![周末效應[股市的一種現象]](/img/7/39b/nBnauM3XycjMwUjN0YjN5ATO1UTM1QDN5MjM5ADMwAjMwUzL2YzL4gzLt92YucmbvRWdo5Cd0FmL0E2LvoDc0RHa.jpg "周末效應[股市的一種現象]")
定義
周末效應也稱星期效應，是指股票市場的收益率在一周之內有差異。國外學者對美國、德國、英國等國家股票市場的研究結果顯示，其周末效應表現為收益率在星期一為最低，星期五為最高。但國內學者對我國股票市場研究後多發現，上海A股市場的周末效應表現為星期二的收益率最低。文章對周末效應進行研究時同時考慮了A股市場和B股市場。研究結果發現，1995年至1997年期間四個市場上周末效應較為明顯，表現為星期二的收益率在一周內最低，並且顯著為負。A股市場上除了星期二有異常表現外，星期五的收益率達到一周內的最高並且顯著為正。1998年至2002年期間，除了深圳A股市場外，其他市場的周末效應都有逐漸消失的現象。這一現象可能與投資者的套利行為有關。
周末效應顯現，市場謹慎等待方向選擇
周五大盤走出了震盪盤升的走勢，滬市股指收於3913點，經過了連續四個交易日的反彈後股指數再度站上了3900點。伴隨著股指的走強，市場的賺錢效應也開始顯示，這必然會進一步刺激市場人氣的回暖
短線走勢關注政策面
每每到周末市場都會出現微妙的變化，本周也不例外，全天市場都表現出了震盪盤升的走勢，但是尾盤的跳水或多或少的給市場蒙上了一層陰影，周末出台緊縮性政策的預期再度增強。從成交量方面也可以看出，今日市場的走強並沒有得到成交量的配合，這表明了在政策面不明朗的背景下市場依然表現出較明顯的謹慎心理。而這種謹慎心理主要還是建立在周末加息的基礎上，由於肉、蛋價格的上漲，5月份CPI指數極有可能會大幅上揚，高盛發布的報告指出，肉價上漲將推動國內CPI突破4%，因此，5月份CPI上揚幾乎成了定論，加息預期必然會提升，這也正是為何在周末前股指出現了謹慎運行，甚至盤中出現跳水的原因。筆者認為對於短期大盤走勢判斷仍需要從兩方面而言，一方面，如果緊縮性政策迅速出台，那么市場剛剛建立起來的人氣必然會再度大受打擊，如此以來市場必然會繼續延續中期調整行情，未來投資者仍需要輕倉操作。另一方面，如果周末不出台緊縮性政策，那么周一股指仍有小幅震盪反彈的機會。筆者認為短期出台緊縮政策的可能性並不大，其一，央行行長曾表示進一步的政策將視5月份的CPI數據決定，因此在數據沒有公布前出台緊縮性政策的可能性較小，其二，從盤面中可以看出，本周銀行股板塊表現並非很弱。
影響
訊息面：央行淨回籠或導致資金面偏緊
央行昨日發行了兩期央票，發行結果沒有什麼懸念。本周央行開始實現資金淨回籠。分析人士表示，未來在沒有大型- IPO衝擊的情況下，央行將會保持較大的資金回籠力度，而流動性回籠的主要渠道或將變化，定向央票和回購等手段 的地位有可能上升。業內人士表示，未來流動性回籠手段多樣化還有可能表現為外匯掉期的增多、特別國債市場化發行的數量增加以及特別國債購買外匯方式的變化等等。
滬深證券交易所昨日披露了會員9月份交易數據，統計顯示，今年前三季度，共有18家券商的股票交易金額超過萬億元大關，粗略估算，這18家券商僅股票交易佣金收入總額就將達到600億元。由於在目前券商收入構成中，經紀業務收入占了半數以上，所以證券公司前三季度股票、基金、權證交易額的激增，無疑為證券業全年的豐收打下了堅實的基礎。因此，券商類公司三季度的業績將十分出色，而參股券商的公司也值得關注。
資金面：三季度預增個股成為市場焦點
