阿里巴巴的現狀
阿里巴巴運營現狀
阿里巴巴旗下有12家公司，包括阿里巴巴B2B、淘寶網、天貓、支付寶、口碑網、阿里雲、中國雅虎、一淘網、中國萬網、聚划算、CNZZ、一達通等，而最具潛力的業務如支付寶等阿里金融業務被剝離，阿里巴巴與銀泰、復星、富春、順豐等集團成立的物流公司“菜鳥網路”也不在上市資產中。金融業務與物流業務被排除在外，這多少透支了阿里巴巴未來的“想像空間”。
阿里巴巴B2B業務曾於2007年登入港交所，融資116億元，一度刷新中國網際網路上市公司歷史規模，股價最高達到41.8港元，但後來卻跌破發行價，一直在低位徘徊。直至2012年2月，阿里巴巴向董事會提出私有化要約，以每股13.5港元的價格回購上市公司股份，而這一價格與2007年其IPO的價格是相同的。2012年6月20日，阿里巴巴B2B業務正式退出港交所。
從自身業務來看，阿里巴巴目前已是中國最賺錢的網際網路公司。雅虎公司發布的最新季報顯示，阿里巴巴2013年第一季度淨利潤為6.69億美元，較去年同期的2.2億美元，增長了兩倍。
這是繼去年第四季度之後，阿里巴巴連續第二個財季淨利潤超過騰訊。2013年第一季度，騰訊盈利40.711億元人民幣(約合6.494億美元)。國內另一網際網路巨頭百度一季度淨利潤約為3.3億美元。
阿里巴巴的利潤率也遠高於其美國同行。例如，亞馬遜和eBay今年一季度淨利潤率分別為0.51%和18.1%，而其48.4%的利潤率約為蘋果公司同期利潤率的兩倍。
何種形式上市？
拆分上市？
在合夥制方案被否認後，阿里可能選擇大淘寶，單獨赴港IPO。
“並非沒有這種可能，但可能性極小。”接近阿里IPO項目的投行人士認為：目前是25個事業部，但阿里肯定不會以此為基礎推出20~30家公司分撥上市，彼此之間業務關聯度太高，資本市場不會認可。
“如果由大淘寶業務，最先打包上市並不科學。”但她同時表示，如果將現有25個事業部，歸併為3~5家公司上市，以其業務主線為基礎作為上市依據，會有一定可行性。
事實上，淘寶是阿里巴巴走向輝煌的基石，卻也是阿里巴巴深感頭疼的一塊心病。在阿里集團歷年架構調整中，淘寶皆是業務分拆的重點。
整體上市？
相對拆分上市，前述投行人士還是認為阿里巴巴集團整體上市的可能性更大；她暗示：想要保住控制權，也可以考慮其他的非常規途徑。
依據之一在於“先例”：前述與雅虎的回購協定產生後，當時的訊息顯示，在股權結構變化的同時，阿里巴巴集團各股東方對公司治理結構也作出了新的安排：雅虎和軟銀同意將他們的合計投票權控制在50%以下，超過50%的部分將授予公司管理層；而作為交易的一部分，雅虎將放棄委任第二名董事會成員的權力，同時也不再有任何特殊否決權。
此外，“黎明計畫”的投資者，銀湖、DST全球、淡馬錫和雲峰基金，也已經同意將投票權授予管理團隊；中投和其他認購普通股的投資者都會保留他們的投票權，但已同意會和管理層一起投票，以防有惡意股東企圖改變或影響管理層。
儘管阿里巴巴集團董事會席位表面上沒有變化，但阿里巴巴管理層的實際控制權得到了強化，阿里管理層的投票權將超過50%。
另一個重要因素則在於日本軟銀。作為阿里巴巴來舉足輕重的股東，其創始人孫正義早在2000年就投資阿里巴巴，占其約三成股份，並一路持有至今，又為阿里牽線引入了雅虎的投資。
此前，多位資本界人士曾向記者證實：阿里的上市資產中並不包括支付寶；而馬雲希望在阿里巴巴集團整體上市前將阿里金融業務徹底私有化。
最終決定
赴美上市
2014年3月16日，阿里巴巴集團宣布，已經啟動該公司的上市事宜。阿里巴巴集團的IPO地點確定為美國。
