波浪理論的四個基本特點。
1、股價指數的上升和下跌將會交替進行。
2、推動浪和調整浪是價格波動兩個最基本型態，而推動浪（即與大市走向一致的波浪）可以再分割成五個小浪，一般用第１浪、第２浪、第３浪、第４浪、第５浪來表示，調整浪也可以劃分成三個小浪，通常用Ａ浪、Ｂ浪、Ｃ浪表示。
3、在上述八個波浪（五上三落）完畢之後，一個循環即告完成，走勢將進入下一個八波浪循環。
4、時間的長短不會改變波浪的形態，因為市場仍會依照其基本型態發展。波浪可以拉長，也可以縮細，但其基本型態永恆不變。
總之，波浪理論可以用一句話來概括：即"八浪循環"。
波浪的形態。
如何來劃分上升五浪和下跌三浪呢?一般說來,八個浪各有不同的表現和特性：
第１浪：（1）幾乎半數以上的第１浪，是屬於營造底部型態的第一部分，第１浪是循環的開始，由於這段行情的上升出現在空頭市場跌勢後的反彈和反轉，買方力量並不強大，加上空頭繼續存在賣壓，因此，在此類第１浪上升之後出現第２浪調整回落時，其回檔的幅度往往很深；（2）另外半數的第１浪，出現在長期盤整完成之後，在這類第１浪中，其行情上升幅度較大，經驗看來，第１浪的漲幅通常是5浪中最短的行情。
第２浪：這一浪是下跌浪，由於市場人士誤以為熊市尚未結束，其調整下跌的幅度相當大，幾乎吃掉第１浪的升幅，當行情在此浪中跌至接近底部（第１浪起點）時，市場出現惜售心理，拋售壓力逐漸衰竭，成交量也逐漸縮小時，第２浪調整才會宣告結束，在此浪中經常出現轉向型態，如頭底、雙底等。
第３浪：第３浪的漲勢往往是最大，最有爆發力的上升浪，這段行情持續的時間與幅度，經常是最長的，市場投資者信心恢復，成交量大幅上升，常出現傳統圖表中的突破訊號，例如裂口跳升等，這段行情走勢非常激烈，一些圖形上的關卡，非常輕易地被穿破，尤其在突破第１浪的高點時，是最強烈的買進訊號，由於第３浪漲勢激烈，經常出現"延長波浪"的現象。
第４浪：第４浪是行情大幅勁升後調整浪，通常以較複雜的型態出現，經常出現"傾斜三角形"的走勢，但第４浪的底點不會低於第１浪的頂點。
第5浪：在股市中第5浪的漲勢通常小於第３浪，且經常出現失敗的情況，在第5浪中，二、三類股票通常是市場內的主導力量，其漲幅常常大於一類股（績優藍籌股、大型股），即投資人士常說的"雞犬升天"，此時市場情緒表現相當樂觀。
第Ａ浪：在Ａ浪中，市場投資人士大多數認為上升行情尚未逆轉，此時僅為一個暫時的回檔現象，實際上，Ａ浪的下跌，在第5浪中通常已有警告訊號，如成交量與價格走勢背離或技術指標上的背離等，但由於此時市場仍較為樂觀，Ａ浪有時出現平勢調整或者"之"字型態運行。
第Ｂ浪：Ｂ浪表現經常是成交量不大，一般而言是多頭的逃命線，然而由於是一段上升行情，很容易讓投資者誤以為是另一波段的漲勢，形成"多頭陷阱"，許多人士在此期慘遭套牢。
第Ｃ浪：是一段破壞力較強的下跌浪，跌勢較為強勁，跌幅大，持續的時間較長久，而且出現全面性下跌。
從以上看來，波浪理論似乎頗為簡單和容易運用，實際上，由於其每一個上升/下跌的完整過程中均包含有一個八浪循環，大循環中有小循環，小循環中有更小的循環，即大浪中有小浪，小浪中有細浪，因此，使數浪變得相當繁雜和難於把握，再加上其推動浪和調整浪經常出現延伸浪等變化型態和複雜型態，使得對浪的準確劃分更加難以界定，這兩點構成了波浪理論實際運用的最大難點。
波浪理論的幾個基本要點。
1、一個完整的循環包括八個波浪，五上三落。
2、波浪可合併為高一級的浪，亦可以再分割為低一級的小浪。
3、跟隨主流行走的波浪可以分割為低一級的五個小浪。
4、１、３、5三個波浪中，第３浪不可以是最短的一個波浪。
