國務院關於加強金融巨觀調控情況的報告

國務院關於加強金融巨觀調控情況的報告是國務院於2008年10月26日發布，自2008年10月26日起施行的法律法規。

--2008年10月26日在第十一屆全國人民代表大會常務委員會第五次會議上
中國人民銀行行長周小川
全國人民代表大會常務委員會：
我受國務院委託，現向全國人大常委會報告2007年12月中央經濟工作會議以來加強金融巨觀調控的有關情況，請予以審議。
一、關於上半年貨幣政策
實施情況針對2007年經濟出現過熱苗頭、物價上漲壓力加大的狀況，根據中央經濟工作會議精神，為防止經濟成長由偏快轉向過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹，實施了從緊的貨幣政策，加強流動性管理，引導貨幣信貸合理增長，維護總量平衡。
一是靈活開展公開市場操作。搭配使用中央銀行票據和以特別國債為工具的正回購操作，對沖銀行體系流動性。2008年8月末，中央銀行票據餘額為4.3萬億元，比年初增加0.8萬億元。
二是提高金融機構存款準備金率。繼2007年10次上調存款準備金率5.5個百分點後，2008年上半年五次上調存款準備金率共3個百分點。同時，對農村信用社和災區金融機構執行較低的存款準備金率。
三是發揮利率槓桿的調控作用。通過上調利率抑制需求膨脹，穩定通貨膨脹預期。2007年6次上調人民幣存貸款基準利率，其中，一年期存款利率累計上調1.62個百分點至4.14%，一年期貸款利率累計上調1.35個百分點至7.47%。同時，穩步推進利率市場化改革，加快貨幣市場基準利率體系建設，引導金融機構提高利率定價能力。
四是加強“視窗指導”和信貸政策引導。在商業銀行信貸擴張動力較強的情況下，引導其合理控制信貸投放總量和節奏，堅持“區別對待、有保有壓”，最佳化信貸結構，合理控制基本建設等中長期貸款，嚴格限制對高耗能、高排放和產能過剩行業劣質企業的貸款，加大對“三農”、就業、服務業、中小企業、自主創新、節能環保等重點領域和薄弱環節的信貸支持。督促金融機構加強對受低溫雨雪冰凍和汶川地震災害影響較大地區的金融服務，支持災後恢復重建。
五是穩步推進金融企業改革。中國農業銀行的改革基礎性工作取得重大進展，中國人民銀行正會同有關部門，進一步修改完善中國農業銀行股份制改革實施方案。國家開發銀行的商業化改革穩步推進，股份有限公司正在籌備中。農村信用社改革取得重要進展和階段性成果。截止2008年6月末，對1771個縣（市）累計兌付專項票據1206億元，有效化解了歷史包袱。農村信用社資金實力增強，支農服務改善。
六是完善人民幣匯率形成機制，加快外匯管理體制改革，促進國際收支基本平衡。進一步發揮市場供求在人民幣匯率形成中的基礎性作用，在人民幣匯率升值的同時，增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。同時，修訂發布《外匯管理條例》，加強和改進外匯管理。打擊跨境資金違規流動，加強異常外匯資金流動的部門協調和聯合監管，建立出口收結匯聯網核查制度，完善企業貨物貿易項下外債登記管理，完善外債指標管理。進一步完善合格境外機構投資者（QFII）及合格境內機構投資者（QDII）制度。推進外匯市場發展，更好地滿足市場主體規避匯率風險的需要。
二、關於2008年下半年以來金融
巨觀調控靈活調整的情況2008年下半年以來，鑒於美國次貸危機加劇等國內外經濟運行中的新情況，金融調控及時進行了有針對性的調整，靈活運用公開市場操作、利率、存款準備金率等工具，堅持區別對待、有保有壓，把增加信貸總量與結構最佳化結合起來，引導新增信貸資源向重點領域和經濟薄弱環節傾斜。
一是適時調整公開市場操作力度以保證流動性供應，並於9月和10月連續兩次下調基準利率和存款準備金率。其中，一年期貸款基準利率兩次下調共0.54個百分點，一年期存款基準利率一次下調0.27個百分點。存款準備金率兩次合計下調1.5個百分點。這主要是為了應對國際金融危機及對我國經濟可能產生的影響，也釋放了保經濟成長和穩定市場預期的信號。
二是加大對“三農”的政策支持。繼續對農村金融機構執行較低的存款準備金率，增強其支農資金實力。目前全國1379個縣涉農貸款比例較高、資產規模較小的農村信用社存款準備金率已比全國性大型商業銀行低6.5到7.5個百分點。引導金融機構拓展服務“三農”的渠道，提升服務水平，加大信貸支農力度。進一步引導農村金融機構根據農時需要，充分運用資金支持“三農”發展。
