指數股
指數股”是我們對Exchange Traded Funds (ETFs) 的統稱，它是一種跟蹤股票指數、
可以在市場上自由交易的證券。大家可以把指數股理解為一種特殊形式的共同基金（
Mutual Fund）：發行機構把不同的股票買來，匯合到一起形成共同基金，然後再分成
一小塊一小塊拿到股市上賣，就變成了指數股。你買一支指數股就相當於購買了“基金
”里的所有股票。
指數股在最近幾年發展很快，而且種類繁多：有跟蹤大盤指數的，也有跟蹤行業指
數的，還有跟蹤其它國家股市的…… 最近更出現了跟蹤債券（Bond）市場和黃金價格
的ETF，真是讓人眼花繚亂。
主要系列
目前市場上的指數股主要分為以下幾個系列：
・SPDRs：Standard & Poor's Depositary Receipt，由State Street發行，跟蹤S&P
的大盤和行業指數。其中最著名的是SPY（跟蹤S&P 500指數）和MDY（跟蹤S&P 400指
數）。另外還有九支行業SPDR，比較活躍的有金融行業的XLF和科技行業的XLK；
・HOLDRs：Holding Company Depositary Receipts，由Merrill Lynch發行，其中有1
5個代表特定行業，2個代表整體股市，比較知名的有半導體的SMH，生物科技的BBH，石油
服務的OIH，製藥的PPH，軟體的SWH，區域銀行的RKH和網際網路的HHH等；
・iShares：由Barclays Global Investors (BGI) 發行，包括60多支跟蹤大盤、行業和國
際市場的指數股，最近更是創造性地發行了四支跟蹤債券 （Bond）市場的ETF，其中三支
是政府債券、一支是企業債券；
美國最大的基金公司Vanguard也不甘寂寞，發行了兩支指數股，其中Vang
uard Total Stock Market VIPERs（VTI）跟蹤的是Wilshire 5000 Total Market Index，而Van
guard Extended Market VIPERs（VXF）跟蹤的是Wilshire 4500 Completion Index
指數股具有共同基金的好處，例如投資多樣化（Diversified），但它還有很多勝過共同
基金的特點：例如，它可以像其它股票一樣全天交易，可以賣空（Short），可以用保證金（
Margin）購買，無需繳納共同基金的管理費，避免不必要的資產增值稅等等。可以說，指數股
出現以來，共同基金已經越來越失去了吸引力。聰明的投資者已經發現，75%的共同基金在過
去10年間的平均年回報率超不過S&P 500指數，這真是不如買一支SPY划算。
現在，越來越多的投資者開始認識和喜歡上了指數股，特別是QQQQ這支跟蹤Nasdaq-1
00的指數股幾乎每天都是交易量的“老大哥”。以下是根據日平均成交量排列的10支最“熱
門”的指數股：
・QQQQ ― 俗稱Qubes，跟蹤Nasdaq-100指數，股價大約是指數值的1/40；
・SPY ― 俗稱Spiders，跟蹤S&P 500指數，股價大約是指數值的1/10；
・DIA ― 俗稱Diamonds，跟蹤道瓊斯30種工業平均指數，股價大約是指數值的1/100；
― 全稱Merrill Lynch Semiconductor HOLDRS，涵蓋20家大型半導體企業，代表了
半導體行業的發展；
― 全稱Financial Select Sector SPDR，包括75家有代表性的銀行、保險和證券等大
型金融企業，是 S&P 500的九個行業“指數股”之一；
・BBH ― 全稱Merrill Lynch Biotech HOLDRS，涵蓋20家大型生物科技企業，代表了生物科
技行業的發展。
― 全稱Standard & Poor's MidCap SPDR，跟蹤S&P 400 中型股（Mid Cap）指數
，股價大約是指數值的1/5；
― 全稱iShares Russell 2000 Index Fund，跟蹤Russell 2000小型股（Small Cap）
指數，股價大約是指數值的1/5；
― 全稱iShares MSCI Japan Index Fund，是一支跟蹤日本股市整體發展的“指數股”；
・PPH―全稱Merrill Lynch Pharmaceutical HOLDRS，涵蓋20家大型製藥企業，代表了製藥
行業的發展。
需要注意的地方
注意，除了HOLDRS以外，其它指數股可以最少以一股成交，但HOLDRS只能以100股為單位
進行買賣， 像53股和167股這樣的交易單不會被接受。
指數股特別適合於中長線投資者，因為他們最看重的是“大勢”，沒有精力研究各種公司的業績
，不希望看到自己的投資組合因突發事件而大起大落（持有個股會時常發生這種現象）。這樣的投資
者可以選擇幾支流通性好的指數股，在股市觸底後買進，等大勢逆轉後拋出，交易次數不多，風險相
對較低，能夠踏踏實實地睡個好覺。
