SPAC[10]

SPAC（Special Purpose Acquisition Company 即特殊目的收購公司）SPAC上市融資方式集中了直接上市、海外併購、反向收購、私募等金融產品特徵及目的於一體，並最佳化各個金融產品的特徵，完成企業上市融資之目的[1]

海外融資上市

SPAC歷史發展

這種融資方式最早發源於加拿大和澳大利亞的礦業企業，但是後來在更開放和鼓勵創新的美國和英國，取得了真正意義上的成功。20世紀90年代逐漸在美國流行開，1993年由GKN證券(EarlyBirdCapital的前身)正式推向市場，並於同年由其註冊了“SPAC”的商標。SPAC是一種為公司上市服務的金融工具。從2001年以來，完成收購的SPAC平均市值為1.28億美元。SPAC收購在2008年金融海嘯之後陷入低谷期，在2012年後強勢回復，在這之後SPAC的融資額呈逐年上升趨勢。2015年美國主機板平均每個SPAC融資額為1.95億美元，2016年平均融資額為2.68億美元。越來越多專注中國市場的SPAC也在美國上市，其中包括2015年的中國太平洋股份也在納斯達克成立SPAC，並取得5400萬美元融資 。

2007年一年中，SPAC的IPO數量占美國證券市場全部IPO數量的25%，約有50個SPAC在美國證券交易所共募集了約100億美元的資金，而這其中有包括PantheonChinaAcquisition和ShanghaiAcquisitionCorp.等的13個是專注中國市場的、中國概念的SPAC。

SPAC操作流程

SPAC是借殼上市的創新融資方式，買殼上市不同的是，SPAC自己造殼，即首先在美國設立一個特殊目的的公司，這個公司只有現金，沒有實業和資產，這家公司將投資併購欲上市的目標企業。目標公司將通過和已經上市SPAC併購迅速實現上市融資的目的。
SPAC是一個由共同基金、對沖基金等募集資金而組建上市的“空殼公司”，這個“空殼公司”只有現金，沒有任何其他業務。發起人將這個“空殼公司”在納斯達克或紐交所上市，並以投資單元(Unit)形式發行普通股與認股期權組合給市場投資者從而募集資金，一個投資單元通常包含1股普通股與1-2股認股期權。所募集的資金將100%存放於託管賬戶並進行固定收益證券的投資，例如國債。這個“空殼公司”上市後的僅有的一個任務就是尋找一家有著高成長發展前景的非上市公司，與其合併，使其獲得融資並上市。如果24個月內沒有完成併購，那么這個SPAC就將面臨清盤，將所有託管賬戶內的資金附帶利息100%歸還給投資者。
如果找到合適的目標企業，在進行一系列盡職調查之後，SPAC全體股東將會投票決定是否要與之合併。如果多數股東同意合併，那么該企業將獲得SPAC投資者存入託管賬戶中的資金，而SPAC的投資者也將獲得合併後公司的一部分股權作為回報。由於SPAC在合併前已經是納斯達克或者紐交所的上市公司，所以新公司無需再進行其他行動，直接自動成為納斯達克或者紐交所的上市公司 。

SPAC上市優勢

以SPAC形式上市在充分符合美證監會規定的最低公開上市標準要求的同時，其與直接到海外上市相比，SPAC方式不僅節省時間，費用也相對低很多；而相對於傳統的買殼上市，SPAC的殼資源乾淨，沒有歷史負債及相關法律等問題 。

SPAC上市要求

SPAC上市只需要企業淨利潤要達到每年4000萬人民幣即可，
盈利為非硬性要求，主要以公司市值來評估。
非常適合中國民營企業，特別是IT、消費電子、新材料新能源、生物技術、或其他特色行業
或者細分行業領導者、高成長、市場份額高企業。

土壤植物大氣連續體系統

Philip(1966)提出了較完整的關於SPAC系統的概念，認為儘管介質不同、介面不一，但在物理上都是一個統一的連續體。水在該系統中的各種流動過程就像連環一樣，互相銜接，而且完全可以套用統一的能量指標——水勢來定量研究整個系統中各個環節能量水平的變化。
SPAC（Soil-Plant-AtmosphereContinuum）即土壤植物大氣連續體。水分經由土壤到達植物根系，被根系吸收，通過細胞傳輸，進入植物莖，由植物木質部分到達葉片，再由葉片氣孔擴散到靜空氣層，最後參與大氣的湍流變換，形成一個統一的、動態的、互相反饋的連續系統，即SAPC系統。SPAC特別併購上市，是美國金融界為投資者設計的一種基金產品，中國企業利用SPAC在美國上市和融資方式，與傳統的通過IPO在美國上市運作模式和融資方式完全不同。SPAC上市融資方式集中了直接上市、合併、反向收購、私募等金融產品特徵及目的於一體，並最佳化各個金融產品的特徵，集中於一個金融產品，完成企業上市融資之目的。