CMO[抵押擔保債券]

抵押擔保債券（Collateralized Mortgage Obligation，簡稱CMO） 一個典型的CMO一般地包含有數個“正規級”債券和一個“剩餘級”債券，其中，“正規級”債券的最後一級又稱為“Z級”債券。除“Z級”債券以外的每級“正規級”債券於發行後都同時計付利息，但本金卻是按級別優劣依次償付；而“Z級”債券利息只計不付，累計複利，只有在前幾級“正規級”債券償付完畢後，“Z級”債券才開始清償本息；因此，“Z級”債券又被稱為應計利息檔債券，實質上是一種附有本息禁償期的債券。在所有“正規級”債券都得到本息償付後，剩餘的支持資產的收入將全部支付給“剩餘級”債券所有人。

CMO 是一種綜合體現了分期支付證券和分級支付證券的特點的多層次的轉付證券。該債券結構的核心技術在於根據支持資產未來每期所產生的收入的多寡而分別創造短、中、長期不同級別的證券，從而達到減低投資者所面臨的系統風險的目的。