阿里巴巴集團今天發布的官方檔案中表示，阿里巴巴今天決定啟動在美國的上市事宜，以使公司更加透明、國際化，進一步實現阿里巴巴的長期願景和理想。未來條件允許，我們將積極參與回歸國內資本市場，與國內投資者共同分享公司的成長。
阿里巴巴集團招股說明書全文
阿里巴巴集團招股說明書內容全文：
財務、業績
2013年2-4季度，阿里巴巴集團營收為404.73億元，2013財年（截至到2013年3月31日）總營收為人民幣345.17億元，2012財年（截至到2012年3月31日）總營收為人民幣200.25億元。
（註：騰訊科技計算得出，2013年自然年阿里巴巴總營收為491.47億元人民幣。其中，來自中國市場營收為424.09億元，國際市場46億元，雲計算和網際網路基礎設施為7.26億元，其他業務營收為14.12億元，2013年自然年阿里巴巴淨利潤為220.08億元。）
其中，阿里巴巴集團2012財年來自於中國商務業務的營收為人民幣156.37億元，2013財年為人民幣291.67億元（約合46.92億美元）；
2012財年來自於國際商務業務的營收為人民幣37.65億元，2013財年為人民幣41.60億元（約合6.69億美元）；
2012財年來自於雲計算和網際網路基礎設施的營收為人民幣5.15億元，2013財年為人民幣6.50億元（約合1.05億美元）；
2012財年來自於其他業務的營收為人民幣1.08億元，2013財年為人民幣5.40億元（約合8700萬美元）。
阿里巴巴集團2012財年營收成本為人民幣65.54億元，2013財年為人民幣97.19億元（約合15.63億美元）。
阿里巴巴集團2012財年產品開發支出為人民幣28.97億元，2013財年為人民幣37.53億元（約合6.04億美元）；
2012財年銷售和行銷支出為人民幣30.58億元，2013財年為人民幣36.13億元（約合5.81億美元）；
2012財年總務和行政支出為人民幣22.11億元，2013財年為人民幣28.89億元（約合4.65億美元）；
2012財年無形資產攤銷支出為人民幣1.55億元，2013財年為人民幣1.75億元（約合2800萬美元）；
2012財年按照雅虎和阿里巴巴集團簽訂的技術及智慧財產權許可協定（TIPLA）修正案的支出為零，2013財年為人民幣34.87億元（約合5.61億美元）。
阿里巴巴集團2012財年運營利潤為人民幣50.15億元，2013財年為人民幣107.51億元（約合17.30億美元）。
阿里巴巴集團2012財年淨利潤為人民幣46.65億元，2013財年為人民幣86.49億元（約合13.92億美元）。
2012財年歸屬於非控股權益的淨利潤為人民幣-4.37億元，2013財年為人民幣-1.17億元（約合-1900萬美元）；
2012財年歸屬於阿里巴巴集團的淨利潤為人民幣42.28億元，2013財年為人民幣85.32億元（約合13.73億美元）；
2012財年歸屬於普通股股東的淨利潤為人民幣42.28億元，2013財年為人民幣84.04億元（約合13.52億美元）。
阿里巴巴集團2012財年歸屬於普通股股東的每股基本和攤薄收益分別為人民幣1.71元和人民幣1.67元，2013財年歸屬於普通股股東的每股基本和攤薄收益分別為人民幣3.66元（約合0.59美元）和人民幣3.57元（約合0.57美元）。
阿里巴巴集團2012財年調整後EBITDA（即未計入利息、稅費、折舊和攤銷前的淨利潤）為人民幣72.74億元，2013財年為人民幣166.07億元（約合26.72億美元）。
業務
