最後階段已經達到300多家。
與此同時，資產重組的方向也明顯轉向網路和高科技，聚友網路(000693)就是重組原從事紡織生產的泰康股份而來，成為國內股市第一個“網路”公司。以造假而聞名的瓊民源也重組為高科技公司——中關村，才使得高價持有該股兩年之久的投資者非但沒有虧損，而且躲過了兩年的股市調整而大獲其利。最奇特的是申華實業(600653)僅付出象徵性的1元就買入華晨生物技術研究所，從而具有生物技術概念。
尋找更多理由
國企改革需要藉助於股市的融資功能解決資金問題。1999年是國企改革最關鍵的一年，國企改革必須有大量的資金作後盾。但是如果沒有一個活躍向上的股市，不僅股票發行有困難，反而會對市場造成較大的衝擊。事實也證明，5·19行情後大型國企紛紛發行新股。
從資金面來看，1999年證券公司開始第一輪大規模的增資擴股和封閉式證券投資基金的迅速發展，使得機構投資者的資金實力得到極大的增強；另一方面，央行連續7次降息，名義利率下降到兩年前的20%左右，資金市場供應相對寬鬆。
政策面的強力支持。證監會擬定了要進一步搞好證券市場的規範整頓，抓緊整治市場違法違規的問題；要解決證券公司合法融資渠道問題；擴大證券投資基金的試點；此外還出台了搞活B股市場的政策、允許B股和H股開展回購股票的試點6項活躍股市的政策，《人民日報》發表的特約評論員文章強調“恢復性”行情等等。
證券法於1999年7月1日起實施，人們期待給市場營造一個穩定的環境。
從技術分析的角度來看，5·19之前的股市本身存在爆發較大行情的可能。一是深滬股市經過兩年的調整，無論調整的幅度還是時間都非常充分。從市盈率的標準衡量，當時市場的平均市盈率已經下降到30倍以下，這在國內股市算是風險極低、股票具有一定投資價值的水平。
高層看“5·19”
周正慶曾兼任國務院證券委主任和中國證監會主席，國務院證券委撤併後，他成為專職的中國證監會第三任主席(1998年3月至2000年2月)。他主張積極治理股市，筆下的一份建議，加之隨後刊發的《人民日報》特約評論員文章引發出5·19行情。
一年下跌百分之25怎么辦？
1999年5月18日，滬深兩市綜合指數分別跌至1059點和310點，比1998年6月3日高點滬指下跌25.4%、深指下跌24.9%。不少股票和基金也先後跌破發行價。
當時這種跌法是很少見的，對此，證監會應該怎么辦？一種觀點認為，不干預。但我帶領證監會領導層經過認真調查研究分析後，持另外一種觀點：證券監管部門面對下跌局面，不能聽之任之，要積極主動、旗幟鮮明、態度堅決地採取有效政策措施，推動市場健康發展。
資本市場是社會主義市場經濟的重要組成部分，我們必須搞好。所謂“搞好”，就是在總體上要“蒸蒸日上”，保持持續穩定發展。如果市場低迷，資本市場就無法發揮功能；唯有市場發展，才能發揮功能。其實，這個道理非常簡單，買股票就賠，買股票就被套，誰還買啊？
我們研究了1999年上半年的市場情況，股市不到一年跌了25%。第一，這不利於籌集資金支持經濟建設，1998年籌資比上一年就減少了484億，下降了36.6%。第二，市場持續低迷，導致新股發行困難，不利於發揮資本市場功能，支持國企改革，建立現代企業制度。第三，投資者普遍被套，損失嚴重，不利於提高人民生活水平和保障民眾利益，同時影響了投資者信心。我們一衡量，將近兩年的盤整，出現三個“不利”。
對5·19行情沒思想準備
我們經過認真的研究分析，摸清了股市持續低迷、非理性下跌的原因，有針對性地出台解決證券公司合法融資渠道問題等六條新政策
這六條政策落實單靠證監會力量是不夠的，所以我們正式給國務院打報告，叫《關於進一步規範和推進證券市場發展的若干政策的請示》。這個報告報上去以後，經過與財政部、央行、發改委等部門反覆協商後國務院正式批准。
現在看來，這六條政策，由於從實際出發，及時適應了市場發展的客觀需要，合乎市場參與各方的期望，經過各方密切配合，努力實施，因此收到了較大的效果。
所以你要問證監會當時對5·19行情怎么看，其實我們沒有任何思想準備，沒想到政策出台後，引起超乎預期的反響。之前我們無非覺得持續低迷不好，需要研究一些對策，推動市場發展。但這從另一方面也表明，我們當時調查分析得比較準，措施也得力。