5、假如三個推動論中的任何一個浪成為延伸浪，其餘兩個波浪的運行時間及幅度會趨一致。
6、調整浪通常以三個浪的形態運行。
7、黃金分割率奇異數字組合是波浪理論的數據基礎。
8、經常遇見的回吐比率為0.382、0.5及0.618。
9、第四浪的底不可以低於第一浪的頂。
10、波浪理論包括三部分：型態、比率及時間，其重要性以排行先後為序。
11、波浪理論主要反映民眾心理。越多人參與的市場，其準確性越高。
波浪理論的缺陷。
1、波浪理論家對現象的看法並不統一。每一個波浪理論家，包括艾略特本人，很多時都會受一個問題的困擾，就是一個浪是否已經完成而開始了另外一個浪呢？有時甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里。看錯的後果卻可能十分嚴重。一套不能確定的理論用在風險奇高的股票市場，運作錯誤足以使人損失慘重。
2、甚至怎樣才算是一個完整的浪，也無明確定義，在股票市場的升跌次數絕大多數不按五升三跌這個機械模式出現。但波浪理論家卻曲解說有些升跌不應該計算入浪裡面。數浪（WaveCount）完全是隨意主觀。
3、波浪理論有所謂伸展浪（ExtensionWaves），有時五個浪可以伸展成九個浪。但在什麼時候或者在什麼準則之下波浪可以伸展呢？艾略特卻沒有明言，使數浪這回事變成各自啟發，自己去想。
4、波浪理論的浪中有浪，可以無限伸延，亦即是升市時可以無限上升，都是在上升浪之中，一個巨型浪，一百幾十年都可以。下跌浪也可以跌到無影無蹤都仍然是在下跌浪。只要是升勢未完就仍然是上升浪，跌勢未完就仍然在下跌浪。這樣的理論有什麼作用？能否推測浪頂浪底的運行時間甚屬可疑，等於純粹猜測。
5、艾略特的波浪理論是一套主觀分析工具，毫無客觀準則。市場運行卻是受情緒影響而並非機械運行。波浪理論套用在變化萬千的股市會十分危險，出錯機會大於一切。
6、波浪理論不能運用於個股的選擇上。
波浪理論與道瓊理論。
其實在 產生之前，就已有人在研究觀察美國工業指數變動時發現，股價指數的升落與漲跌，儘管在某一時點上是隨機不定的，但就股價指數的一段時期的波動來看，它的漲跌起落的市場趨向猶如海洋的潮汐波動，是有規律可循的。這種認為股價指數的漲跌波動就象海潮起落的觀點，就是道氏理論的主要精髓。
道瓊理論的創始人是美國的查爾斯·道（Charles Dow）。此理論的重要印證工具是美國的運輸平均指數和工業平均指數，由於上述兩個工具是在同一市場上運行的，所以兩者其中之一的走勢變化必定和另一個走勢變化相互輝映，彼此印證。道瓊理論中的最重要原則和觀點如下：
1、價的漲跌導致大盤平均指數的上下落差，而指數上下波動的現象必定反映出對大盤供需的影響因素。除了一些人類暫時無法控制的且無法避免的自然災害，如地震、氣象天氣等無法由指數走勢上看出來外，指數的波動是反映出市場中供需波動的結果。
2、道瓊理論把市場的趨勢分為三類：主要趨勢（主波級）、次等級以及微波級。查爾斯·道將市場的這種劃分情況比喻為海流運動中的潮流（主波級）、海浪（次等波級）和浪花（微波級）。在這三種波動級別中，以主波級的趨勢最應為投資人所需關心和追蹤的，通常作為股價的主波級在其運行發展過程中，其時間跨度會長達幾個月，在國外較為規範的市場中，主波級行進時間會長達一年甚至數年，次等波級的走勢趨勢在時間上一般為數周或數個月，而微波浪花則以天作為時間單位來進行的。