根據產業訊息，按照2013年總體商品交易量計算，我們是全球最大的線上和移動商務公司。我們把自己的生態圈像平台一樣經營，並提供給第三方；我們並不參與直銷，與商家展開競爭或是擁有庫存。
根據市場調研公司iResearch對2013年的數據統計，按照總商品量計算，我們運營著中國最大的線上購物目的地淘寶網，以及中國最大的第三方品牌和零售商平台天貓商城；按照月活躍用戶計算，我們還運營著中國最流行的團購市場聚划算。上述三大市場組成了我們的中國零售市場。在截至2013年12月31日的12個月中，上述市場從2.31億活躍買家和800萬活躍買家產生了人民幣1.542萬億元（約合2480億美元）的交易總額。我們客戶中的很大一部分已開始通過我們的移動平台進行交易，我們正在捕捉這一機遇。在截至2013年12月31日的三個月中，移動交易總額占據了我們總交易額的19.7%，高於上年同期的7.4%。
在截至2013年12月31日的9個月時間中，我們的三大中國零售市場占據了我們營收的82.7%。除去三大中國零售市場外，我們還運營的阿里巴巴網站（Alibaba.com），阿里巴巴中國站（1688.com），幫助中小企業接觸終端批發零售商的全球速賣通（AliExpress），並提供雲計算服務。iResearch提供的數據顯示，按照營收計算，阿里巴巴網站是中國最大的全球性線上批發市場。
通過我們的關聯公司支付寶，我們向賣家和買家提供了支付和第三方支付服務，向我們的用戶提供了安全、便捷和信任。通過由我們持有48%股權的附屬公司浙江菜鳥供應鏈管理有限公司運營的中央物流信息系統，我們輔佐第三方物流服務提供商完成發貨工作。通過我們投資的UC瀏覽器，我們能夠藉助它作為行動網路瀏覽器開發者和運營者的經驗，加強我們在電子商務之外的移動產品，如綜合移動搜尋等。
我們的營收主要來自於商家進行網路行銷（通過我們專有的線上行銷平台阿里媽媽），以及交易佣金和線上服務的費用。我們還通過會員費、增值服務和雲計算服務獲取營收。在截至2013年12月31日的9個月時間裡，我們的營收為人民幣405億元（約合65億美元）；淨利潤為人民幣177億元（約合29億美元）。我們的財年以3月31日為終止日。
市場機遇
我們的市場機遇主要受以下因素推動：
我們的業務得益於中國消費者購買力的快速提升。根據歐睿國際的統計數據，中國2013年實際社會消費品零售總額占據了國內生產總值的36.5%，遠低於美國等其它國家，後者的社會消費品零售總額占據了國內生產總值的66.8%。我們認為，消費水平的進一步增長，將會推動線上和移動電商進入一個更高的層次。中國線上購物群體仍相對較少。根據中國網際網路信息中心提供的數據，截至2013年12月31日，中國擁有全球最多的網民，達到6.18億人。中國網際網路信息中心的數據還顯示，2013年中國線上消費者為3.02億人。我們認為，受網際網路用戶數量持續增長，以及線上消費者所占網民總數比例的提升，線上消費者的數量將繼續增長。我們認為，消費者擴大線上購買的產品和服務的種類，將會進一步加強線上和移動電商活動。我們認為，移動設備使用的增加，將讓網際網路更加便捷，推動更高的線上購物者參與和更多的新套用。中國網際網路信息中心提供的數據顯示，截至2013年12月31日，中國是全球最大的移動網際網路國家，擁有5億用戶。受移動設備採用的不斷增長，移動使用預計會繼續增長。由於缺少全國性的實體店零售商、欠發達的實體店零售基礎設施、有限的產品選擇和不一致的產品質量，中國的線下零售市場面臨著重大挑戰。我們認為，中國零售基礎設施的上述挑戰，在一線和二線城市外尤為明顯，這也讓消費者躍過線下零售市場，青睞線上和移動電商。中國由全國性和地區性組成的快遞服務正在廣泛、快速的改進物流基礎設施。我們認為，中國分散式的物流基礎設施和全國性快遞網路的高速發展，已經部分的推動了電子商務的增長，將繼續支持消費者和商家在電子商務交易中的特殊需求。
