封面
作者簡介
崔凱工學博士，管理學博士，北大縱橫管理諮詢集團合伙人，清華大學EMBA課程教授，上海交通大學管理學院兼職教授，兼任新農開發（600359）、亞盛集團（600108）和保齡寶（002286）等上市公司獨立董事。先後參與完成了達能分拆正廣和、中糧集團併購融氏企業、三鹿重組等項目，在資本運營領域積累了豐富的實戰經驗。先後擔任“中國上市公司與項目融資峰會”、“中國IPO高峰論壇”等高端論壇演講嘉賓。曾多次就熱點話題接受CCTV、中國經營報、阿里巴巴等媒體採訪。主講“資本運營”課程視頻在國內三十多家電視台播出，應邀在清華大學、北京大學、復旦大學、上海交交通大學、浙江大學、中山大學、吉林大學、山東大學等十幾所高校執教EMBA總裁班。出版《風雲併購》、《私募掘金》等7部作品。
內容簡介
很多中小企業都在嘆息：融資怎么就這么難？其實“嫌貧愛富”是資本的本性，其逐利性決定了它會從回報率低的企業退出並流向收益水平高的企業。資本的遊戲規則是什麼？到哪裡尋找潛在投資者？他們的關注點在哪裡？盡職調查包括哪些內容？怎樣規避投資協定的陷阱？企業價值評估有哪些關鍵點？融資完成後，如何度過“磨合期”？這些都是擺在企業家面前的現實問題，本書將幫助你破解迷津，找到答案。
目錄
前言
第1章解讀資本：可愛又可恨的“戀人”/1
“窮在路邊無人問，富在深山有遠親”，用這句話來描述資本的贏利模式恰如其分。資本的逐利性，決定了它只會錦上添花不會雪中送炭。而對融資企業來說，必須要有理想的投資收益，才會有人不斷地把錢交給你來打理。所以，就出現了企業融資難、投資者四處找項目的現狀。投融資就像人類的婚姻一樣，融資方是男人，投資方是女人，我娶你嫁，各取所需。而融資企業想要“抱得美人歸”，首先就必須了解“女人”，明白“戀愛”的遊戲規則,拿出“周幽王烽火戲諸侯”的耐心和誠意。
1.1資本的力量/3
1.2資本的贏利模式/8
1.3融資的過程與策略/25
1.4那些本來並不複雜的專業辭彙/33
第2章融資前準備：“相親”倒計時/37
相親前，俊男靚女們都要梳洗打扮一番，以便給對方留下美好的“第一印象”。同樣道理，企業融資前也要“對鏡貼花黃”。你的企業所處行業發展趨勢如何？你的贏利模式是什麼？經營管理團隊如何？有哪些投資風險？選擇什麼樣的“戀愛對象”？這些事情沒有考慮清楚，就灰頭土臉、冒冒失失地撞上去，很難有成功的機會，甚至還會徒走冤枉路。
2.1寫故事——《商業計畫書》/39
2.2目標投資者：尋覓夢中情人/49
2.3融資談判：知己知彼/54
第3章盡職調查：“戀愛”進行時/59
融資不要幻想“閃婚”，誰也不會因為“一見鍾情”就把大額資金打到你賬戶上。從相識到相知，再到相愛，互相了解是必不可少的過程。盡職調查是一項系統工程，從財務報表到法律審計，從主營業務到管理團隊，前前後後，里里外外，翻箱倒櫃，打破沙鍋查到底。如此折騰，融資企業該如何面對？
3.1企業信息開放：循序漸進/61
3.2財務盡職調查：會計報表真實嗎/70
3.3法律盡職調查：企業合法合規嗎/78
3.4經營盡職調查：明天會更好嗎/85
3.5企業現場調研：百聞不如一見/90
第4章契約協定：“談婚論嫁”/95
愛情需要承諾，婚姻需要登記。同樣的道理，投融資也需要契約協定。如果各方“婚後”都能依約履行，契約就變成可以永遠鎖在抽屜中的廢紙。可惜利益維繫的紐帶往往非常脆弱，所以大家還是要“醜話說在前頭”。當然，再完善的契約協定也不可能做到滴水不漏。按照中國人“情—理—法”的思維方式，心理契約實際上比法律契約更有效力。
