內容介紹
《中國創業板IPO的公司治理效應——資本成本理論與經驗研究》由李興偉編著。中國創業板市場是創新型企業的孵化器。首次公開募股（Ini-tial Public Offerings，簡稱IPO）是創業板上市企業生命里程碑之一，使得創新型企業由私人公司轉變為公眾公司，集中體現在公司治理方面發生較為顯著的變化。國內外相關研究表明，資本成本概念的科學界定與度量以及其在企業財務決策中無可替代的重要作用可以成為揭示上述變化內在機理的起點，也使得從理論研究和實踐檢驗兩個層面深入探討中國創業板IPO的公司治理效應有了一個新的視角。進一步來說，IPO的公司治理效應與資本成本的邏輯關係可以概括為：在有效資本市場假設下，企業IPO行為改變了公司資本結構，通過資本結構對公司治理髮生積極作用，使得公司治理在經營者激勵、信息披露、投資者保護等方面得到改善將降低公司的股東資本成本，最終實現公司價值（或股東財富）最大化的理財目標。中國創業板市場IPO的公司治理效應及其資本成本視角的驗證是整個研究的主線。《中國創業板IPO的公司治理效應——資本成本理論與經驗研究》的導言、文獻綜述、理論分析框架構建、股東資本成本估算方法選擇、實證檢驗、研究結論共7個部分是上述主線的依次展開。其中，核心部分是第4章和第6章：第4章是IPO與股權資本成本的關係框架，試圖構建“IPO—股權資本成本關係”理論模型，勾勒出IPO、公司治理與資本成本之間的內在聯繫；第6章為實證研究，通過估算創業板公司股權資本成本並對比較IPO前後發生的變化，以進一步驗證本研究的“IPO—公司價值理論模型”的可行性。
中國創業板市場IPO對創新型企業的公司治理效應較為明顯。理論模型和實證檢驗都一致指向上述結論，這也是本書的創新價值主要體現。即一方面從理論提出了“IPO—股權資本成本關係”理論模型並進行了邏輯推演；另一方面通過實證證明IPO後大部分創業板公司的股權資本成本降低了且IPO前後資本成本變化顯著。最後，得出以下4點具體結論：（1）在有效資本市場假設下，企業IPO行為改變了公司資本結構，通過資本結構對公司治理髮生積極作用進而降低了資本成本水平；（2）創新型企業IPO行為對公司治理髮生了積極作用，尤其是在經營者激勵、信息披露、投資者保護方面得到了明顯改善；（3）構建的“IPO—股權資本成本關係”理論模型推演表明，公司價值是公司治理完善程度的遞增函式；（4）IPO總體上對我國創業板上市公司權益資本成本具有降低作用。