三是引導金融機構加強對小企業的信貸支持。各地探索了多種發揮財政和金融合作優勢、扶持小企業發展的方式，改善小企業信貸投入環境。金融機構在滿足審慎監管要求、確保穩健經營的前提下，建立適合小企業特點的授信審批流程，積極探索信貸支持小企業的長效機制。部分金融機構已成立專門的中小企業部門，目前普遍反映試點成效良好，正在進一步推廣。中央銀行對小企業貸款也單獨統計。此外，為小企業量身定製的多元化創新產品不斷推出，試點發行了中小企業集合債券，小企業擔保融資逐步拓展與完善，風險管理進一步規範，總體上金融機構小企業業務保持穩定健康發展。
四是積極支持災區重建信貸需求。對地震災區實行傾斜和優惠的信貸政策，繼續採取較低的存款準備金率、落實改革試點資金支持、特種存款可提前支取等綜合措施加大對災區金融機構資金支持力度，增強其信貸投放能力。引導金融機構在滿足審慎監管要求、保持穩健經營的前提下，調整信貸結構和投放節奏，滿足災區重建的合理信貸需求。金融機構通過調整擔保、評級、授信、流程等信貸政策，及時發放災區貸款，維持優惠貸款利率，積極為災區提供金融服務支持。前三季度，受地震災害影響較重的四川和甘肅兩省新增貸款合計增加2141億元，同比多增566億元，比上年全年多增484億元。下一階段信貸投入力度將進一步加大。
五是擴大個人住房貸款利率下浮幅度，支持居民首次購買普通住房。為支持擴大內需，提高對居民購買普通自住房的金融服務水平，保障和改善民生，10月22日宣布將商業性個人住房貸款利率的下限擴大為貸款基準利率的0.7倍，最低首付款比例調整為20%，並下調個人住房公積金貸款利率。
當前，貨幣信貸增長基本平穩。2008年9月末，廣義貨幣供應量㎡同比增長15.3%。前三季度貸款增加3.5萬億元，同比多增1201億元。通貨膨脹形勢有所好轉。CPI同比漲幅已由2008年2月份8.7%的高點逐步回落至9月份的4.6%。中國人民銀行三季度城鎮儲戶問卷調查顯示，居民通貨膨脹預期呈現減緩跡象。國民經濟克服重特大自然災害衝擊和國際環境不利因素，保持了平穩較快發展。前三季度GDP增長9.9%，投資、消費、出口增長相對更加均衡，內需特別是消費需求對經濟成長的拉動作用有所增強。總的來看，國民經濟運行符合巨觀調控預期的方向。
三、關於當前金融巨觀調控
需要關注的幾個問題最近，國際金融市場動盪加劇，全球經濟成長明顯放緩，國際經濟環境中不確定不穩定因素明顯增多，國內經濟運行中也存在一些突出矛盾和問題。巨觀調控面臨更加複雜的局面。
（一）全球經濟減速可能對我國出口有影響
近期，美國政府接管“兩房”和美國國際集團、五大投資銀行發生巨變、華盛頓互惠銀行倒閉等一系列事件，表明美國次貸危機已演化為金融危機。危機迅速向歐洲甚至全球蔓延。世界各主要股市大幅走低，國際匯市出現寬幅振盪，投資者信心明顯不足。目前美國通過了7000億美元的《2008年緊急經濟穩定法案》，歐洲各國已提出總額約2萬億美元的金融救援計畫，各主要央行向市場注入巨額流動性，多國宣布對存款提供擔保，效果如何有待進一步觀察。
在金融動盪影響下，美國乃至全球實體經濟受到負面衝擊。美國9月份零售下降1.2%，工業生產下降2.8%，失業率維持在2003年9月以來最高的6.1%。歐元區經濟第二季度環比下降0.2%，為歐元誕生以來首次負增長。日本第二季度GDP環比下降0.7%。亞洲地區出口增速下降，經濟有所走緩。產油國也因油價下跌導致出口下降。近期IMF已將今明兩年世界經濟成長預測由之前的4.1%和3.9%調低至3.9%和3.0%。
我國經濟對外依存度較高，出口總額占GDP的40%。今年1-9月份我國外貿出口10741億美元，增長22.3%，仍屬穩健。不過若外需進一步減弱也難免會對我國出口造成影響。
（二）關注房地產市場變化及對相關產業的影響
最新數據顯示，8月份全國共有包括深圳、上海、杭州和廣州在內的25個大中城市房價環比出現下降，較3月份增加了15個。受到房價增速放緩、房屋成交量減少等因素的影響，房地產開發投資出現降溫跡象。
目前，我國房地產和建築業增加值占GDP的比重接受10%，房地產投資占固定資產投資比重在20%左右。房地產業與其他部門和產業的關聯度也很高。從投入產出關係看，建築業增長對其他部門生產所具有的誘發能力在全部行業中居於前列。因此，也需要關注房地產業對內需相關行業增長的影響，促進房地產市場健康發展。
（三）密切關注物價形勢及其變化
當前，穩定物價工作面臨著複雜的局面。經濟中既存在可能引起物價上漲的成本推動因素，也有物價出現持續回落的可能。因此在政策把握上需要特別靈活謹慎。