4.1契約，應該包括哪些內容/97
4.2契約中需要注意的關鍵事項/107
4.3估值——你的企業值多少錢/112
4.4契約的藝術/121
第5章融資後磨合：“七年之癢”/125
婚姻，本質上不是房子和汽車的結合，而是兩個人的結合。投融資，本質上不是廠房和資金的結合，而是兩群人的結合。無論如何，掌門人都必須明白：從投資方將資金打到自己賬戶的那一刻起，一個人說了算的“單身日子”算是過去了，今後將是有商有量的“兩人世界”，需要承擔更多的責任和義務，需要學會尊重與包容，還需要面對“婚後生活”一系列的“柴米油鹽醬醋茶”以及影響“婚姻幸福”的不安定因素。
5.1“蜜月期”的工作重點/127
5.2整合重組關鍵點：柴米油鹽醬醋茶/131
5.3控制權博弈：婚姻的藝術/138
5.4“離婚”：如果我們不再相愛/143
第6章玩資本——守正出奇/151
錢是個好東西，但君子愛財，取之有道。國人如今對財富的痴迷，似乎超過了歷史上的任何時期。而人一旦瘋狂，錢就可能變成一把殺人不見血的利刃。有人求錢若渴，甚至“要錢不要命”，踏入“非法集資”的雷區。也有人聽說私募可以使人一夜暴富，便放棄實業，守株待兔，玩起了基金。然而，古今中外，不管什麼樣的財富故事，如果沒有實實在在的經營業績作為支撐，資本神話最終都是海市蜃樓。用這句話來形容資本圈恰如其分——只有退潮時才知道誰在裸泳。
產業經營是做“加法”，資本運營是做“乘法”。很多企業家看到了“乘法”大海“遼闊富饒”，開始不願意玩小河的“涓涓細流”，卻沒有意識到平靜的海面下隱藏著波濤洶湧的巨大風險。現實中，有太多在產業界長袖善舞的企業家最後在資本運營中折戟沉沙。德隆及其靈魂人物唐萬新，格林柯爾及其掌門人顧雛軍，國美當家人黃光裕，證券地產大鱷周正毅……
6.1“高壓線”：非法集資/153
6.2私募：看上去很美/163
結束語：企業的終極目標是什麼/169
附錄/177
附錄A盡職調查提綱範例/177
附錄B投資框架協定範例/181
參考文獻/187
前言
改革開放30多年以來，中國企業家已經積累了較為豐富的企業管理經驗，探索出了一些符合中國國情的企業運營模式，取得了階段性的成果。一些企業的老闆可能在某些具體業務上精益求精、嚴謹縝密，但遺憾的是，在涉及企業根本的股權融資交易時卻相對粗心大意，甚至有些沾染上江湖習氣的賭徒心理。很多企業家並不了解資本的背景和特性，甚至對盡職調查、法律意見書、審計評估等事宜缺少基本的認知。有的企業家盡顯“草莽英雄”的本色，“無知無畏”，一切“跟著感覺走”，“大義凜然”地敲定融資事宜，速度堪比“閃婚”。對企業而言，引進一個投資者就是增加一個新的合作夥伴，一定要權衡利弊、審慎抉擇。企業的產品可以是一杯牛奶、一瓶飲料、一袋餅乾，而在融資過程中，企業的股權成為一種產品，換言之，就是企業本身成為一種產品。企業在經營領域中的失誤可能造成幾萬元、幾十萬元甚至幾百萬元的庫存積壓或收不回欠款，但錯誤地引進一家股東或參股一家企業，其損失卻有可能以億計，甚至會給企業帶來毀滅性的災難。融資如同婚姻，“喜結連理”只是新生活的開始，選對了就是“恩愛夫妻”，選錯了則是“今世孽緣”。感情一旦破裂，每天爭吵不休，搞得雞飛蛋打，雙方都會大傷元氣。從結果的角度看，投資者可能是救兵馳援、雪中送炭，但也可能是引狼人室、雪上加霜。