iResearch的報告指出，整體而言，隨著更多的消費者進行線上購物，以及每消費者線上購物平均支出的增加，2013年占據了中國社會消費品零售總額7.9%的線上購物，從2013年至2016年將保持27.2%的年複合增長率。
我們具備的優勢
具備強大網路效應、不斷繁榮的生態系統。我們引領著一個正在繁榮壯大的生態系統，這給我們提供了以下關鍵優勢：
生態系統的參與者為自己的成功和發展而進行投資；隨著生態系統的擴大和網路輻射效應的增強，參與者之間的互動可以相互創造價值；我們生態系統的範圍及其創造的網路效應，包括淘寶商城帶來的龐大買家流量，為我們的其他商場和服務提供了低成本的有機流量，極大減少了我們在行銷服務方面對銷售團隊的依賴。
--移動領先。以移動零售總成交額來計算，我們是中國移動(微博)商務領域的領先者，根據艾瑞的數據，在截至2013年12月31日的十二個月里，我們在中國的移動零售成交額占據中國移動零售成交總額（不含虛擬商品銷售）的76.2%。同樣是艾瑞的數據，以每月活躍用戶數量來看，自2012年8月發布以來，我們的天貓移動套用已經成為中國最受歡迎的移動商務套用。
-－規模龐大的物流平台。我們為自己商城的賣家提供了分布有序、規模龐大的物流平台和信息系統，為買賣雙方提供高質量的大規模送貨服務。我們的平台戰略有助於滿足散布於中國各地的數千萬賣家和買家對於各種產品的包裹運送的需求。這個網路的規模可以通過以下成功的案件來證明：2013年“光棍節”促銷當天我們一共處理了1.56億個包裹，2013年我們在中國的零售商城平均每天處理1370萬個包裹。
-－可依靠、規模大、低成本的私有技術。我們開發了可依靠、規模大、低成本的私有技術。我們的技術可以處理商城的大量交易，例如2013年11月11日“光棍節”促銷當天，我們在24小時內成功處理了2.54億筆訂單。
-－數據資源。我們商城產生的消費者行為和交易數據，以及生態系統內參與者之間的互動數據，為我們提供了極具價值的資源，有助於我們和賣家提升買家購物體驗，更加有效地運營，並推出創新的商品與服務。
--第三方平台商業模式。我們獨有的第三方平台商業模式使得我們可以快速擴張，無需像直銷公司一樣擔心風險，以及貨源、推銷和庫存方面的資金需求。這種商業模式提升了我們的利潤率，帶來了強勁的現金流，這使得我們可以靈活地繼續投資、完善平台、拓展生態系統，並積極在人才、技術、創新產品和戰略資產方面進行投資。
我們採取的戰略
我們業務發展戰略的關鍵因素包括：
增加活躍買家數量和錢包份額。2013年，我們在中國的零售商城活躍買家平均每位下單49筆，高於2012年的39筆和2011年的33筆。我們將繼續開發和推廣零售商城的價值比例以吸引新買家，並通過頻繁的購物和購買更多類別的產品來提升現有買家的錢包份額。我們希望通過用戶忠誠項目、高質量的客戶服務、行銷和推廣活動、行銷範圍的拓展，以及推廣我們旗下包括天貓移動套用在內的多款移動商務套用的使用，實現繼續發展。擴大商品類別和數量。我們希望通過開發和推廣更多的商品類別與數量來提升消費者購物體驗、增加消費者的互動，為商家創造更多的機會。我們堅信，商品和服務類別的增加，以及每個類別商品和服務購買數量的增加，都能夠提昇平均每位消費者的支出額，並增加成交總額。