初級證券

初級證券是新發行的證券。交易初級證券的市場稱做初級市場。西方國家中在多數情況下，證券發行者並不與證券購買者直接交易，而是尋求證券包銷人或證券包銷財團發行。這樣做既可以降低證券發行成本，又可以促使證券更有效發行。證券包銷人從證券發行者手中直接購買證券，然後以略高些的價格出售給投資者。對於普通股票，新發行的股票最終要通過證券包銷商向社會公開銷售。個人購買的股票，由於資金限制及不願把自己的“所有雞蛋放在一個籃子中”，往往只占發行數量的很小比重。實力雄厚的金融機構，受有關法規的制約，也不能大量購買新發行股票。這可以避免大股東對股票發行公司的操縱。新發行的債券則有可能為少數投資者全部購買。普通股票的最初發行要在發行公司與證券包銷人之間磋商後才上市。多數公司債券的初次發行也以發行公司與證券包銷人之間的磋商為基礎。但公用事業和地方政府的債券發行多數以公開招標為基礎。

初級證券(primary security）又稱直接證券(direct security )，是指非金融機構如政府、工商企業乃至個人所發行或簽署的公債、國庫券、債券、股票、抵押契約、借款契約及其它各種形式的票據等。 直接金融市場所創造的證券被稱為直接證券。