周五股指呈現探底回升的走勢，盤中個股震盪幅度十分巨大。從熱點板塊來看，三季度業績預期良好的個股收到主力資金的追捧，如券商類的海通證券（檔案，資訊）、陝國投A（檔案，資訊）等漲停，有色金屬板塊中的雲鋁股份（檔案，資訊）、馳宏鋅鍺（檔案，資訊）、豫光金鉛（檔案，資訊）、西部材料（檔案，資訊）等紛紛漲停，此外，業績預增的中西藥業（檔案，資訊）更是開盤封死漲停，因此，短期內，對業績預增的板塊和個股，我們需要重點關注，下周仍然有慣性炒作的可能。昨天表現強勢的大盤股，早盤在集體攻擊後，下午出現一定的分化。中國神華（檔案，資訊）一度衝擊漲停，中國石化（檔案，資訊）、中國聯通（檔案，資訊）等均呈現強勢整理的態勢，對這部分個股，短線仍然具備上行的動力。今天有兩隻新股上市N廣陸、N江特，漲幅分別為369.16%、336.44%。兩市合計有30多家個股漲停，但板塊效應並不突出。跌幅榜上看，在股指深度下探時，盤中一度有幾百家個股跌停，但截至收盤，兩市只有電廣傳媒（檔案，資訊）一家跌停，其他個股的下挫幅度也比較大，東華科技（檔案，資訊）、大連友誼（檔案，資訊）、華立藥業（檔案，資訊）、天創置業（檔案，資訊）等跌幅均在9%以上。兩市下跌個股數量眾多，市場仍然呈現一九分化的態勢。
技術面：股指後市還有上揚的空間
十一黃金周的第一個交易日，大盤用跳空高開的方式展開新一輪的攻擊，不僅在日線、周線上留下了跳空缺口，而且月線也出現跳空缺口。迄今為止，中國股市歷史上滬市只出現過5次月線跳空，分別為：第一次在1992年1月；第二次在1997年3月；第三次在2000年2月；第四次是2006年5月的跳空；這四次跳空缺口出現後，大盤均出現了不同幅度的上揚，其中上漲幅度最小的也有45%。如果這次月線的跳空缺口無法回補的話，那按照形態理論和歷史來分析，股指後市還有上揚的空間。
周線上看，在經過連續的高位震盪整理後，股指呈現加速攻擊的態勢，從市場多方的力量來看，後市仍然有慣性上行的可能。
綜合來看，周五由於周末利空的預期，再度導致了市場的震盪，但尾市股指被頑強拉起，市場的做多欲望仍然十分積極，在操作上，可以適當關注三季度業績預增的個股。
周末效應退潮 市場震盪走高
低價股的節節上漲，客觀上中高價股，特別是中價的績優股提升了上升的空間，而目前中價股從價位看，還是從業績或題材看都是有良好的比價效應，有一定的想像空間，其性價比即市盈率水平具有相當的市場競爭力。此類股票有科技類的長城開發000021；具有支行業龍頭地位的大西洋600558，貴神股份600992等；具有技術優勢，機構資金雲集的山東藥玻600529；長期少動業績優良，成長性好的精達股份600577等以上的公司都是我們所看好並在未來的6月走勢中有望走出新的行情的上市公司。
自今年股市持續攀升以來，政府對於市場的關注與擔憂也是前所未有的提高，不斷有學者、官員冒出對市場評頭論足。由於很多的巨觀政策都是在周五收盤之後推出，久而久之市場對此形成一種條件反射。即每次在周五時，市場的走勢便顯得相當的微妙。加息、調整存款準備金率或是其它另外的什麼的利空傳聞滿天飛。有市場人士將其戲稱為周末效應。
今日是宣布同時加息與上調存款準備金率之後的第一周的最後一個交易日。在我們看來，今日市場應該不會再現周五的那種恐慌情緒。按照常理推斷，在政府出台一系列的組合調控措施之後，短期內肯定不會再採取進一步緊縮的政策。而是等待上述政策的效果開始體現之後，政府再根據調控的結果制訂下一步的措施，由於貨幣政策的時滯性效應，調控效果至少要等到6月中旬才能初見成效。
A股市場歷來被投資者稱為政策市，每一輪行情的底部都是政策推起來的，而每一輪牛市的頂部也是被政策打圧下去的。正所謂，牛也政策、熊也政策。2245點被國有股減持攔腰斬斷，1783點被巨觀調控拖入漫漫熊途。不少老股民對那些慘痛的經歷記憶猶新，同時也對這一輪行情的頂部深感不安。指數的不斷上漲所遭遇的政策阻力已經明顯加強，政府從不同的角度去提示市場風險、努力採用各種手段來給市場降溫。
在我們看來，這一次政府不會再像以前那樣採用簡單、粗暴的巨觀調控政策來直接打圧股市。首先與前兩次的牛市相比，此次市場的上漲幅度明顯要高於前兩次，這也意味著如果一旦出現頭部下跌，那么它的殺傷力也會更大，從此次社會的參與情況來看，它的涉及層面更廣、更深，全民炒股對社會的影響力更大。諸如貸款炒股、抵押房產炒股等，如果市場被強行打圧下來，那么所造成的社會動盪與影響將比前兩次要大得多，這也是新一屆政府所不願看到的。所以我們認為政府在今後對市場的調控更多是出於風險教育與市場化的調節手段。