擴大移動領先優勢。我們希望基於移動商務領域的現有優勢，開發出更廣闊的消費者商品和服務範圍，例如基於地理位置的服務、O2O服務和數字內容，進而實現我們成為消費者日常生活中心的理想。我們將繼續通過戰略聯盟、投資和收購等方式，探索增加移動用戶基數和互動的方法。在廣義上增加賣家的成功。我們希望以廣闊範圍內增加商城賣家的成功，主要通過提升他們對相關買家需求的曝光度，並為他們提供數據科學套用等更多工具，幫助其管理客戶關係。改進數據及雲計算技術。我們將繼續實施數據戰略，在商城設計、用戶界面、搜尋、針對行銷、物流、地理位置服務、金融服務等多個領域套用數據智慧型和深度學習技術。另外，我們還將繼續在雲計算平台方面大筆投資，支持我們自己和第三方的企業。拓展跨國商務機遇。我們的國際戰略專注於對生態系統固有的跨國聯繫的利用。例如，我們將繼續開發國際業務，將海外品牌零售商與中國消費者聯繫起來（Tmall Global），將中國供應商與國際零售市場（全球速賣通）和國際批發市場（Alibaba.com）聯繫起來。
阿里巴巴的夥伴關係
自從1999年我們的公司創始人首次在馬雲(微博)的公寓裡集會以來，他們及管理團隊就一直堅持合伙人的精神。我們將文化看作我們取得成功、服務客戶的能力、提升員工、為股東帶來長遠價值的根本。2010年7月，為了保持合伙人精神，確保公司使命、遠景和價值觀的可持續性，我們決定將這種合伙人關係正式定義為“湖畔合伙人”（Lakeside Partners），以當初公司成立時馬雲和其他創始人集會的“湖畔花園”小區來命名。我們將這種合伙人關係稱作阿里巴巴合伙人關係。
我們堅信，我們的合伙人關係策略幫助我們更好地管理業務，使高管人員相互協作，克服官僚主義和等級制度。目前阿里巴巴合伙人關係共有28個成員，其中包括22名公司管理團隊的成員，6名相關公司和附屬公司管理團隊的成員。這種合伙人關係依據一些原則、政策和程式來運行，而且隨著我們業務的發展，這些原則、政策和程式也會進行改進。描述如下：
我們的合伙人制度是一個動態的實體，每年都會通過補充新成員、確保優秀、創新和穩定來保持年輕活力。
新的合伙人每年通過提名、選舉來產生，這其中需要符合一系列標準，包括至少五年任期，獲得合伙人75%贊成票等。合伙人的投票按照每人一票來計算。合伙人是我們公司使命、遠景和價值觀的構思者，不僅在公司內部如此，對公司以外的用戶、企業合作夥伴和其他生態系統參與者來說都是如此。我們要求每位合伙人在任期內保留一定水平的公司股權。
我們面臨的挑戰
我們堅信，一些重大風險和不確定性可能會給我們帶來嚴重的負面影響，這其中包括：
未能保持我們生態系統的受信任地位可能會嚴重損害我們的聲譽和品牌；我們或許無法保持或提升生態系統的網路效應；我們的運營哲學可能會給短期財務業務帶來負面影響；我們可能無法成功實現移動流量變現；我們可能無法保持自己的文化，而文化一直是公司取得成功的關鍵；我們可能無法有效創新或競爭；如果支付寶服務受限，我們的業務將受到損害；我們可能無法保持營收增幅，增加企業投資可能會影響利潤率；我們的營收和淨利潤可能會受到中國及全球經濟下滑的嚴重負面影響；我們的可變利益實體結構存在的風險和不確定性；中國的監管和法律制度很複雜而且正在完善，未來的監管可能會給我們的業務提出更多要求。
公司董事會、高管及持股情況
目前公司董事會情況如下。到此次IPO完成時，我們預計董事會人員能夠達到9名。
馬雲，49歲，執行董事長蔡崇信，50歲，執行副董事長孫正義（軟銀CEO無個人持股），56歲，董事傑奎琳·雷瑟斯（Jacqueline D.Reses雅虎執行副總裁無個人持股），44歲，董事
