特雷諾比率

由美國經濟學家“傑克·特雷諾”（Jack Treynor) 發明的測算投資回報的指標。用於在系統風險基礎之上對投資的收益風險進行調整。該指標反映基金承擔單位系統風險所獲得的超額收益。指數值越大，承擔單位系統風險所獲得的超額收益越高。

基本信息

• 中文名：特雷諾比率
• 英文名：Treynor performance measure

• 提出者：傑克·特雷諾
• 表示方式：TR

簡介

計算特雷諾比率

特雷諾比率用TR表示，表達式為TR＝（Rp－Rf）／βp，是每單位風險獲得的風險溢價，是投資者判斷某一基金管理者在管理基金過程中所冒風險是否有利於投資者的判斷指標。特雷諾比率越大，單位風險溢價越高，開放式基金的績效越好，基金管理者在管理的過程中所冒風險有利於投資者獲利。相反，特雷諾比率越小，單位風險溢價越低，開放式基金的績效越差，基金管理者在管理的過程中所冒風險不有利於投資者獲利。

解析

例：假設無風險收益值為7%， A投資的收益為18%，貝塔值為1.10； B投資的收益值為19%，貝塔值為1.30。根據上述公式對這兩筆投資進行排列：（18%-7%）/1.10=10.0%；
解析：（19%-7%）/1.30=9.23%。A投資的收益高於B投資，因此優於B投資。
特雷諾業績指數的含義：每單位系統風險資產獲得的超額報酬（超過無風險利率Rf）。
特雷諾業績指數越大，基金的表現就越好；反之，基金的表現越差。
通常通過將特雷諾比率與市場平均水平做比較來判斷業績的優劣。特雷諾認為，基金管理者通過投資組合應消除所有的非系統性風險,因此特雷諾用單位系統性風險係數所獲得的超額收益率來衡量投資基金的業績。足夠分散化的組合沒有非系統性風險，僅有與市場變動差異的系統性風險。因此，他採用基金投資收益率的βp係數作為衡量風險的指標。
特雷諾指標與莎普比率（Sharpe ratio)有些類似，區別在於特雷諾指標使用貝塔值對波動進行測算，公式為：（總收益-無風險收益）/投資組合貝塔值。