目前，書店裡資本類的圖書已經很多，但真正能夠讓人讀懂的卻不多。有一種說法認為容易讀的書籍一定是淺薄的作品，而晦澀的風格則標誌著作者思想深刻或內容翔實、權威。於是在諸多書籍中，充斥著刻板生澀的專業術語，堪稱混亂的邏輯結構，令人質疑的標準答案，雲裡霧裡的數學模型，似乎資本神話就是源於凡夫俗子難以理解的“高深”。難道這就是資本的真相嗎?坦率地說，我對繁冗的數學公式和理論模型一向敬而遠之。把簡單的事情複雜化或多或少就是故弄玄虛，把複雜的事情簡單化才是返璞歸真。在我看來，資本遠遠沒有一些書籍中寫的那么複雜，換一種說法就是，真正複雜的是企業，而不是資本。在本書中，我將嘗試用一種通俗易懂的方式，來和各位朋友共同解讀資本這一“遊戲”的真相。
或許你會認為：能夠寫一本資本類的書，崔凱肯定有靚麗的財經教育背景，學習過系統的資本理論，然而我的經歷可能讓你大跌眼鏡。我攻讀第一個博士學位時所學專業是食品工程，當時東北老家一位樸實的農村長輩曾問過我這樣一個問題：食品工程的博士是不是相當於“一級廚師”?十幾年過去了，我還是沒想明白如何能把這個問題向老人解釋清楚。不管怎樣，“一級廚師”畢業以後應聘到了一家大型食品集團的投資發展部，就此誤打誤撞地進入了投資行業。一切從零開始，當時的我甚至連財務報表都不會看，懵懵懂懂，跌跌撞撞，邊做邊學。回想起來，這未嘗不是一種幸運。據我所知，資本圈裡的“正規軍”真正做過企業的人並不多，很多朋友都是走出校門，就進入了投資銀行機構，高舉高打，就資本談資本。他們懂英文，卻不太懂得企業；他們懂數據，卻不太懂資本背後的真相。相比之下，我這個“游擊隊員”的經歷則恰恰相反——先實踐體會，後理論學習，這種“自學成才”的經歷使我對資本有自己的理解。做企業，本質上就是資本與產業的結合，在這個過程中，資本是一種依附的角色，因為資本本身並不能直接創造價值，否則銀行就沒必要把錢借給企業，完全可以“自娛自樂”。最直接的例子就在證券市場：資金的炒作能夠對股價產生短期影響，但最終決定股價漲跌的還是公司的經營業績。沒有實體經濟的枝繁葉茂，虛擬經濟的繁榮注定是海市蜃樓，甚至最終會釀成災難，席捲全球的金融危機就是最好的明證。與資本共舞，核心就是四個字——守正出奇! 能夠執筆本書，並不是因為我有多深的專業造詣，而是源於多年來與眾多精英人士的心得交流。近年來，我先後應邀到很多大學的EMBA總裁班講授資本運營課程。課堂上，我和眾多企業家學員互為師友，耕讀、耕商、耕天下，我的一些觀點也得到了很多企業家學員的認同，這使我深受鼓舞。俗話說“春江水暖鴨先知”，他們在資本運營實踐中遇到的很多問題鞭策我不斷總結、思考和探尋。我也一直和產業圈與資本圈裡的很多朋友保持著聯繫，互相開誠布公地交流，互通有無，大家的真知灼見使我受益匪淺。本書由於撰寫時間較短，部分參考文獻未能詳盡列示，在此一併向那些我熟悉的和不熟悉的朋友表示謝意! 還有一點，需要向大家做個說明：和資本打了十幾年交道，或者身體力行，或者隔岸觀火，我對資本的遊戲規則還算瞭然於胸。然而骨子裡，我仍是一介“書生”，在書中也或多或少穿插了一些“人間正道’’的說辭。作為讀者，您卻未必、也不必有和我一樣的價值觀。玩資本，需要一種“狼性”和“賭性”，在商言商，閱讀時您盡可“取其精華去其糟粕”。
另外，書中或有班門弄斧、斷章取義之處，也請大家見諒。如有建議和商榷，請發E—mail至我的信箱cuik007@163．con，期待與您的交流與分享。
2012年1月於上海