以下是公司高管的信息：
馬雲，49歲，1999年加入阿里巴巴，執行董事長蔡崇信，50歲，1999年加入阿里巴巴，執行副董事長陸兆禧，44歲，2000年加入阿里巴巴，CEO張勇，42歲，2007年加入阿里巴巴，COO武衛，45歲，2007年加入阿里巴巴，CFO王堅，51歲，2008年加入阿里巴巴，CTO石義德，54歲，2007年加入阿里巴巴，總法律顧問
截至2013年12月31日，馬雲持股206,100,673股，持股比例為8.9%；蔡崇信持股83,499,896股，持股比例為3.6%；孫正義和傑奎琳·雷瑟斯沒有個人持股，公司其他高管的持股比例均不足1%。
機構投資者當中，軟銀持股797,742,980股，持股比例為34.4%；雅虎持股523,565,416股，持股比例為22.6%。
影響阿里上市估值的十大新舉措
1、電子地圖概念、大數據概念：2013年5月10日，阿里巴巴宣布戰略投資高德地圖2.94億美元，持有其28%的股份，成為第一大股東。阿里巴巴表示雙方將會以移動網際網路位置服務和深度生活服務的基礎設施作為切入點，日後也將在數據建設、地圖引擎、產品開發、雲計算、推廣和商業話等多個層面展開合作。電子地圖概念主要股票：北方導航(600435)、超圖軟體(300036)、華力創通(300045)；大數據概念主要股票：拓爾思(300229)、天璣科技(300245)、銀信科技(300231)、榮之聯(002642)。
2、智慧型物流概念：2013年5月28日由阿里巴巴集團牽頭組建的中國智慧型物流骨幹網(CSN)項目在深圳啟動，阿里巴巴、銀泰集團、復星集團、富春集團、順豐速運等物流企業組建了一家名為“菜鳥”的新公司，馬雲擔任新公司董事長。CSN項目意在全國範圍內組建物流倉儲基地網路，計畫支撐日均300億元的網路零售額配送，訂單做到24小時必達。並利用先進的網際網路技術，建立開放、透明、共享的數據套用平台，為電子商務企業、物流公司、倉儲企業、第三方物流服務商、供應鏈服務商等各類企業提供優質服務。CSN計畫一期投資1000億元，二期投入2000億元。主要股票：中儲股份(600787)。
3、餘額寶概念：2013年6月17日，天弘基金與阿里巴巴小微金融服務集團舉辦天弘增利寶首發暨餘額寶上線啟動儀式。餘額寶是由第三方支付平台支付寶打造的一項餘額增值服務。通過餘額寶，用戶在支付寶網站內就可以直接購買基金等理財產品，獲得相對較高的收益，同時餘額寶內的資金還能隨時用於網上購物、支付寶轉賬等支付功能。主要股票為內蒙君正(601216，天弘基金的二股東)，金證股份(600446，為天弘基金提供交易技術支持)。很快，這個概念擴展為“網際網路金融概念”，主要股票為東方財富(300059)、上海鋼聯(300226)、大智慧(601519)、同花順(300033)、生意寶(002095)、恒生電子(600570)。
4、線上旅遊概念：2013年6月24日，淘寶旅行宣布將於7月4日推出本年度最大型的旅行促銷活動——“淘寶旅行年中大促銷”，掏出5000萬元的補貼，作為年中大禮回饋給消費者。同時，據爆料，阿里巴巴投資了旅遊網站——在路上、窮游網，主要股票：騰邦國際(300178)、號百控股(600640)。
5、電子商務概念：2013年6月中下旬，坊傳阿里巴巴集團將在香港上市募資逾千億港元、華爾街投行高層紛紛造訪馬雲，引起了市場對電子商務概念股的關注，主要股票：生意寶(002095)、深圳華強(000062)、三普藥業(600869)。