股民看“5·19”
1999年的“5·19”行情被永遠鐫刻入中國股市的歷史，此後每年的5月19日，這段歷史總不可避免地被提及，也在被反省。在股齡十年以上的老股民眼中，“跟莊”是當年流行的辭彙……
大盤31天漲了百分之70
“那幾天個股基本上統統上漲，無數股票漲停，絕對井噴行情，很多股民都搞不清怎么回事，可以說莊家和股民都沒來得及加倉！”南京股民鮑先生回憶起十年前的5·19，依然記憶猶新。
從1999年5月19日的最低點1057點開始，5月19日拉了一個大陽線，之後31個交易日後就創出了1756，將近70%的漲幅，運行時間非常短，31個交易日，迅速地使得市場亢奮起來。
“我當時的股票，連續3個漲停，但最終並沒什麼獲利，成本價已經腰斬了，實際上，也沒有解套。一直抱著股票的並沒賺到，之後又創了新低，反而是促成了一批短期炒作的概念。”鮑先生說。“在我看來，那時訊息市的代表行情，中國股市一直都是不按規律出牌，與政策跟風，5·19也是短期刺激的牛市，是政策面刺激，非理性行情的典型。”
莊家可以收集到百分之90以上籌碼
浙江一帶的大戶張先生當時全倉殺入了網路股東方明珠，15元多的建倉價，到40元附近全部拋出。
雖然網路科技股沒有業績支撐，但鑒於概念炒作和“莊家”拉抬，行情的龍頭科技股雞犬升天，這也是當年的股民熱衷於“跟莊”的原因。在分析“莊家”橫行的條件時，張先生認為，當時上市公司的盤子太小，流通股的盤子更小，莊家可以收集到90%以上的流通籌碼，造成股價一飛沖天。“莊家”呂梁是當時登峰造極的人物，他操縱的中科創業股價從10元起步，一路拉高到84元的天價。
在老股民看來，現在的市場環境當中，“莊家”操縱股市的難度越來越大，“莊家”稍有不慎反而會被深套其中，“跟莊”可能成為殺傷力很強的炸彈。“現在是全流通，籌碼不可能如此集中地被收集，比如在莊家將股價拉升到一定的高度後，上市公司前幾位大股東如果拋售手中可流通的股票，股價將被迅速砸下來，搞不好‘莊家’就可能被深套其中，勝算越來越小。”
相關資料
十年前的今天，中國股市發動了一輪牛市行情！1999年5月19日開始，在短短的30個交易日裡，滬深股市分別上漲了67%和91%！創出了中國股市有史以來的新高。
5·19行情發動的前夜，中國股市一片低迷，股民們怨聲載道，唉聲嘆氣，悲觀情緒瀰漫整個市場。就在股民們失去信心，紛紛砍倉出局有人發誓再也不做股票的時候。股市的井噴來臨了！
5·19行情是中國股市的一個里程碑，這輪行情充分體現了管理層對股市的愛護有加。除此之外，當時的國際國內大的環境，大的背景也是該論行情發動的重要推力。1999年，人類在經歷了農業時代、工業時代以後，開始進入網路時代，當時以美國為首的已開發國家，把信息高速公路鋪向了全球，美國的高科技網路股，在此期間成十倍百倍地上漲，亞馬遜半年漲了12倍，美國線上7年漲了700倍。終於太平洋西岸的蝴蝶效應傳到了中國市場，爆發了5·19行情。
中國股市的有識之士們，市場上的莊家大鱷們，早已站在高處看到了這一點，他們在那個網路飛速發展的高科技時代，占領了有利地形，瘋狂地炒作拉升高科技網路股，創造了股市許多神話，最典型的就是大家記憶猶新的億安科技！
每日算計著幾角幾分的我們的散戶朋友們，在這場超級行情的發動之初猶豫徘徊，而後人云亦云，在患得患失的利益權衡之後，終於產生了羊群效應，大批的股民最後終於被那些大鱷們套在了高位！股市隨後步入了漫漫熊途……
年年歲歲花相似，歲歲年年“股不同”。1999年“5·19”的井噴行情，因為讓股市走了整整兩年的牛市，而令股市中人念念不忘。“5.19”作為中國股市的一個里程碑，成為了讓人繞也繞不開的話題。
當年網路概念股的強勁噴發將上證指數推高到2000點以上，並創出2245點的歷史最高點。不過，隨後股市便進入了長達5年的大熊市，萬千股民深套其中，萬億市值揮來散去。
伴隨一輪波瀾壯闊的大牛市，證券投資基金也出現了歷史上罕見的大發展。
在以下條目中被提及
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