簡介
一份貼在工廠大門上的鎮政府通告稱：“由於企業經營者經營不善，導致企業倒閉，政府已成立專門的工作小組，三天內解決員工的工資問題。”
兩天后，合俊向香港法院提請自行清盤。在寒冬來臨之際轟然倒下的合俊，令國內玩具廠商預感到又一個多事之秋的到來。
此前兩天，合俊位於東莞市的兩家工廠合俊玩具廠和俊領玩具廠，已分別被東莞市樟木頭鎮政府查封並臨時接管。一夜間突然失業的6000多名工人，展開聲勢浩大的討薪行動。
玩具產業是東莞八大支柱產業之一，作為典型的勞動密集型加出口型產業，在勞動力成本逐年增加和行業標準日漸嚴苛的多重壓力下，越來越難以為繼。在目前全球經濟下滑的大背景下，合俊的倒閉究竟只是個案，還是中國玩具製造業產業鏈條上的一張多米諾骨牌？
突如其來的倒閉
面對數千名情緒失控上街遊行的失業員工，樟木頭鎮政府一度不得不出動防暴警察維持秩序，並於10月16日將工廠“倒閉”的說法改口為“停產”。
10月16日，香港特別行政區高等法院法官鮑晏明發出命令，委任李約翰和吳宓為合俊臨時清盤人，接管及控制公司資產。
10月17日，合俊對外發布了由臨時清盤人簽署的公告。合俊破產已進入程式。
與工人談判後，鎮政府目前承諾全額墊付企業拖欠的工資，即8月、9月和10月半個月的工資，總計2400萬元。對於工人所要求的失業補償金，政府表示員工可分別申請勞動仲裁。《財經》記者了解到，合俊在樟木頭的總廠已有約300名員工申請仲裁。
這場突如其來的失業風波就此平靜下來。10月19日，記者來到合俊位於樟木頭鎮的工廠，見到十幾家珠三角製造企業在廠門口擺攤招聘，吸納合俊清盤製造的失業大軍。
合俊的轟然倒塌，令國內玩具廠商以及產業鏈相關廠商神經緊繃。“合俊沒能挺過去，眼下正是這個行業的寒冬。”一名合俊的供應商感慨地說。
1995年，港商胡錦斌成立合俊實業有限公司，並於次年成立由其擔任主席的合俊集團，開始以貼牌方式承接塑膠玩具訂單。最初四年，合俊規模增長迅速。由剛開始的單純接訂單轉交給其他加工商生產，到建立和擴大自己的工廠，至2007年底，合俊發展為擁有9100名員工、年銷售額7.09億港元的大型玩具廠商，客戶包括美泰、孩子寶等國際大型知名玩具品牌。
資料顯示，合俊由smart place investments limited控股，該公司分別由胡錦斌、賴潮泰、盧國材、何偉華、黃偉銓持有38.5%、38.5%、10%、10%和3%的股權。2006年9月29日，合俊在香港交易所掛牌上市，成為為數不多的上市玩具廠商之一。
然而，繁華背後已藏隱憂。一邊是經營成本逐年增加，行業競爭加劇；另一邊則是國內玩具代工廠商的海外訂單價不升反降，廠商利潤率由十年前的40%縮水到不足10%。據知情人士透露，為了擴大銷售規模，合俊幾乎不計盈利。在2006年和2007年，合俊訂單“基本上不賺錢”。2007年，合俊的盈利僅為540萬港元，毛利率較上年大幅減少4.9%。
合俊曾嘗試力挽頹勢。2007年以前，合俊由胡錦斌主事；後因經營每況愈下，另一大股東即集團副主席賴潮泰於2007年底接手經營，但這並沒能讓合俊走出困局。
“從2007年年底開始，我們就發現合俊資金鍊存在問題。今年以來，合俊一直拖欠一些小供應商的款項。”一名與合俊合作多年的供應商透露。
今年7月29日，合俊通過增發9209萬股籌資2698萬港元，約占擴股後的16.67%。同日，合俊與Top Bright簽訂協定，將清遠工廠以2700萬港元賣給Top Bright，合俊再以租用方式，繼續經營清遠工廠。
據知情人士透露，當時，合俊的幾名股東已不願繼續投錢進來維持經營。
進入8月，因合俊欠款不還，兩家供應商終於向東莞法院起訴，法院查封了合俊兩台注塑機。注塑機是玩具廠的主要生產設備，合俊在東莞的兩家工廠約有100台注塑機。到了9月，約有十幾家供應商分別在東莞和香港法院起訴合俊，涉及金額約2000萬元。
《財經》記者採訪到的合俊供應商表示，包括還沒有起訴的供應商在內，合俊對供應商欠款至少超過1億元。合俊高層迴避上門討債者，導致供應商恐慌心理加劇。
此時，合俊尚有一線希望。一些與合俊長期合作的大供應商和合作夥伴，並不願相煎太急。同時，合俊還有8000萬港元的訂單。曾有兩家合作公司決定施以援手，為合俊的兩家工廠墊付貨款。