6、淘寶同學概念：2013年7月8日，淘寶內部負責人透露，淘寶或將進一步加強教育培訓電商的發展，並有可能於近期推出“淘寶同學”教育頻道，將聚合線下教育O2O及線上教育視頻直播等功能，其線上直播課程將包含從K12升學考試到職業技能培訓等目前所有主流的教育領域。主要股票：方直科技(300235)。
7、數字音樂概念：2013年7月16日，蝦米音樂網旗下“音樂人平台”日前宣布正式上線，允許獨立音樂人和獨立唱片公司在平台上對正版音樂下載“自主定價”，上線後的頭兩年，音樂人將獲得全部下載收益。主要股票：恆信移動(300081)。
8、盒子概念：2013年7月16日訊息，華數傳媒攜手阿里巴巴推網際網路電視機頂盒產品。阿里巴巴從2012年下半年便開始研發“盒子”產品，組建了近百人的研發團隊，並通過與華數傳媒的合作獲得了“盒子”產品電視牌照。主要股票：華數傳媒(000156)。
9、淘寶基金概念：2013年7月18日訊息，淘寶網將設基金店，8月份開業，首隻商品是泰達宏利淘利債券型基金，該基金的大股東是北方信託。主要股票：泰達股份(000652，持有北方信託5.43%股份)、天藥股份(600488，持有北方信託3.37股份)。
10、線上認證概念：2013年7月19日下午訊息，阿里巴巴聯合四家海外認證機構推出了線上檢測認證採購通道——“阿里巴巴檢測認證平台”，為國際站上的賣家提供工廠和產品檢測認證服務，市場或達萬億。主要股票：贊宇科技(002637)、華測檢測(300012)。
阿里巴巴的合伙人制度
阿里集團開始實踐合伙人制度始於4年前。2009年9月10日，阿里巴巴宣布18名集團的創始人辭去“創始人”身份，返聘進入公司從零開始。阿里方面提出，其希望以創新的治理結構來實現公司治理—“合伙人制度”，即公司業務的核心管理者，擁有較大的戰略決策權。
在香港坊間的討論之中，這個方案被認為是“雙重股權制度”——即少數股東通過投票權設定來控制公司。
阿里巴巴大事件
1998年12月：馬雲和其它17位創建人在中國杭州發布首個網上貿易市場，名為“阿里巴巴線上”2005年10月：與雅虎公司建立戰略合作夥伴關係，並接手雅虎中國的業務。2007年11月：阿里巴巴香港上市，它曾以融資116億港元刷新了中國網際網路上市公司歷史規模，股價最高曾達到40港元。上市次日重挫17%，接近首日開盤價。2012年6月：阿里巴巴正式從香港聯交所退市，股價僅為13港元，而此前，股價更是創下了4港元的新低。
事件發展
阿里巴巴向港交所提出了一項“創新方案”，希望引入合伙人制度，讓現行的管理團隊擁有董事會內多數董事的提名權。按阿里巴巴向港交所提交的建議，合伙人可以提名董事會大多數董事，例如董事會有9個人，合伙人可以提名5個。這樣來看，即便部分股東累積足夠股權，要求召開特別股東大會提名或更換董事，也會因為上述合伙人可提名大多數董事，外人難奪董事會營運決策權。
有訊息稱，香港證監會已召開董事局會議，對於任何會被視為對阿里巴巴作出豁免，使其不需遵守現行上市規定的改變，證監會都予以否決，其中包括允許阿里巴巴採取合伙人架構上市的建議。
2013年09月11日，阿里巴巴集團董事局主席馬雲以內部郵件形式披露了阿里巴巴集團的合伙人制度。馬雲表示，阿里從4年前放棄“創始人”的說法，開始合伙人制度。經過三年的試運營，阿里已經產生了28位合伙人。這也是阿里方面第一次官方披露合伙人制度。此外，馬雲還談道：“我們不在乎在哪裡上市，但我們在乎我們上市的地方，必須支持這種開放、創新、承擔責任和推崇長期發展的文化。”這或許在暗示，阿里巴巴可能放棄在香港的上市計畫，轉投美股市場。