3、主波級（主要趨勢）的發展階段，查爾斯·道在道瓊斯理論中把它劃分為三段層次： 第一階段為打底過程。此時以股價的發展形態看，往往是成交量極度萎縮，市場極不熱絡，股價處於一種圓弧狀的谷底，利空漸漸出盡的情況，較有遠見的投資者正悄悄地尋覓時間逐級介入。 第二階段為底部完成向上。這一階段一般屬於技術派人士開始漸漸介入，市場經濟情況開始改善，股價開始上升。 第三階段為行情成長爆發。第三階段主要體現在大眾投資者開始積極參與，大量利多訊息開始在市場中和新聞媒體間傳播。市場的投機氣氛開始愈來愈濃厚。
4、量價須互相配合。道氏認為在股價走勢圖中，成交量應為研判股價走勢訊號的重要配合工具。量須放大作為股價上升的動力與多頭市場的現象。如市道是處在空頭市道下，當股價下跌時，量會擴大，而對於一個反彈上升，反而量會縮小，呈現典型的價量背離現象。
股價在運行途中，市場的各種情況在沒有出現任何反轉跡象前，股價運行的原有趨勢仍會維持著有效的運動。投資者和分析者可借一些技術分析工具來對股價的小波段進行研判，作些即時短線買賣。如支撐線與阻力線、股價走勢的形態分析、股價趨勢線與股價平均成本線的分析等。通過這些技術上的綜合統計分析，來觀察市勢是否有反轉訊號的出現，從而抓住順勢而為的先機，或及時入場或準時退出。
艾略特的波浪理論，在其基本觀察和判斷股價的波動機理和原則有著非常相似的論點，波浪理論和道瓊理論兩者都有一個共同的認識，就是股價走勢在一個攻擊推動浪中，走勢應該在發展的過程較為堅挺穩健，且其指數形態亦能夠以良好的面貌配合走勢發展。但是當市場處於整理修正類的股價波動時，兩者則會發生分歧而無法相互印證，尤其是道瓊理論，它驗證走勢趨向的工具主要是工業指數和運輸指數，因為查爾斯·道認為運用兩個指數確定一個主要趨勢後，會相互印證，而當兩個指數產生不同而背離情況時，道瓊理論和波浪理論相互就會出現無法印證的情況。
應該說，艾略特波浪理論中的大部分觀點與道瓊理論是相互吻合的，只是艾略特的波浪理論在定量方面對股價走勢的描述要強於道瓊理論，波浪理論只需要用一個大盤的指數就能對市場全貌走勢作出詮釋，並且，艾略特的波浪理論認為市場經常會依照一個基本的節奏來行進發展的。所以很自然瓊理論常常無法完全用足夠的理由來有效地對艾略特的波浪理論的波動原理進行說明，然而，不管是艾略特的波浪理論，還是查爾斯·道的道瓊理論，兩者的理論根基都是來用於實證觀察。因而從另一個角度來說，道瓊理論中所發生的無法印證的走勢現象，有助於波浪理論者檢定趨勢是否會有反轉的意味。因而這二種理論對於市場走勢研判可以說具有一種互補的功用，同時亦不能否認道瓊理論多年來的實證，畢竟波浪理論是從道瓊理論中繁衍出來的。
波浪理論與技術分析。
艾略特的波浪理論除了提供圖表上波浪形態的實證外，同時也幫助技術分析者了解何種走勢具有特定實質上的意義。例如，在波浪理論中，三角形結構為一種多重趨勢線出現，而斜三角形和技術形態上的楔形模式具有同樣的意義。
技術分析中的著名形態“頭肩頂”，則可看為波浪理論中的標準頂點。而不規則的修正浪的頂點，則往往也會演變成“頭肩頂”的形態。
旗型和三角型為波浪理論中級數極小的鋸齒型和三角型。雙重頂和雙重底則分別為波浪理論中的平台型和失敗型態等波浪，至於趨勢線和趨勢軌道的預測方法，兩上理論立足點是相同的。 支撐和阻力線的意義，由波浪理論而言，當股市波浪正常進行時，或者空頭市場的盡頭易於掌握時，則這條線便可明顯地得以判斷。例如，第一段的高點是第四段回檔的支撐點，技術性的圖表對於個股的研究是非常有用的，然而在整體方面則是有瑕疵的，而波浪理論則可以加以彌補，技術分析中所指的一些指標對於市場所處狀況的研判頗有幫助，同時亦有助於分析當時的市場心理。
由於隨著各階段波浪走勢發展的時間不同，在剖析界定波浪所處階段時則不能太依賴這些技術性指標，而忽略波浪理論中所指的一些互換實體。
