三合一產品

概念

所謂三合一產品即客戶以人民幣存款做全額質押向銀行申請外幣貸款（主要是美元貸款），同時簽訂遠期購匯協定用於還貸。

作用

由於中美兩國利率存在差距，企業一方面通過存入高收益的人民幣存款同時貸出相對低成本的美元貸款獲得利差收益，另一方面通過鎖定遠期匯率而獲得了匯差收益。而銀行獲得了人民幣存款和等值的美元貸款，同時還得到了結售匯的手續費收入。

影響

因為貨幣具有不斷派生功能，連續性進行三合一產品交易，可以使金額不斷放大。如企業拿到從銀行貸出來的美元結匯後，又變成了等值的人民幣，再進行質押貸出美元，如此操作幾個循環下來，可以通過乘數效應放大收益，帶動全國外匯貸款超常增長。 三合一產品實質上是企業通過延遲購匯的形式得到人民幣升值帶來的匯率收益，最終企業還必須通過購匯以還貸，這樣帶來很多風險；一方面銀行體系美元貸款激增，即期外幣資金減少，外幣流動性趨緊；另一方面，在升值預期消失後，企業集中購匯還貸造成外匯儲備減少，同時通過循環操作三合一產品產生的人民幣派生存款急劇收縮，造成貨幣政策操作難度加大。