官方態度
2015年7月10日，證監會新聞發言人鄧舸表示，跨期現市場操縱就屬惡意做空。
2015年7月9日，據新華網報導，公安部副部長孟慶豐於當日早上帶隊前往證監會，會同證監會排查近期惡意賣空股票與股指的線索，顯示監管部門要出重拳打擊違法違規行為的動作。
三種做空
證券做空機制是國外已開發國家證券市場的一種交易制度，也是成熟市場的標誌之一。
做空機制的益處在於，它可以提高市場彈性和流動性，平衡供求需求，促進市場價格的穩定，還能夠對沖金融風險。
現在，中國證券市場上，投資者能夠採用的做空途徑主要有融券、股指期貨以及ETF期權這三種。
融券做空是指向券商借股票後高位賣出、低價買回等量股票還清的行為；股指期貨中，交易者可直接開出空單，交割以現金結算，並沒有實質經手的股票；最後ETF期權是指對未來買賣交易型開放式指數基金（ETF）的權利所達成的契約。
而由於ETF期權的門檻較高且有不少限制，現在市場做空途徑仍以融券和股指期貨為主。
惡意做空
不同於正常做空行為，惡意做空則完全背離了完善市場的初衷，通過虛假交易、自買自賣、操縱市場，最終引起金融市場的混亂。
“惡意做空和正常情況下的做空有本質的區別。”北京競天公誠律師事務所合伙人胡科表示。
在胡科看來，惡意做空是一個日常用語、而不是法律術語，具體理解為以製造、誇大和擴大看空預期為特徵的市場操縱行為，廣義上還可以包括以此為特徵的編造、傳播虛假信息行為。
從本質上來說，投機者與買漲者的多空平衡，有助於幫助市場發現合理價格，消除價格扭曲，保證證券市場流動性。因此，做空行為本身並不是“惡意做空”的構成要件。
因此惡意做空交易通常伴隨以下明顯特徵：短期內大量甩賣、聯合多家機構，開出與市場交易嚴重不符合的交易單，同時伴隨編造傳播虛假信息行為。
“相對而言，對沖者和套利者進行做空操作一般不會導致市場扭曲或失靈；而投機者建立風險頭寸、在資產價格下跌上下注，使得投機者有較大的傾向對下跌推波助瀾，從而破壞市場穩定、擾亂金融秩序。做空者的目的對於判斷是否構成惡意做空仍有重要意義。”胡科表示。
確實存在
據嚴義明律師事務所創始人嚴義明觀察，本輪股市暴跌中不乏惡意做空者的身影。
嚴義明被市場譽為“中國股市維權第一人”，1998年他曾代表中小投資者將紅光實業告上法庭，成為中國證券史上第一起因虛假陳述引發的小股東狀告上市公司案。此後的“銀廣夏起訴案”、“罷免科龍電器掌門人顧雛軍”事件中都有其身影。
“從目前的實際情況來看，（惡意做空）是有的”，他認為理由有三。
“新聞當中看到了，中國證監會和公安部在關注這個惡意做空的問題，對這個問題進行調查。那么一提出來以後，馬上股市就暴漲。”截至7月9日收盤，當日證券市場創6年來最大漲幅，滬指更是以5.76%漲幅報收，兩市97%個股漲停。
“也就是說這一部分的因素排除以後，股市就正常回歸。這個角度來看，中國證監會和公安部的聯合行動，客觀上、一定程度上排除了這些因素，那么一旦這些因素排除後，股市就會漲。”嚴義明稱。
另一方面來看，他表示，也不排除有人就是在為下一輪的做多在做準備。
“我們看到這一輪的下跌速度太快了，2008、2009年的金融危機時都沒有這種每天要跌掉百分之幾的情況。這個顯然不是股市的、正常的調節在推動這個股市的下跌，那么實際上是有惡意做空在推動股市。”
從這個角度而言，做空的目的不僅是要通過下跌來操控股市，並且是希望能夠在短時間內將做空能量全部釋放，然後短時間內聚集起更大的、做多的反轉的力量，形成一種“滾雪球”效應。
第三點，這輪市場也具備了惡意做空的“條件”。
據統計，截至5月20日，兩融餘額規模達到20130億元，首破兩萬億大關。兩融餘額從1萬億到2萬億，僅用了5個月的時間，平均日增百億元。
“融資量大了以後，它能夠翹動的做空的力量也更大，因為有平倉的機制在。如果說做空方在短時間內把股指砸到某一個點位，那每一個點數上就會有平倉，由此產生的平倉能來就會釋放出來，也就是說它要做空比以往的更容易。”
做空處罰
中國股市的主要監管法律是《證券法》及配套規定，而股指期貨市場的主要監管法規是《期貨交易管理條例》（簡稱條例）及配套規定，二者在法律上一般認為兩者分屬不同的部門法。
據北京盈科（成都）律師事務所合伙人吳宗川介紹，由於《證券法》和條例中並沒有“惡意做空”的概念解釋，與之相關的內容則應追溯“價格操控”這一定義，即所謂的操縱證券期貨交易價格。
《證券法》第七十七條以及條例七十一條分別解釋了操縱市場的幾種形式，包括單獨或者通過合謀，集中資金優勢、持股優勢或者利用信息優勢聯合或者連續買賣，以自己和自由賬戶為交易對象、自買自賣等。
違反者將受到相關行政處罰，沒收違法所得並處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足三十萬元的，處以十萬到百萬不等罰款。同時可以宣布有關人員為證券市場或期貨市場的終身禁入者。
更嚴重者，則可能觸犯刑法一百八十二條，即“操縱證券、期貨市場罪”：
根據規定，有下列情形之一，操縱證券、期貨市場，情節嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，並處或者單處罰金；情節特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，並處罰金：
（一）單獨或者合謀，集中資金優勢、持股或者持倉優勢或者利用信息優勢聯合或者連續買賣，操縱證券、期貨交易價格或者證券、期貨交易量的；
（二）與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券、期貨交易，影響證券、期貨交易價格或者證券、期貨交易量的；
（三）在自己實際控制的賬戶之間進行證券交易，或者以自己為交易對象，自買自賣期貨契約，影響證券、期貨交易價格或者證券、期貨交易量的；
（四）以其他方法操縱證券、期貨市場的。