波浪理論與經濟基本面分析。
在證券資本市場中，機構投資者（包括法人機構、基金管理者）以及一些投資諮詢顧問和市場分析者，對於股價未來趨勢的預測常常喜歡藉助於一些諸如利率、匯率、通脹率等的經濟指標。然而注意市場趨勢的艾略特認為，如果簡單地能以經濟指標而忽略市場的主要趨勢來作投資決策和行動依據時，則注定會血本無歸。 應該說，根據以往的市場表現，市場本身即是經濟趨向的先鋒觀察，儘管在某一個時期，一些經濟方面的因素在某個方面會影響到股價的波動，然而，這層關係並不是永恆不變的。有時候，市場跌勢會發生在經濟蕭條回落前，也有的時候，則會相反，市場跌勢會滯後於經濟的回落。另一種情況是，通貨膨脹或者經濟緊縮的發生，在某段時期會造成一輪多頭行情，而在某段時間卻會影響市場造成一波空頭行情。 對於股價走勢波動的影響，縱然會受到一些額外的支出，信用擴張、赤字與通貨緊縮等的影響，艾略特的波浪原理依然會反映在整個股價波動的走勢上，影響投資者理財的因素更會涉及到銀行、商人或政府在處理財務上的決策。由此而言，在所有的活動中，主動因素是互相牽連的，而波浪理論亦正好顯現出大眾的一般心理。
波浪理論與新聞價值性的關係。
在實際市勢評論中，儘管有許多金融行業的評論記者經常試圖用當時即期性的新聞來評判和解釋市場的動向，然而艾略特指出這實際上並沒有實質性的關聯。在大多數正常的情況下，市場總是充滿著過多的利多和利空訊息，而這些新聞均是為了給市場最近的走勢局面作一番合理性的解釋。在《自然法制》（Nature's Law）一書中，艾略特對新聞的價值如下的評論： 新聞是對一種已進行一段時間的力量的一種遲緩認知，充其量只能對未知趨勢作個令人警駭的結論。對於各個新聞的實用性而言，均早已為市場老手作為炒作或投機的題材。艾略特認為沒有單獨一個或連串的新聞可以用來構成任何一個趨勢。由於市場與趨勢隨各個階段的情況不同而不同，同樣的新聞內容所造成的影響也各異。
不管是在多頭市場還是空頭市場，艾略特認為市場均依一定的步伐向前邁進，而市場對於新聞的反映，在市場的即時階段亦會表現出適當的程度。有些時候，會出現一些意想不到的事態發生，如地震、風暴等各種自然災害。只有這類自然事件（無論程度大小），市場作出一定反映後，很快就會消失其影響力，這些事件從根本上並不能改變既有的市場趨勢。艾略特認為，將新聞看作是股市的原動力是很不合理的。造成股市運動的內在動力不是新聞或訊息的本身，而是市場所處的運動階段，說得通俗一點就是波動的等級。同樣的，新聞或訊息對股市的繁榮、或蕭條時期的影響，其層面亦各自不同，當市場行進的方向和一般所預期的方向不同時，靠新聞或訊息來操作股票買賣的人，無異是靠運氣來測試他的成功。
投資者常常會發現這種情況，在某一段時期中，當市場走向為新聞所影響時，後市的發展卻會與新聞訊息背道而馳，一些利多與利空的出現，市場走勢並不會如一般人所認為的那樣結局。例如，在多頭行情剛剛起步的第一波，各種訊息或者媒體新聞均會一如既往地以一種悲觀謹慎的筆調出現。而此時市場卻已露出多頭走勢的徵兆。為此，市場趨向會按其既成的步調發展。這就是典型的所謂“利空訊息出盡，大勢反轉”；而接著產生的第三波與第五波的瘋狂揚升，只是利多的持續出現而漸漸在市場中得到充分的釋放而已，這種利多訊息僅可看作在原有的趨勢中錦上添花而已。
當市場在走向第五波的多頭末升段時，由於利多訊息的出盡，此刻已能感覺到趨勢已有反轉的味道。儘管市場上仍還在散布各種樂觀的看法，戀多情緒不散，但是市場終將會以第五波的走勢而掉頭向下。
總而言之，艾略特認為股市活動能提前反映社會經濟的變遷，市場的固有表現，基本上是來製造新聞和訊息的，而並不是由新聞來創造股市榮辱。
