一、資產證券化概念、特點及要素
資產證券化有多種定義。美國耶魯大學法博齊教授認為，資產證券化可以被廣泛定義為一個過程，通過這個過程將具有共同特徵的貸款、消費者分期付款契約、租約、應收賬款和其他不流動的資產包裝成可以市場化的、具有投資特徵的帶息證券。美國杜克大學西瓦茲教授認為，在證券化中，公司部分地分解自己，把不具有流動性的資產從公司整體風險中隔離出來，隨後以該資產為信用基礎在資本市場上進行融資，融資成本比公司的直接債務融資成本或股權融資成本要低。從本質上來看，資產證券化是將缺乏流動性但能夠產生穩定現金流的資產，通過一定的結構安排，對資產中的風險與收益進行分離組合，進而轉換成可以出售和流通的並有固定收入的證券的過程。
具體來看，資產證券化具有五個明顯的特點：
1. 資產證券化產品是通過一個特設機構---特殊目的實體來發行的。
2. 資產證券化產品在基礎資產發起人的會計處理上表現為資產出售而不是債務融資。
3. 在資產證券化交易中，需要為投資者提供基礎資產的維護服務。
4. 資產證券化產品的信用主要取決於基礎抵押資產的信用。
5. 資產證券化產品通常需要信用增級。
成功進行資產證券化融資需要具備八個要素。一是健全的法律制度。對於每筆證券化交易，必須建立完善的法律體制以保護投資者利益。二是精確的現金流分析。只有在深入分析大量基礎性貸款現金流的歷史數據之後做出假設才能使假設更具有現實意義。三是謹慎的會計處理，例如對證券利息收入的會計處理。四是有公信力的信用評估。五是全面性的投資銀行，負責承銷、發行，並充當做市商，在二級市場上積極買賣。六是完善的債券市場，這對資產證券化產品合理定價至關重要，因為所有的非機構固定收益證券都是在國債收益率曲線的基礎上以一定的收益率差進行交易。七是活躍的二級市場，提供流動性的同時為證券定價提供有效信息。八是多樣化的投資者。資產證券化市場取得成功的一個重要因素在於投資者群體的快速增長。
二、開展資產證券化業務的意義
資產證券化不僅是近30年來世界金融領域最重大和發展最快的金融創新，而且是一種金融市場創新和金融制度創新。它對一國的投融資體制、信用機制、資源配置方式、風險管理、金融監管等金融結構的各個方面都會產生深遠影響，並會極大地促進一國金融結構的調整和最佳化, 尤其在促進商業銀行轉變經營機制方面具有重大意義。
首先，資產證券化能改善銀行信貸期限結構, 提高金融系統的穩定性。近年來, 隨著市場環境的日益複雜化, 銀行很難完全駕御期限錯配形成的流動性風險和利率風險。對一部分中長期貸款實施證券化,可使銀行靈活調整資產負債結構, 顯著提高風險控制和管理能力。
其次，資產證券化能促進銀行轉變盈利模式, 提高資本充足率。信貸資產證券化後, 銀行將相應的資產和利差轉給投資者, 自己繼續管理貸款、收取管理費用, 既能更好地發揮其行業優勢, 又能轉變盈利模式。資產真正轉移後, 銀行為承擔業務風險而準備的資本金也可相應減少, 資本充足率會有所提高。
資產證券化在我國的發展剛剛起步，隨著我國資產流動性問題的日漸突出，全社會對流動性問題認識的加深，以及經濟實體對流動性需求的逐步加強，在證券市場培育和發展過程中，資產證券化作為解決流動性問題的一種途徑引起了廣泛的討論。尤其是隨著不良金融資產的累積和資產管理公司的建立，資產證券化已經成為銀行和資產管理公司的一項重要經營手段。
三、我國商業銀行資產證券化業務開展情況
商業銀行的資產業務是指商業銀行運用其吸收的資金從事的各種信用活動，即商業銀行如何運用資產的業務。資產業務是商業銀行獲得收入的主要來源，是商業銀行業務的核心，也是商業銀行擴大影響、樹立良好形象的重要手段。自改革開放以來，我國商業銀行業務創新主要集中於以存款為主的負債業務，資產業務創新相對缺乏。資產證券化是我國商業銀行資產業務創新的重要體現，也是近30年來國際金融領域最重大和發展最迅速的金融創新和金融工具。
經過多年的發展，資產證券化已成為美國資本市場最重要的融資工具之一，美國資產證券化市場也成為規模超過聯邦政府債券市場的固定收益債券市場。相對而言，我國資產證券化的起步較晚，但在監管當局的大力推進和金融機構的積極參與下，我國資產證券化經歷了一場從無到有、快速發展和不斷突破的過程。2005年3月國家開發銀行和中國建設銀行獲準作為試點單位，分別進行信貸資產證券化和住房抵押貸款證券化的試點，這也標誌著我國本土證券化的試點正式開始。2005年年底，國開行41.7727億元的信貸資產支持證券和建行30.19億元的個人住房抵押貸款支持證券在銀行間市場順利發行，這也是我國首批政策規範下的資產支持證券，標誌著我國信貸資產證券化試點工作取得了階段性成果，此外，2005年還有兩期專項管理計畫產品面世，我國的證券化市場邁開了從理論走向實踐的重要一步。表1-1列出了從20世紀90年代到2005年我國資產證券化發展中的重大事件。
表1-1 1992年-2005年我國資產證券化大事記
| 時間 | 事件 |
| 金融業嘗試 | |
| 2000年9、10月 | 中國建設銀行和中國工商銀行相繼獲準實行住房抵押貸款證券化試點。但由於諸多因素影響，一直沒有成功實施 |
| 2003年6月 | 中國華融資產管理公司發行132.5億元債券資產，被稱為準證券化 |
| 2004年4月 | 中國工商銀行寧波市分行發行26.02億元債權資產。這是中國商業銀行首個資產證券化項目，第一次嘗試採用資產證券化方式處置不良資產 |
| 2005年3月 | 國家開發銀行和中國建設銀行獲準作為試點單位，分別進行信貸資產證券化和住房抵押貸款證券化的試點，這也標誌著我國本土證券化的試點正式開始 |
| 2005年8月 | 中金公司設立了首個專項管理計畫產品——中國聯通CDMA網路租賃費收益計畫，募集93.6億元資金 |
| 2005年12月 | 國開行41.7727億元的信貸資產支持證券和建行30.19億元的個人住房抵押貸款支持證券在銀行間市場順利發行，這是我國首批政策規範下的資產支持證券，標誌著我國信貸資產證券化試點工作取得了階段性成果 |
經過2005年的起步階段，資產證券化在2006年也取得了巨大的發展。市場規模不斷擴大，發行品種不斷增多。圖1-1表明，我國資產證券化產品發行規模從2005年的171.34億元增長到了2006年的471.51億元，增幅達到了175.20%。
圖1-1 2005年-2006年我國資產證券化規模增長趨勢圖
資產證券化的產品種類也由2類增長到了5類。截止到2006年12月底，共包括三隻由銀行發起的信貸資產證券化產品、九隻由券商發起的專項管理計畫產品、萬達集團九月發行的跨國商業房地產抵押貸款支持證券（cmbs）產品、深國投推出的準ABS信託產品以及兩隻不良資產證券化產品。產品期限從0.18年到5.34年不等，其收益率也從2.29%到5%各異。
通過上述分析可以發現，資產證券化在我國經歷了迅速成長和發展，市場規模不斷擴大，品種不斷增多。並且，隨著巴塞爾新資本協定的逐步實施以及銀行信貸規模的擴大，對資產證券化產品的需求還會繼續增加。
