盧揚洲著
對沖網阿爾法研究中心組編
ISBN 978-7-121-20189-9
2013年6月出版
定價：65.00元
320頁
16開
編輯推薦
揭秘資產配置中阿爾法策略和貝塔策略隱含的深刻投資理念
解析對沖基金與另類投資組合策略
內容提要
本書簡介：本書介紹另類投資管理體系內國際先進的阿爾法-貝塔策略，著重講解主動阿爾法策略和被動貝塔策略在另類投資組合管理中的套用。全書分為四個部分：第一部分介紹了投資組合管理理論從均值-方差到阿爾法&貝塔範式的綜述；第二部分介紹了組合管理的主動阿爾法策略；第三部分介紹了組合管理的被動貝塔策略；書中通過實例講述阿爾法策略與貝塔策略在投資組合管理中的運用。
本書適合基金管理人士、對沖基金機構投資者、市場監管者、財富管理從業者、大學教研人員及對財富管理感興趣的各界人士閱讀。
目錄
第1部分 另類投資組合管理理論綜述
第1章 從均值方差範式到阿爾法-貝塔範式的革命2
1.1 均值-方差範式2
1.2 阿爾法-貝塔範式與被動管理和主動管理策略5
第2部分 主動型阿爾法策略
第2章 對沖基金組合基金投資組合構建與最佳化理論與實踐52
2.1 對沖基金特點53
2.2 對沖基金投資組合構建與最佳化的理論研究54
2.3 文獻評述61
2.4 理論模型構建62
2.5 實證分析69
2.6 結論75
第3章 對沖基金業績與風險預測理論與實證分析77
3.1 研究背景77
3.2 國內外研究現狀82
3.3 研究方法與研究意義84
3.4 對沖基金業績與風險預測理論86
3.5 對沖基金業績及風險預測神經網路模型構建92
3.6 對沖基金業績預測模型實證分析與評估95
3.7 對沖基金業績預測模型實證分析與評估103
3.8 結論及展望108
第4章 對沖基金風險管理與壓力測試111
4.1 對沖基金風險管理背景111
4.2 研究目的、方法及內容121
4.3 對沖基金風險特徵121
4.4 對沖基金壓力測試理論模型——LMLC模型124
4.5 總結137
第5章 對沖基金下行風險管理理論138
5.1 對沖基金下行風險度量的意義138
5.2 對沖基金下行風險管理的實證分析151
5.3 結論與建議160
第6章 可轉移Alpha策略162
6.1 可轉移ALPHA策略的定義162
6.2 可轉移ALPHA策略的理論基礎173
6.3 資產配置與可轉移ALPHA策略174
6.4 可轉移ALPHA策略的執行180
6.5 可轉移ALPHA策略在負債驅動型投資中的套用196
6.6 可轉移ALPHA策略在中國的套用206
第7章 阿爾法核策略——以捐贈基金為例208
7.1 大學捐贈基金概述208
7.2 大學捐贈基金的投資目標及支出策略212
7.3 當代捐贈基金資產配置模式218
7.4 運用阿爾法核（ALPHA CORE）進行逆向資產配置226
7.5 阿爾法核配置策略下的實際表現245
7.6 總結247
第3部分 被動貝塔投資策略
第8章 貝塔-阿爾法（貝塔核心策略）250
8.1 研究思路250
8.2 對沖基金收益的驅動力251
8.3 對沖基金複製的技術254
8.4 利用另類貝塔策略進行對沖基金複製和管理256
8.5 複製和對沖基金的未來274
第9章 對沖基金利潤複製理論及運用實效278
9.1 選題背景和意義278
9.2 文獻綜述280
9.3 模型建立與實證分析284
附錄 對沖網對沖基金指數與分類體系簡介292
參考文獻300
作者簡介
盧揚洲
曾用名：盧強。國防科技大學計算機碩士；武漢大學管理學博士；上海財經大學金融學博士後；上海財經大學金融學院碩士生導師。歷任高級工程師、證券公司研究員、上市公司副總裁、投資公司副總裁，擅長數量化投資及程式化交易，具有計算機和金融複合背景。CHP（對沖基金經理職業認證） CAIA（另類投資分析師）；深厚的金融學理論基礎和對沖基金的研究功底。現任深圳市中金阿爾法投資研究有限公司總經理、對沖網研究總監。
前言
過去，我們對對沖基金與另類投資領域做了很多研究，也目睹了中國對沖基金的發展，並相信對沖基金與另類投資還有很大的增長空間。
從全球對沖基金的發展趨勢看，國外的對沖基金幾乎每年以30%的增長速度在發展。2008年金融危機之後，對沖基金增速有個短暫的下降，但是最近幾年還是保持了20%~30%的增速增長。結合國內外發展趨勢及我國的現狀，相信未來10年，中國的對沖基金行業有10倍以上的增長空間。
當然我國對沖基金市場與國際先進水平的差距不僅僅是停留在資產規模上，還體現在市場的各個環節中。可以說，我國的對沖基金行業是在借鑑、摸索、創新中前行，近幾年我國金融體系的發展突飛猛進，各方面都在有序、謹慎地縮小與國際先進水平的差距。2012年12月28日，修訂後的《證券投資基金法》（下稱“新《基金法》”）通過，為規範非公開募集基金（包括對沖基金），加強投資者權益保護，這次修訂將非公開募集基金納入調整範圍，對非公開基金的募集、運作、管理等進行了規範，從法律上確立了其法定地位。另外，新《基金法》還規定私募基金未來可以發行公募產品。對沖基金是另類投資領域重要的一員，雖飽受爭議，但它們在提高市場資源配置效率方面做出的努力及在市場中積極的表現正被越來越多的人接受。目前，對沖網資料庫中收錄了3000多支對沖基金產品信息，結合我國對沖基金市場情況，推出了基於策略分類的對沖基金指數與評級體系，旨在為投資人、基金管理人、監管者、服務供應商、研究人員等提供服務。
資產配置、投資組合是資產管理業永恆的話題，對它們進行更加科學、精細的分析，離不開數學與統計。對對沖基金稍加了解的投資者來說，經常會聽說阿爾法（α）、貝塔（β）這樣的數學通用符號。然而，對於資產配置中阿爾法策略和貝塔策略隱含的深刻投資理念，並不是所有人都了解的。本書中將結合主動管理與被動投資兩個層面，對對沖基金與另類投資組合策略與理論進行解析，希望能給讀者帶來幫助。
最後需要指出的是，由於作者水平有限，本書中難免存在不足，敬請廣大讀者批評指正。