對於阿里巴巴近日堅持合伙人制度的表態，港交所主席周松崗9月12日表示，依然希望阿里巴巴選擇赴港上市，港交所在保障投資者利益的大前提下，希望能平衡各方利益，找出解決方案。目前阿里巴巴與香港交易所還未找出共同解決方案，如果本月還不能達成協商，那么即將生效的保薦人新規或使阿里巴巴難以在年內上市。
據香港媒體披露，為了讓阿里巴巴順利上市，其第一大股東日本軟銀破天荒承諾將其持有超過三成股份的投票權，全部“委託授權”予阿里合伙人。這樣，阿里合伙人將持有超過四成投票權，符合香港監管機構規定。作為回應，港交所也向阿里巴巴提出了一些限制條件：降低股東大會提名董事的重選次數至一到兩次；“合伙人”制度設有三年有效期，其間馬雲及管理層最多可減持其持股的25%。而根據港交所現有上市規則，大股東在上市後半年內，不準減持任何股權，12個月之後才完全解禁。這意味著，持有7%股權的馬雲三年內最多能減持1.75%的股權。由於港交所提出的限制條款“苛刻”，被阿里巴巴董事長馬雲拒絕。
2013年10月9日，香港特區政府財經事務及庫務局局長陳家強公開表示，香港上市規則規定不能設有雙重股權，為了保障投資者權益，必須堅持“同股同權”的原則。目前，聯交所並無計畫就新股上市採取不同股權制度展開公眾諮詢。
2013年10月21日，阿里巴巴集團向《第一財經日報》證實，近日，公司已獲得紐交所和納斯達克接受阿里合伙人機制的書面確認，並稱包括董事會的提名權等在內的阿里合伙人機制完全符合上市規定。多位資本人士向記者表示，美國可以採用不同表決權股份結構上市，書面確認僅表明美國方面認可這個模式而已，並不代表阿里已經選定美國放棄香港上市。
2013年10月25日，在與香港傳媒交流團會面時，馬雲表示，阿里已推遲上市計畫，今年年底前都不能上市。馬雲還表示，“日後選擇上市地點時，應該選擇更喜歡和歡迎阿里巴巴的地方”。
2014年3月16日，阿里巴巴集團宣布，已經啟動該公司的上市事宜。阿里巴巴集團的IPO地點確定為美國。
路透社(Reuters)援引訊息人士的話報導，阿里巴巴集團控股有限公司(Alibaba Group Holding Ltd.)將於3月25日召開美國上市項目啟動會議。訊息人士稱，會議在香港舉行，與會者包括負責安排交易的六家主要銀行、律師及其他參與此次上市交易的專業人士。
2014年5月6日(美國時間周二)中國電子商務和支付巨擘阿里巴巴正式提交首次公開發行(IPO)申請。該公司在申請檔案中稱，計畫籌資10億美元。阿里巴巴周二表示，尚未決定是在紐約證交所還是在Nasdaq上市。目前，該公司聯合創始人馬雲持有公司8.9%的股份。雅虎和軟銀分別持有22.6%和34.4%的股份。
港交所政策背景
港交所將於今年10月實施對上市公司保薦人的新規定，目前國內計畫赴港上市的企業正考慮搶在新規生效前赴港上市。
根據港交所新規定，規定上市保薦人若發現招股書有失實陳述，但仍批准刊出檔案，則須負上刑事責任。最高可判入獄三年及罰款70萬港元。
未能決定上市地點的原因
阿里巴巴這樣的公司的創始團隊通常只持有少部分股票，原因是他們在創業初期接受了其他投資者的種子投資，所以必須要通過特別的條款才能保住創始人的控制權。
公司目前實際股權架構中，馬雲持股量少於雅虎及軟銀兩大外資股東，一旦選定在香港上市，而因估值不達標未能向雅虎回購股份，再加上股份上市後一律統一為投票權平等的普通股，屆時馬雲可能會失去對阿里巴巴的控制權。
香港目前的上市規定不允許所謂的“雙軌制”投票結構，而美國則對這種模式大開綠燈。美國允許企業管理層通過具有更高投票權的股票控制公司。
