什麼是循環包銷便利
循環包銷便利指的是銀行保證證券承銷機構在一定額度內可以循環承銷的融資額度。銀行負責承銷未能售出的全部證券或提供等額的備用信貸。
循環包銷便利出現於1982年，是票據發行便利(NIF)允許融資額度在約定的時期 內循環使用，更便於以短接長，將短期資金延期為中期資金的金融工具。
循環包銷便利與票據發行便利
票據發行便利，是一項具有法律約束力的中期授信承諾。根據這種承諾，受信人（票據發行人）可以用自己的名義發行短期票據，而授信人（包銷銀行）則需要承擔已承諾的授信額度內的票據包買或給予備用信貸，以便使票據發行工作能順利地完成，籌措到必要的資金。
循環包銷便利在劃分包銷功能和分配功能方面，與票據發行便利不同，牽頭人作為代理人只起獨家出售的作用，並負責出售所發行的任何票據，包銷人承購沒有銷出去的票據或提供同等數額的貸款。這種票據由牽頭人出售，包銷人沒有把握保證取得並出售任何票據；這種票據也不必在證券 交易所註冊，購買者多為歐洲和日本的銀行，借款者以預定的利率或低於這個利率發行短期可轉讓的本票，由銀行擔任安排人，負責銷售並提供擔保。這是一種中期展期貸款承諾。循環包銷便利的展期信用額度部分，由銀行安排人協調，把參與貸款部分出售給一組銀行。這種銀行稱為展期信用銀行，展期信用銀行可作為投標小組投標，但沒有義務一定要這樣做。
