內容簡介
《市場微觀結構實證》針對的讀者是金融經濟學領域的研究生和高年級本科生，以及打算運用委託單管理系統的從業人員。《市場微觀結構實證》中大部分內容只需讀者對經濟學和統計學有一個基本的了解便可掌握。
我開始寫這《市場微觀結構實證》是因為我感覺當時市場微觀結構的實證研究領域需要一本標準統一、權威和綜合的論述。現在這一需求仍然存在。可能有一天當這一領域中的研究達到完美和停止時，這樣一《市場微觀結構實證》才會被寫出來。我只是盡力發現和闡述一些至少在目前看來會決定這一領域研究進程的主題。
這些主題中有三個尤為重要。第一個主題是在很多最重要的市場中占主導地位的制度：（電子）限價委託單簿，《市場微觀結構實證》中的很多內容可以被認為是試圖去理解這一交易機制；第二個主題是不對稱信息，不對稱信息是指交易者帶到市場上的信息的質量參差不齊，這一點經常成為一些人交易的動機，但也會導致其他人更高的交易成本；第三個主題是線性時間序列分析，這一主題包括一系列的統計工具，這些工具被證明不僅在描述證券市場數據時，而且在刻畫這些數據所依賴的經濟結構時，都很有幫助且經得起推敲。
雖然《市場微觀結構實證》中關於制度、經濟和統計的內容可以被單獨或有選擇性地閱讀，但這些觀點之間卻存在著一個天然的順序。因為真實世界中的交易機制幾乎觸發了對所有其他問題的研究，所以前面的章節提供了一個容易理解且自成體系的總結。當這一框架被確立之後，隨之而來的經濟分析看上去會更加有的放矢。統計時間序列模型會被用來支持、反駁或修正經濟分析。
作者簡介
喬爾·哈斯布魯克（Joel Hasbrouck）是紐約大學斯特恩商學院Kermeth G.Langone商業管理和金融學教授。他的研究領域是市場微觀結構。教學之外，他還曾擔任紐約證券交易所（NYSE）和美國證券交易所（AMEX）顧問，並曾在投資科技集團（ITG.Inc）的科學顧問董事會和納斯達克（NASDAQ）經濟顧問委員會任職。
目錄
1 序論
2 交易機制
3 交易價格的羅爾模型
4 一元時間序列分析
5 連續交易模型
6 委託單流和知情交易機率
7 策略交易模型
8 廣義的羅爾模型
9 多元線性微觀結構模型
10 多支證券和多個價格
11 代理商和他們的存貨
12 限價委託單市場
13 深度
14 交易成本：回顧與比較
15 對交易成本和執行策略的展望
附錄：美國股票市場
注釋
參考文獻
索引
前言
隨著中國經濟成長在全世界範圍內引起的普遍重視和影響，中國的股票市場同樣也得到了廣泛的關注。股市可以幫助企業融資以進行生產性投資，進而支持經濟成長。同時，它還有利於促進公眾持股，增強每一位公民在本國企業成長過程中所承擔的責任。在股票市場中所確立的價格可以用來衡量公眾對本國企業當前運行狀況的看法和對未來發展的預期。無論在國內還是在國外，股市都被看作一個國家重要的制度特徵。
當人們投資於股票市場時，股票交易所是他們最先打交道的機構之一。因此，確保他們以一種公正、有效和透明的方式購買股票非常關鍵。而且，因為所有買入股票的人會期望在未來賣出，交易所必須提供保障使股票出售也能以同樣的方式進行。沒有人可以或應該期望從他們的投資方式中獲取利潤。他們只是應該期望得到交易機制的公正對待。
本書探討的是交易機制問題，即潛在的買方和賣方怎樣集中確定價格和交易量，以及買賣報價和交易之間的互動關係。這一領域中指導我們思路的經濟學模型都非常抽象。但它們所提供的結論，特別是關於信息傳播在交易中所起作用的部分，被普遍認為是真實和準確的。此外，描述價格迅速變化和交易發生的市場數據可以讓我們了解很多市場處理信息的過程。本書是關於如何運用計量經濟學的方法來闡述上述市場特徵的入門讀物。