8月，德昌電機控股有限公司(香港交易所代碼：00179，下稱德昌電機)為合俊生產的美泰、IDT產品墊付材料款。合俊同意讓美泰方面回款先經過德昌電機，扣除墊款後再轉給合俊。
但令德昌電機意想不到的是，答應幫扶合俊寶山工廠的另一家公司卻中途宣布退出。“但我們開始並不擔心。經德昌電機幫忙聯繫下，銀行考慮提供貸款，但調查後發現，合俊賬戶已受中途退出的那家公司所控制，貸款由此泡湯。”知情人士透露。
德昌電機赫然發現，不但是銀行貸款，但凡是合俊的任何入賬，均會流向該公司，該公司很可能實際上是合俊的最大債權人。解救方案由此告終。10月13日，樟木頭鎮政府與供應商商談後，決定查封工廠。
非典型性“死亡”
令人費解的是，合俊的倒閉看來並不是源於市場危機。
對於合俊的突然倒閉，有分析人士認為是全球金融風暴、海外訂單下滑直接導致。今年一二月間，廣東省玩具出口金額同比上升，到了3月，同比驟降了16.1%。
不過，從財務報表來看，合俊並無訂單下滑憂慮。合俊的中報顯示，2008年上半年，其銷售額為3.86億元，比去年略有增加。其中，在占銷售額七成的美洲市場，銷售收入同比增加近1000萬元。
合俊的供應商對《財經》記者表示，合俊問題不在於訂單下降，而是資金周轉緊張。合俊曾向海外客戶提出提前支付加工費，被拒絕後，合俊甚至開始退掉一些訂單。
合俊負責生產的一名中層管理人員證實了該說法：“今年的訂單談判中，我們是有主動權的。我們會選擇利潤相對高的訂單；在貨款的結算上，之前可能要有一個周期，現在是貨到付款。”
合俊2008年中報透露，公司上半年虧損高達2億港元，同期負債總額高達5.32億港元。對虧損原因，合俊解釋為，6月存貨遭受水災損失6700萬港元，廢棄不合格陳舊存貨4500萬港元。此外，因原材料、人工成本上漲及人民幣升值，導致運營毛利損失2600萬港元。合俊沒有解釋其餘6200萬港元虧損的原因。
而據《財經》記者多方了解，合俊在水災中的損失僅2000萬港元，運營毛利損失部分，則是2008年以前的訂單。當時為擴大規模接下的訂單利潤極低，到2008年才生產交付。
合俊的虧損本應控制在1億港元之內，但一系列可疑的股權交易使合俊蒙受巨大損失。
其中一樁交易是，2007年10月17日，合俊協定收購美籍華人唐學勁持有的China Mining Corporation Limited（中國礦業有限公司，下稱中國礦業）48.96%股權，收購總價為3億港元，其中1.1億元為現金支付。中國礦業的主要資產，是福建省壽寧縣大安鄉大熟—銀礦的兩年勘探權，時間截至2009年5月9日。據了解，大安銀礦共83.75平方公里，預計有508.37噸銀礦。
這筆收購耗費合俊3億港元之巨。然而，福建省發改委於2007年2月12日批覆的檔案顯示，當初唐學勁僅出資727.03萬元人民幣，便從天成礦業原股東王慶璋和唐學大手中獲得了天成礦業95%的股權。
簽訂協定時，中國礦業承諾於2008年4月前取得採礦權。時至今日，天成（中國）有限公司網站仍顯示，“現已著手該礦區採礦證的辦理工作”。
今年7月，合俊出售清遠工廠的交易也多有疑問。清遠工廠位於清遠市佛崗縣湯塘鎮四九江坳村，土地面積10萬平方米，建築面積5萬平方米。據悉，該廠賬面淨值5.43億港元。從交易價格來看，合俊虧損2730萬港元。同時，合俊還以1000萬港元向Top Bright購買Goldbush Design Limited股權，這家公司擁有兩個互動玩具專利。
合俊此舉令人捉摸不透。“我們主要是做代工，專利對我們並不重要，不明白公司為何要在資金緊張之時購買。”一位合俊中層管理人員指出。他透露，今年8月後，公司往來賬目更加混亂，“以前小加工商與我們每月大概只有幾萬元資金往來，現在卻變為上百萬元”。
就在合俊宣布倒閉的前夕，一個外號“高老三”的合俊保全管理公司老總，派人拉走200多車原料。“這些原料即使是按最便宜的價格出售，也值800多萬元。”前述合俊中層表示。據了解，“高老三”之前曾在合俊工廠開食堂，後來又負責保全公司，同時，也是合俊後期的供應商之一。
“假如不發生金融風暴，合俊未必這時候倒閉。但由於自身經營問題，管理層內部的矛盾，幾年內也必然會倒閉。”前述合俊內部知情人士坦言。
合俊2008年中報披露總資產為8.35億港元，其中包括存貨為3.01億港元，應收賬款為1.03億港元。但一名擬向法院提出訴訟的供應商估計，合俊的資產不會超過1億港元。