買賣股票進行投資實際上是門通過持股與分配而達到追求利潤的投資理財學問。一般來說，在買賣股票時，選擇時機介入市場要比選擇個股來得更為重要。在開始考慮何種股票具有潛力時，通常卻顯得比較容易，惟有在什麼時間下買單則常常困擾人。無論是身為投資者或投機者，如果想成為贏家，他必須洞察市場的主要趨勢，且順勢而為，選擇股性和市場方向一致的股票，而非逆勢去操作。完全依據基本面來買賣股票並不是一項完全正確的抉擇。這在滬深兩地市場屢見不鮮。
有些時候，市場的股價趨勢會依據波浪理論的原理模型展開，而個股走勢則並不是順勢行走。雖然有時候因波浪理論亦可以較好的分析個股股價走勢，但用波浪理論來對眾多的每一個個股去進行分析則顯得有點過於瑣碎。簡而言之，波浪理論主要的功用就是用來對後市大勢進行研判。對於個股的判斷，一些技術分析中的劃線原理和技術指標較為有用，因此，投資者不應過於勉強地運用波浪理論中的波浪階段定位的原則，來處理和分析個股的走勢。
艾略特認為在市場中個人的行動一切從大眾心理為出發點，波浪理論對於個股的表現，看看某類股票的表現，亦可反映出這種特點。在較大程度的波動現象中，個股之間的差異則顯得不太重要。總體而言，波浪理論顯現出的是投資大眾總合的現象，而非詮釋個別投資者的心理。雖然在某一個時期，個別上市公司會逆境向前發展，但是，總體經濟的行進與發展可以由波浪理論的原理來證實，而個別經濟體有著它自己的體質，所以我們可以了解個別股，如同個人所表現出的是總體的一部分。
一滴水有自己的顏色和成份，但當它匯入大海而成為海洋的一部分時，也會跟隨著海洋潮流前進。因此，就交易所的個別股票而言，就宛如海洋中的水滴，跟隨趨勢發展。
根據觀察，在多頭市場中75%以上的個股會呈多頭趨向，而在空頭市場中，則有90%以上的個股會隨勢而下。艾略特認為，關於波浪理論的適用性，應避免用來分析個股，除非大勢極為明朗，以及易於控制個股時。
波浪理論精要點。
波浪理論可以分為三部分。其一為波浪的形態；其二為浪與浪之間的比例；其三則為時間，三者的重要性，以排列先後為序。
波浪的形態，是波浪理論的立論基礎。因此，數浪正確與否，至為重要。數浪的基本規則只有兩條。如果堅守不移，可說已經成功了一半。
第一：第三個浪（推動浪）永遠不可以是第一至第五浪中最短的一個浪。通常來說，第三個浪是最具爆炸性的，經常成為最長的一個浪。
第二：第四個浪的浪底，不可以低於第一個浪的浪頂。
在分析波浪形態時，有時會遇到較為難以分辨的市勢，可能發現幾個同時可以成立的數浪方式，在這種情況下，了解各個波浪的特性，有助於做出正確的判斷。
波浪理論的基礎：五升三降。
“當我們經歷了許多難以想像與預測的經濟景氣變化，諸如經濟蕭條、大跌以及戰後重建和經濟繁榮等，我發現艾略特的波浪理論和現實經濟的發展脈動之間竟是如此地相互契合。對於艾略特波浪理論的分析、預測能力，我深具信心。”
——《The Elliott Wave Principle—A Critical Appraisal》
如果由我選出本世紀最有價值的發現，我會選“艾略特波浪理論”。因為它是自然界波動規律的一種近似“數學表達模型”。基本上，它和其他股市分析方法不處在同一層次上。如果以集合來說明，就如圖１所示。事實上，可能是運氣的關係，瑞福尼森·艾略特（Ralph Nelson Elliott）竟然在養病的三年期間，通過對道·瓊斯工業平均指數的仔細研究，而發現我們現在所謂的“波浪理論”，就像“高爾夫球落點問題”一樣，我們已經無從知道艾略特是如何發現的，只能說是他的運氣而已。