當前通脹壓力主要來源於成本推動因素。從國際看，受金融危機影響，越來越多的經濟體將政策重點從抑通脹轉向保增長。在相對寬鬆的貨幣條件下，一旦市場信心恢復，國際商品價格可能重拾漲勢。而且隨著開發中國家工業化進程繼續推進，資源價格出現趨勢性上漲的可能仍然存在。從國內看，9月份PPI漲幅仍達9.1%，農業生產資料價格同比上漲22.9%，有向消費物價傳導的壓力。
但在全球經濟放緩、國際大宗商品價格顯著回落的情況下，推動物價上漲的外部力量也會趨弱。近期紐約原油期價曾跌至70美元以下，國際煤價最近一個月內下跌近25%。2008年4月份以來，我國CPI逐步回落。9月份食品價格出現了歷史上少有的環比下降現象，一定程度上也顯示出當前物價有下行動力。可以抓住這一時機，及時理順能源、運輸、電、氣、水等價格，為可持續發展打下堅實基礎。
總體來看，經濟成長、通貨膨脹以及巨觀政策是相互影響的。我們工作的重點是保持經濟平穩較快增長，保持幣值穩定。
四、關於下一步金融巨觀
調控工作當前全球經濟金融調整是長期積累的失衡矛盾最終釋放的必然結果，對我國經濟的影響不可低估。但應該看到，我國總體經濟形勢是好的。而且我國金融機構實力普遍增強，盈利能力和抗風險能力明顯提高，市場流動性充足，金融體系是穩健和安全的。政府財力明顯增強，調控經濟的空間較大。農村改革深化也將為經濟發展提供新的動力。尤為重要的是，我國仍處於城市化和產業結構升級過程中，有廣闊的國內市場、比較充裕的資金和素質不斷提高的勞動力優勢，國民經濟發展的基本態勢沒有改變，能夠有效抵禦外部衝擊。
下一階段，要全面貫徹黨的十七大和十七屆三中全會精神，認真落實科學發展觀，實行靈活審慎的巨觀經濟政策。既要從根本上穩定物價預期，也要根據形勢變化及時適度調整政策操作，努力維護幣值穩定和金融穩定，促進經濟又好又快發展。
一是擬定保證金融穩健運行的各項應對預案。加強對國際金融形勢演變的監測，重視與其他主要央行的溝通。加強有關部門之間的信息共享與合作。制定完善應對各種緊急情況的預案，努力避免和減少國際金融危機對我國的影響。完善我國金融監管體系，維護金融市場和金融體系穩定運行。
二是繼續改進流動性管理，保證市場流動性充分供應。結合國際收支變化情況，靈活運用公開市場操作和存款準備金率等政策工具，將銀行體系流動性保持在合理水平，引導貨幣信貸合理投放。
三是深化金融改革，改進金融服務。繼續推進金融機構改革，特別是在農村金融領域改革方面要有所突破。推動金融市場發展。加強視窗指導和信貸政策指引，最佳化信貸結構。引導金融機構根據實體經濟的有效需求調整信貸投放的節奏和力度。在商業可持續的原則下加大對“三農”、就業、服務業、中小企業、自主創新、節能環保等經濟重點領域和薄弱環節的信貸支持。加強對信貸投向的監測指導，確保貸款投向符合信貸政策要求。
四是結合地震災後重建進展情況，制定金融支持政策。繼續引導金融機構在堅持商業化運作和風險可控原則下，積極滿足災區信貸資金需求。指導金融機構做好農村居民住房重建信貸服務工作。繼續通過支農再貸款增強災區農村信用社的資金實力。加大對農村信用社改革試點專項票據兌付的政策扶持力度。
五是加強對房地產金融的監測，改進房地產金融服務。建立健全房地產金融監測機制。規範住房貸款制度。引導商業銀行科學評估房地產業的風險，支持居民住房的合理有效信貸需求。
六是發揮價格槓桿調控作用，推進利率市場化和匯率形成機制改革。合理運用利率等價格型工具實施調控，穩定市場預期。加強貨幣市場基準利率體系建設，更多發揮市場在利率決定中的作用。繼續按照主動性、可控性和漸進性原則，完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率基本穩定。積極推動外匯市場發展，豐富匯率風險管理工具。
七是加強外匯管理，防範短期資本流動衝擊我國金融體系。加強跨境資本流動的監測管理，完善針對不同流出入渠道的管理措施。完善多元化、多層次的對外投資體系，加強風險提示及監管。穩步推進資本項目可兌換。
八是加快推進結構性改革，促進內需發展和經濟轉型。這輪全球經濟金融調整不單是周期性的，更是結構性的。當前在外需減弱的情況下，亟須對如何擴大內需特別是消費內需進行更深入更系統的分析，及早採取更加切實有效的舉措促進經濟轉型，開拓增長空間。
在全球經濟下滑的形勢下，中國經濟的平穩增長和金融市場的穩定是克服危機和提升信心的穩定因素，是對世界的重要貢獻。下一步改革發展穩定的任務艱巨而繁重。我們要在以胡錦濤同志為總書記的黨中央領導下，高舉鄧小平理論和“三個代表”重要思想偉大旗幟，全面貫徹落實科學發展觀，認真落實黨的十七大和十七屆三中全會的各項部署，進一步加強和改善金融巨觀調控，促進國民經濟又好又快發展。