中國石化（600028）受累地緣政治危機升級刺激油價上揚：由於伊朗沒有按決議規定暫停鈾濃縮活動，美國已經表示將考慮進一步強化制裁措施，並增派兩艘航母的武裝力量通過荷姆茲海峽，又借軍演再次炫耀武力。受此訊息的影響，倫敦油價衝破了70美元。地緣政治危機的升級使得全球再度進入到高油價時代。從目前的局勢來看，如果美國與伊朗之間正式交戰，那么國際油價甚至不排除超越80美元的可能。
原油價格的不斷上漲將為中國石化的煉油業務帶來災難性的影響。從公司的經營情況來看，公司的勘探及開採業務收入為12893800萬元，而煉油業務的收入高達57077200萬元，原油價格上漲是有利於公司的勘探業務，但是從業務結構來講，對公司的煉油業務的影響更大一些。該項業務在06年的毛利率為-4.19%，全靠政府補貼，如果原油價格能夠持續上漲的話，那么公司在煉油業務上的虧損可能會更加嚴重。
心理學效應
從建築工人到秘書，從物理學家到律師，所有的人在周五晚上到周日下午的這段時間都更加心情愉快、精力充沛，身心的痛苦也比較少。這一結論來自第一個針對在職成年人的每日心情變化研究，它發表在2010年1月的《社會與臨床心理學期刊》上。研究發現，這種“周末效應”在很大程度上與選擇活動的自由和與心愛的人共度時光的機會有關。
“工作的人，即使有一份有趣而社會地位很高的職業，也都是在周末感到更快樂。”研究作者，羅切斯特大學的心理學教授理察·瑞安（Richard Ryan）說。“我們的發現凸顯了閒暇時間對個人幸福感的重要性。”他補充說，“周末相對無拘無束的時間絕不是無關緊要的，它提供了與他人聯繫感情、發展自己的興趣以及放鬆的重要機會——人們應該小心，不要讓過度的工作剝奪了這些基本心理需求。” 瑞安提醒道。
這項研究跟蹤了74名成年人的情緒狀態，他們的年齡在18—62歲，每周至少工作30小時。在三周的時間裡，被試每天接受三次隨機的呼叫，分別在上午、下午和晚上。在每次呼叫時，被試要完成一個簡短的問卷，描述他們當時在從事的活動，並且在7點量表上評價他們的積極情緒（如幸福、喜悅、愉快）和消極情緒（如焦慮、憤怒、抑鬱）。壓力的生理症狀例如頭痛、消化問題、呼吸系統疾病或者精神不振也在測量之列。
結果表明，男性和女性一樣，普遍在周末心理和生理感覺更好，不管他們掙多少錢，每周工作多長時間，受教育程度如何，工作領域是商業、服務業還是專業技術領域；也不管他們年齡多大，是單身、已婚、同居、離異還是喪偶。
為了弄清周末時光為何具有如此魔力，研究者讓被試在接到呼叫信號時，指出他們在當時從事的活動中感覺是受約束還是自主的。被試還要回答他們感覺與在場的其他人之間的親近程度，以及他們認為自己在多大程度上能夠勝任當前的任務。
結果發現，相對於工作日，周末與更高水平的自由和親密相聯繫：人們更多地報告他們正在從事自己選擇的活動，與更親密的朋友和家人共度時光。一個出乎意料的發現是，人們在周末比平時上班時也有更強的勝任感。
研究結果支持了自我決定理論——幸福感在很大程度上依賴於自主、勝任、聯繫這些基本心理需求的滿足。作者總結道：這一研究“為‘人們為什麼在周末幸福感更強’提供了第一個基於理論的實質性解釋：人們在周末感受到更高的自主和親近，而這些與更高的幸福感相聯繫。”作者還寫道，相反地，工作日的“大量活動有著外部控制和時間壓力，以及與工作、子女照料和其他約束有關的要求”。而且工作時間可能是與只有很少情感聯繫的同事一起度過的。
這項研究還提出了如何建立更有利於幸福感的工作環境的問題。“當日常生活——包括工作——能夠提供自主、聯繫和勝任的感覺時，幸福感可能會更高、更穩定，而不像平常那樣起伏不定。”研究者總結道。
這項關於周末效應的研究的其他合作者是麥吉爾大學的心理學教授傑西·伯恩斯坦（Jessey Bernstein）和維吉尼亞聯邦大學的心理學教授柯克·沃倫·布朗（Kirk Warren Brown）。
